平成26(ワ)2580 株主代表訴訟

- 1 -令和元年５月２３日判決言渡同日原本領収裁判所書記官平成２６年（ワ）第２５８０号株主代表訴訟事件口頭弁論終結日平成３１年１月２２日判決 主文 １ 原告の請求をいずれも棄却する。 ２ 訴訟費用は原告の負担とする。 事実及び理由 第１ 請求 １ 被告Ａは，株式会社シャルレに対し，１５億２０００万円（うち １２億４５００万円につき被告Ｂと連帯して）及びこれに対する平成２７年１月２９日から支払済みまで年５分の割合による金員を支払え。 ２ 被告Ｂは，株式会社シャルレに対し，被告Ａと連帯して１２億４５００万円及びこれに対する平成２７年１月２５日から支払済みま で年５分の割合による金員を支払え。 第２ 事案の概要本件は，株式会社シャルレ（以下「本件会社」という。）の株主である原告が，本件会社がその子会社である株式会社エヌ・エル・シーコーポレーション（以下「ＮＬＣ社」という。）及び株式会社シャ ルレライテック（当時の商号である。以下，商号変更の前後を問わず「ライテック社」という。）に対して１０回にわたり行った合計１５億２０００万円（ＮＬＣ社につき合計５億９５００万円，ライテック社につき合計９億２５００万円）の貸付け又は増資の全額が回収不能に陥ったことについて，その当時，本件会社の執行役又は取 締役であった被告らに対し，その職務に善管注意義務違反があった - 2 -ことを理由として会社法４２３条１項による損害賠償請求権に基づき，各在任期間に応じて，被告Ａにつき全額の１５億２０００万円，被告Ｂにつき１２億４５００万円及びこれらに対する訴状送達の日の翌日（被告Ａにつき平成２７年１月２９日，同Ｂにつき同月 求権に基づき，各在任期間に応じて，被告Ａにつき全額の１５億２０００万円，被告Ｂにつき１２億４５００万円及びこれらに対する訴状送達の日の翌日（被告Ａにつき平成２７年１月２９日，同Ｂにつき同月２５日）から各支払済みまで民法所定の年５分の割合による遅延損 害金を，１２億４５００万円の限度で連帯して支払うよう求める株主代表訴訟である。 １ 前提事実（当事者間に争いのない事実並びに掲記の証拠及び弁論の全趣旨により容易に認められる事実）(1) 本件会社 本件会社は，昭和５０年１１月１９日に設立され，レディースインナーを主体とする衣料品・化粧品等の販売等を目的とし，商号を株式会社シャルレとする株式会社である。本件会社は，平成１８年６月に会社分割により持株会社となり，その商号を株式会社テン・アローズに変更し，レディースインナー事業は新設会社に承継され た。その後，平成２０年１０月，本件会社は，上記新設会社から同事業を吸収分割により承継し，商号を再び株式会社シャルレに変更した。本件会社の資本金の額は，３６億００２５万円である。ＮＬＣ社及びライテック社に対する後記貸付け及び増資がされた当時，本件会社は，その株式を大阪証券取引所市場第二部に上場してい た。（甲１，２１５）(2) ＮＬＣ社ＮＬＣ社は，本件会社が新規事業開拓及び事業推進をすることを目的に，平成１８年４月３日に完全子会社として設立した株式会社である。 (3) ライテック社 - 3 -ライテック社は，もともと本件会社の子会社であったところ，本件会社が，新規事業としてＬＥＤ照明の販売・レンタル事業を開始するに当たり，旧商号（株式会社がいＳ）を株式会社シャルレライテックに変更したものである。 (4) 原告 原告は，本件会社に対し 件会社が，新規事業としてＬＥＤ照明の販売・レンタル事業を開始するに当たり，旧商号（株式会社がいＳ）を株式会社シャルレライテックに変更したものである。 (4) 原告 原告は，本件会社に対して後記の提訴請求をした日の６か月以上前から引き続き同社の株式を有する株主である。 (5) 被告らア被告Ａは，平成１９年６月２７日から平成２０年１２月２日まで本件会社の執行役，同日から平成２１年６月２４日まで本件会 社の代表執行役，同日から平成２４年４月１２日まで同社の代表取締役の地位にあった者である。 同人は，平成１８年４月３日から平成２１年３月１３日までの間，ＮＬＣ社の代表取締役の地位にもあった。（甲１，３７の１）イ被告Ｂは，平成２１年２月２５日，常勤顧問として本件会社に 迎えられ，同年４月１０日から本件会社の執行役，同年６月２４日から平成２４年４月９日まで同社の取締役の地位にあった者である。 同人は，平成２２年４月１５日から平成２４年４月９日までライテック社の取締役の地位にもあった。（甲４４，１７７，乙Ｃ１ ４，２２，２３の１・２）(6) 他の取締役等ア Ｃは，平成２１年６月２４日から平成２５年６月２７日まで本件会社の取締役を務めていた。同人は，これに先立ち，平成２０年４月から同年１２月まで本件会社の執行役を，同月から平成２ １年６月２４日までライテック社の代表取締役をそれぞれ務め - 4 -ていた。（甲１）イ Ｄは，平成２１年６月２４日から本件会社の取締役を務めていた。同人は，非常勤の社外取締役であった。 ウ Ｅは，平成２２年６月２９日から平成２４年６月２６日まで本件会社の取締役を務めていた（以下「Ｅ取締役」という。）。同人 は，平成２２年１１月１１日から平成２４年３月 の社外取締役であった。 ウ Ｅは，平成２２年６月２９日から平成２４年６月２６日まで本件会社の取締役を務めていた（以下「Ｅ取締役」という。）。同人 は，平成２２年１１月１１日から平成２４年３月３０日までＮＬＣ社の代表取締役を，同年４月１２日から同年６月２２日までライテック社の取締役をそれぞれ務めていた。 (7) ＮＬＣ社に対する貸付け及び増資ア本件会社は，平成１８年４月３日，完全子会社としてＮＬＣ社 を設立した。 イ ＮＬＣ社は，平成１９年頃，従前の事業に加えて新たにＵ－ペン事業の立ち上げを計画した。Ｕ－ペン事業は，ボイスリーダーペンを「Ｕ－ペン」という名称で販売する事業である。ここで，ボイスリーダーペンとは，紙面に印刷した文章をペンでなぞるこ とにより，紙面に印刷した特殊な二次元ドットコード（情報を点で表した記号）を本体の先端から組み込んだカメラで読み取り，内臓のスピーカーから音声を再生するペン型ボイスプレーヤーであり，商品として，「Ｕ・リーダー（再生ペン）」（以下「再生ペン」という。）と「Ｕ・スピーク（録音＆再生ペン）」（以下「録音・ 再生ペン」という。）の二つがあった。 Ｕ－ペン事業は，紙媒体に印刷したドットコードをタッチペンで読み取り，パソコンやペン自体（録音・再生機能付き）で動作・制御を行う技術（ウェブサイト表示，動画表示，音声等）を内容とするものであり，当該技術を利用した商品の市場は，当時，国 内外を問わず形成されていない，全く新しい事業であった。 - 5 -ウ本件会社は，平成１９年９月２８日開催の取締役会において，ＮＬＣ社がＵ－ペン事業を立ち上げること及び当該事業資金として同社に６０００万円を貸し付けることを承認し（以下「第１決議」という。），平成１９年１０月１９日， ９年９月２８日開催の取締役会において，ＮＬＣ社がＵ－ペン事業を立ち上げること及び当該事業資金として同社に６０００万円を貸し付けることを承認し（以下「第１決議」という。），平成１９年１０月１９日，同額を貸し付けた。 （甲１７の２，甲４９の２） エ本件会社は，平成２０年２月２８日開催の取締役会において，ＮＬＣ社に運転資金として４０００万円を貸し付けることを承認し（以下「第２決議」という。），同年４月１１日，同額を貸し付けた。（甲２２，４９の２）オ本件会社は，平成２０年７月２５日開催の取締役会において， ＮＬＣ社に事業資金として７５００万円を貸し付けることを承認し（以下「第３決議」という。），同年８月６日に４０００万円，同年１２月２５日に３５００万円をそれぞれ貸し付けた。（甲４９の２）カ ＮＬＣ社は，Ｕ－ペン事業に関し，新たにベトナムの高校生（１ ６歳から１８歳）を対象として，語学学習用に録音・再生ペン及びこれに対応する教科書を販売すること（以下「ベトナム案件」という。）を事業の中心にすることとした（ただし，対象とする生徒の年齢層については，その後に変更された。）。本件会社は，平成２１年２月２７日開催の取締役会において，上記の方針を前提 として，ＮＬＣ社に事業資金として１億円を貸し付けることを承認し（以下「第４決議」という。），同年４月２８日に３０００万円，同年８月２８日に３０００万円，同年１０月９日に４０００万円をそれぞれ貸し付けた。なお，被告Ｂは，顧問としての立場で，当該取締役会に出席した。（甲３６，乙Ｃ３４） キ本件会社は，平成２１年１１月２７日開催の取締役会におい - 6 -て，ＮＬＣ社に事業資金として７０００万円を貸し付けることを承認し（以下「第５決議」という。），同年１ Ｃ３４） キ本件会社は，平成２１年１１月２７日開催の取締役会におい - 6 -て，ＮＬＣ社に事業資金として７０００万円を貸し付けることを承認し（以下「第５決議」という。），同年１２月３日，同額を貸し付けた。（甲４９の２）ク本件会社は，平成２２年２月２日開催の取締役会において，ＮＬＣ社に２億５０００万円を増資することを承認し（以下「第６ 決議」という。），同月４日，同額を増資した。（甲５２の２）ケ本件会社は，平成２４年３月，Ｕ－ペン事業を断念し，香港の会社であるインテレクチュアル・デジタル・システム（IntellectualDigitalSystemCo. Limited）（以下「ＩＤＳ社」という。）にＮＬＣ社の全株式を譲渡した。（乙Ｄ２） (8) ライテック社に対する貸付けア本件会社は，平成２２年４月，ＫＦＥＪＡＰＡＮ株式会社（以下「ＫＦＥ社」という。）との間で，ＬＥＤ照明の販売・レンタル事業（以下「ＬＥＤ照明事業」という。）に関し，合弁契約を締結した。その内容は，ライテック社（当時の商号株式会社がいＳ） がＫＦＥ社からＬＥＤ照明事業の事業譲渡を受け，同社がライテック社から第三者割当増資を受けるというものであり，増資後の持株比率は本件会社が５０．１３パーセント，ＫＦＥ社が４９． ８７パーセントとなった。（甲５６の１，甲６０，乙Ｂ１）イライテック社が当初取り組む事業としては，主としてＬＥＤ蛍 光灯を販売又はレンタルすることを予定し，顧客としては，事業所，大型商業施設，ＦＣ展開を行っているコンビニエンスストアチェーン，地方自治体，学校法人などを想定していた。（乙Ｂ１）ウ本件会社は，平成２２年４月１５日開催の取締役会において，ライテック社が，ＫＦＥ社からＬＥＤ照明 開を行っているコンビニエンスストアチェーン，地方自治体，学校法人などを想定していた。（乙Ｂ１）ウ本件会社は，平成２２年４月１５日開催の取締役会において，ライテック社が，ＫＦＥ社からＬＥＤ照明事業を譲り受け，事業 を遂行するための資金として，同社に５億円を貸し付けることを - 7 -承認し（以下「第７決議」という。），同月２２日，同額を貸し付けた。（甲５６の１）エ本件会社は，平成２２年９月８日開催の取締役会において，ライテック社のＥＳＣＯ（EnergyServiceCompany・エスコ）事業に係る融資について審議した。ＥＳＣＯサービスとは，顧客にお ける水道光熱費の使用状況の分析，改善，設備の導入といった初期投資から設備運用の指導や装置類の保守管理まで，顧客の水道光熱費削減に必要となる投資の全て又は大部分を負担し，顧客の経費削減を実現し，これにより実現した経費削減実績から一定額を報酬として受け取るサービスをいう。当時，ＫＦＥ社は，群馬 県太田市から，防犯灯納入事業について，ＥＳＣＯサービス事業者として選定されていた（以下，太田市におけるＥＳＣＯ事業を「本件ＥＳＣＯ事業」という。）。（甲６７）オ本件会社は，平成２２年１０月１４日開催の取締役会において，ライテック社に事業資金として２億５０００万円を貸し付け ることを承認し（以下「第８決議」という。），同年１１月２９日，同額を貸し付けた。これは，ＫＦＥ社が行うことになっていた本件ＥＳＣＯ事業に対してライテック社が商品の供給に止まらず，自らサービス事業者として参画することに伴うものであった。 （甲６９の２） カ本件会社は，平成２３年１１月１４日開催の取締役会において，ライテック社に事業資金として３７５７万５０００円（７５００万 ス事業者として参画することに伴うものであった。 （甲６９の２） カ本件会社は，平成２３年１１月１４日開催の取締役会において，ライテック社に事業資金として３７５７万５０００円（７５００万円の持株比率である５０．１％）を貸し付けることを承認し（以下「第９の１決議」という。），同月２５日に３７５７万５０００円を貸し付けた。また，本件会社は，同年１２月１６日開 催の取締役会において，ＫＦＥ社の負担分についても貸し付ける - 8 -ことを承認し（以下「第９の２決議」といい，第９の１決議と合わせて「第９の１・２決議」という。），同月２６日に３７４２万５０００円を貸し付けた。（甲９１）キ平成２３年１２月２９日，ＫＦＥ社は，自らが債務超過に陥っていること及びＬＥＤ照明事業から撤退することを公表した。 （甲１７１）ク本件会社は，平成２４年１月１７日開催の取締役会において，ライテック社に事業資金として１億円を貸し付けることを承認し（以下「第１０決議」といい，第１決議から第１０決議までを「本件各決議」という。），同月２７日に同額を貸し付けた。（甲９ １）ケ本件会社は，平成２４年３月３０日，ＫＦＥ社との間で合弁解消契約を締結し，ＫＦＥ社保有のライテック社の株式全部を譲り受けた。 コ本件会社は，平成２４年１２月３日，ライテック社によるＬＥ Ｄ照明事業を断念し，株式会社サンコーテレコム（以下「サンコーテレコム社」という。）に対し，ライテック社の全株式を譲渡し，ＬＥＤ照明事業から撤退した。同日，ライテック社は，その商号を株式会社サンコーライテックに変更した。（甲１１２，１１３，乙Ｃ１５） (9) 被告らの辞任被告Ｂは平成２４年４月９日にライテック社の取締役及び代表取締役を，同Ａは同月 ，その商号を株式会社サンコーライテックに変更した。（甲１１２，１１３，乙Ｃ１５） (9) 被告らの辞任被告Ｂは平成２４年４月９日にライテック社の取締役及び代表取締役を，同Ａは同月１２日に本件会社の代表取締役，同年６月１５日に同社の取締役をそれぞれ辞任した。（甲１，乙Ｃ１５）(10) 提訴請求 原告は，ＮＬＣ社に対する貸付け及び増資に関して平成２３年６ - 9 -月２３日，ライテック社に対する貸付けに関して平成２４年３月３０日，本件会社に対し，それぞれ被告らの責任を追及する訴訟を提起するよう請求した。（甲３，４） ２ 争点(1) 被告らの善管注意義務違反の有無 (2) 損害額及び因果関係 ３ 争点に関する当事者の主張(1) 争点(1)（被告らの善管注意義務違反の有無）について（原告の主張）ア総論 取締役及び執行役は，その職務を行うに当たり，会社に対して善管注意義務を負っている。他方，その経営判断には一定程度の裁量が認められるが，その裁量も無制限ではなく，①経営判断の前提となる事実の認識に不注意な誤りがなく，②当該認識に基づく意思決定の推論過程及びその内容に明らかに不合理な点がな いことを要する。 親会社の子会社への貸付け又は増資に当たり，親会社の取締役及び執行役は，子会社に貸付けや増資を行うことによって親会社にもたらされるメリット（子会社の倒産による回収不能額の拡大防止，出資の無価値化防止等）と現実的な回収可能性を勘案しつ つ子会社への貸付け又は増資の可否を判断するべきであり，かかる判断を行うことなく漫然と子会社への貸付け又は増資が行われることは，親会社の取締役及び執行役の善管注意義務違反を構成する。このような取締役及び執行役の判断はいわゆる経 否を判断するべきであり，かかる判断を行うことなく漫然と子会社への貸付け又は増資が行われることは，親会社の取締役及び執行役の善管注意義務違反を構成する。このような取締役及び執行役の判断はいわゆる経営判断の一つであるが，子会社への貸付けや増資を巡る取締役の善管注 意義務違反を判断するに当たっては，①当該取締役及び執行役の - 10 -判断の前提となった事実の調査及び検討に不注意な点があったか，②その意思決定の過程及びその内容に業界における通常の経営判断として不合理な点があったかという観点から決するべきである。そして，その判断に当たっては，①親会社が子会社を支援する目的及び必要性，②回収可能性，③意思決定過程の合理性， ④金額の相当性という四つの視点を中心に検討すべきである。また，親会社が保有する子会社の株式は親会社の資産に他ならないから，親会社の取締役及び執行役は，子会社の株式の価値を毀損しないように子会社を監視・監督する義務を負う。これらの義務は，親会社の取締役及び執行役の善管注意義務として親会社の取 締役全員に等しく認められるのであるが，とりわけ親会社と子会社の両役員を兼任している者には，詳細な事実調査等を行うといった高度の義務が認められなければならない。 以下のとおり，本件各決議の当時，本件会社の取締役の地位にあった被告ら（ただし，被告Ａは第１決議から第４決議までの時 点においては執行役であった。）は，事業計画の基礎となる事実の調査に不十分な点があり，通常の経営判断として著しく不合理な点があったといわざるを得ない。 イ ＮＬＣ社に対する貸付け及び増資（被告Ａについて） 被告Ａは，本件会社の執行役，代表執行役又は代表取締役として，本件会社の取締役会に対し，ＮＬＣ社の業務内容 るを得ない。 イ ＮＬＣ社に対する貸付け及び増資（被告Ａについて） 被告Ａは，本件会社の執行役，代表執行役又は代表取締役として，本件会社の取締役会に対し，ＮＬＣ社の業務内容を報告し，本件会社が行う投融資の回収可能性について十分な説明を行う必要があった。 被告Ａは，以下のとおり，第１決議から第４決議までについて は執行役ないし代表執行役として，第５決議及び第６決議につい - 11 -ては代表取締役として，それぞれ本件会社の取締役会における調査，報告，説明及び判断に関する善管注意義務違反が認められる。 (ｱ) 第１決議についてａ 決議の問題点(a) 貸付けの必要性がないこと ＮＬＣ社には，Ｕ－ペン事業に先立って，ボイスリーダーペンの技術を使用したｉ－ｔｏｕｃｈ事業の計画があった。そして，平成１９年４月１３日にはＮＬＣ社の事業撤退が議論され，同年５月１１日の取締役会では，同事業を本件会社に引き継ぎ，ＮＬＣ社を解散する旨の決議がさ れた。Ｕ－ペン事業は，ｉ－ｔｏｕｃｈ事業と同じくタッチ式ボイスリーダーペンを使用する事業であり，その本質に差異はなく，新規性は認められない。そして，ＮＬＣ社の撤退決議からわずか５か月半後にＵ－ペン事業が立ち上げられたこと，想定される取引先との関係からすると， Ｕ－ペン事業は，いったんは収益が見込めないとされた上記ｉ－ｔｏｕｃｈ事業と実質的に同一であった。そのような状況において，第１決議当時，取締役会においてはＮＬＣ社への融資を行うことでいかにして本件会社の利益につなげるのかという融資の目的が十分に検討されておら ず，無目的に融資が実行されたといわざるを得ない。 Ｕ－ペン事業は，収益性が見込めず，撤退予定であったｉ－ｔｏｕｃｈ事業と実質 社の利益につなげるのかという融資の目的が十分に検討されておら ず，無目的に融資が実行されたといわざるを得ない。 Ｕ－ペン事業は，収益性が見込めず，撤退予定であったｉ－ｔｏｕｃｈ事業と実質的に相違がないものであり，同事業を理由にＮＬＣ社に支援を行う必要はなかった。また，第１決議の時点で，１年間の事業活動の結果を見て事 業存続を判断する必要がある旨も指摘されており，当初か - 12 -らＵ－ペン事業の継続可能性は疑われていた。 以上によれば，第１決議の時点から，本件会社がＮＬＣ社の同事業のために貸付けを行う合理的な必要性がなかったことは明らかである。 (b) 回収可能性がないこと ＮＬＣ社の事業撤退が業績低迷を前提とするものであったことを前提とすると，回収可能性はＵ－ペン事業の成否に大きく依存することになる。しかし，Ｕ－ペン事業はかつてのｉ－ｔｏｕｃｈ事業と同様の機能を持つと思われるもので，同事業からの収益は見込めないはずであっ た。 (c) 意思決定過程に合理性がないこと第１決議において，Ｕ－ペン事業に係る需要や，将来性についての客観的裏付けは乏しく，予想されるリスクについても楽観的な説明しかされていない。そして，平成１９ 年２月２８日の収支予測では第２期の総売上高が５億円と予測されていながら，わずか半年後の平成２０年２月２８日には２億円まで低下している。このことに鑑みると，貸付けに至る意思決定が十分な資料に基づいて行われたとは到底いえない。したがって，意思決定過程に合理性は ない。 (d) 貸付額の合理性を欠くこと第１決議の当時，本件会社は，連結決算において２２億４７００万円の純損失が生じ，ＮＬＣ社の事業の撤退に２１００万円の損失が生じる状況にあった。そして，第１決 。 (d) 貸付額の合理性を欠くこと第１決議の当時，本件会社は，連結決算において２２億４７００万円の純損失が生じ，ＮＬＣ社の事業の撤退に２１００万円の損失が生じる状況にあった。そして，第１決 議の当時におけるＮＬＣ社の売上高は，既存の緑化事業を - 13 -含めて４５４３万４０００円であった。このような状況において，６０００万円という貸付額は多額に過ぎる。 ｂ 取締役会における調査，報告及び説明に関する善管注意義務違反(a) 被告Ａは，本件会社の取締役会において，Ｕ－ペン事業 が将来有望である旨の説明はしているが，その将来性に関して大手出版社からの引き合いがどの程度の確実性を有しているかといった詳細な事項について説明しなかった。 (b) 第１決議に当たり，貸付金の回収可能性の観点から，Ｕ－ペン事業の将来性や市場規模等に関する事項について 緻密に検討することが求められていたのに，被告Ａは，取締役会において，日本や米国において予想される市場規模の根拠について客観的データを示さなかった。 (c) 被告Ａは，取締役会において，予想されるリスクに関し，「制御可能」であるとの楽観的な説明を行っているが，競 合他社との差別化の方法，独占的販売に係る交渉の具体的な内容，その手法，奏功する可能性等具体的事項について何ら示さず，根拠の薄弱な説明しか行わなかった。 (d) 被告Ａは，ＮＬＣ社の取締役を兼任する者として他の取締役以上に事実調査に関して高度の義務を負っていた。 (e) Ｕ－ペン事業は被告ＡがＮＬＣ社の代表取締役に就任した後に登場したことに鑑みると，同事業は同人が立ち上げた事業である。 (ｲ) 第２決議についてａ 決議の問題点 (a) 貸付けの必要性がないこと - 社の代表取締役に就任した後に登場したことに鑑みると，同事業は同人が立ち上げた事業である。 (ｲ) 第２決議についてａ 決議の問題点 (a) 貸付けの必要性がないこと - 14 -第２決議は，再生ペンの製造会社が変更になった等の事業環境の変化に伴い事業計画を変更したことにより必要となった費用のための貸付けに係るものである。しかし，そこで検討された事実及び資料は極めて不十分なものであった。また，上記(ア)のとおり，第１決議自体も貸付けの 目的及び必要性に欠けるものであり，その後，ＮＬＣ社の経営状況が好転したという事情もないことからすれば，無目的に融資が行われたとしか考えられず，融資の必要性も欠如している。 (b) 回収可能性がないこと 第１決議からわずか半年足らずで，平成２０年度の売上予測が従前の予測の４割に下方修正を余儀なくされた。そして，前記のとおり，Ｕ－ペン事業が既に撤退予定であったｉ－ｔｏｕｃｈ事業と同一事業であり，収益性が見込めず，ＮＬＣ社が第２決議までの第１期で１億４０００万円 の営業赤字を計上していることからすれば，回収可能性は極めて低かったといわざるを得ない。 (c) 意思決定過程に合理性がないこと第２決議は，第１決議から半年しか経過していなかったところ，前回の貸付けによる資金の不足の有無，資金の使 途，金額等に関して情報や資料が収集され，議論された形跡はない。また，半年足らずの間に，売上予測が大幅に修正されたことに鑑みると，修正後の利益計画の達成可能性について，慎重かつ厳格に調査し，検討することが求められていた。しかるに，営業対象品目や競合相手，販売価格， 特許問題，利益計画，資金繰り計画，収益構造，事業性， - 15 -融資金等の問題点に関 重かつ厳格に調査し，検討することが求められていた。しかるに，営業対象品目や競合相手，販売価格， 特許問題，利益計画，資金繰り計画，収益構造，事業性， - 15 -融資金等の問題点に関する資料及び売上予測を低下させる原因となった問題点に関する資料は用意されていなかった。そうすると，決議をするに当たり，前提とすべき事実関係を明らかにする資料が欠けていたものであって，意思決定過程に合理性は認められない。 (d) 貸付額が相当性を欠くこと第２決議当時，本件会社の四半期（当期）純損失が１５億７０００万円であり，ＮＬＣ社の平成１９年度売上高予定が０円という状況からすると，９２００万円ないし４０００万円という貸付額は多額に過ぎる。 ｂ 取締役会における調査，報告及び説明に関する善管注意義務違反(a) 第２決議は，第１決議から約５か月しか経過しておらず，この間に再生ペンの製造会社を変更することによる販売開始時期の遅れ，平成２０年度の売上予測が従前の４割 に低下することが明らかになっていた。このような状況に鑑みると，被告Ａは，取締役会において，第１決議に基づく貸付けの結果，すなわち，約５か月前に借り入れた６０００万円の使途及び追加借入れを申し込む理由，再生ペンの製造会社変更の理由及び平成２０年度の売上予測が従 前の予測を大きく下回った理由等について詳細に説明する必要があったのに，何ら言及しなかった。 (b) 被告Ａは，取締役会において，録音・再生ペンの販売時期が４か月遅れたことについて詳細な説明をしなかった。 (c) 被告Ａは，取締役会において，上記の説明を避け，単に 抽象的な製品の応用可能性や需要の存在を説明し，楽観的 - 16 -な事業目標及び事業戦略を説明したのみであった。 った。 (c) 被告Ａは，取締役会において，上記の説明を避け，単に 抽象的な製品の応用可能性や需要の存在を説明し，楽観的 - 16 -な事業目標及び事業戦略を説明したのみであった。 (ｳ) 第３決議についてａ 決議の問題点(a) 貸付けの必要性がないこと後記のとおり，同決議に当たり検討された事実及び資料 は不十分であった。支援の必要性が高ければ，十分な資料をもって説明することに支障はないはずであり，支援する目的ないし必要性が欠如していたことが推認される。 (b) 回収可能性がないこと前回の貸付けから半年も経過しないうちに追加融資が 求められており，ＮＬＣ社が第３決議までに２期連続で約１億円の営業赤字であったことからすれば，回収可能性は第２決議時よりも低下しているといわざるを得ない。また，従前の貸付けに対する弁済はされず，弁済の予定も明らかにされていない。よって，回収可能性は，極めて低か った。 (c) 意思決定過程に合理性がなかったこと第２決議が行われた平成２０年２月２８日の取締役会では，同年８月以降の融資については，同年７月を事業計画のチェックポイントとして判断することが条件とされ， ①一つから二つの取引先を確保すること，②同年１０月以降に向けての納品に備えて製造体制に入っていることを内容とする重要業績評価指標（ＫＰＩ）が示されており，第３決議では，上記達成度について慎重に検討する必要があった。 しかし，第３決議では，ＮＬＣ社の事業計画の中期財務 - 17 -目標である平成２０年度における売上高２億円のうち，同年７月時点の売上高がその約１パーセントの２２８万５０００円であって，事業計画の達成の見込みがないにもかかわらず，何ら具体的な資金計画，損益計算表 標である平成２０年度における売上高２億円のうち，同年７月時点の売上高がその約１パーセントの２２８万５０００円であって，事業計画の達成の見込みがないにもかかわらず，何ら具体的な資金計画，損益計算表を示されないまま貸付けが承認された。また，上記取締役会において 提示された重要業績評価指標のうち，一つないし二つの取引先の確保については達成したことを確認しつつも，もう一つの内容であった「１０月以降に向けての納品に備えて製造体制に入っている」との点については何ら説明されなかった。加えて，同決議に際して，Ｕ－ペン事業の見通し や，外国企業との提携予定及びその内容，生産発注及び販売契約の時期及び数量，販売契約前の生産発注リスク，融資の実行と実行条件などについての質疑応答に必要とされる資料が何ら用意されず，十分な議論がされなかった。 さらに，それまでの貸付金の使途及び金額についての資料 提出や議論が行われた形跡もない。これらの状況によれば，意思決定過程に合理性は認められない。 (d) 貸付額が相当性を欠くこと本件会社が平成２０年３月期において２０億円前後の当期純損失を計上していること及びＮＬＣ社の平成２０ 年度第１期の売上高が２２８万５０００円に止まっていることに鑑みると，７５００万円という貸付額は多額に過ぎる。 ｂ 取締役会における調査，報告及び説明に関する善管注意義務違反 (a) 被告Ａは，取締役会において，ＮＬＣ社の上記状況を踏 - 18 -まえて，なおも本件会社がＮＬＣ社のＵ－ペン事業を支援する合理性について説明を行わなかった。 (b) 被告Ａは，取締役会において，平成２０年１０月以降の納品に向けた製造準備について説明を行わなかった。 (c) 被告Ａは，取締役会において，第２決議から約５ 理性について説明を行わなかった。 (b) 被告Ａは，取締役会において，平成２０年１０月以降の納品に向けた製造準備について説明を行わなかった。 (c) 被告Ａは，取締役会において，第２決議から約５か月し か経過していない段階で追加貸付けを必要とするに至った理由や，第２決議により借り入れた金銭の使途について何ら説明を行わなかった。 (d) 被告Ａは，取締役会において，平成２０年２月２８日付け事業計画書記載の年間販売見込額から今期の年間販売 見込額が６割も下方修正された理由について説得的な説明を行わなかった。 (e) 被告Ａは，第２決議において平成２０年８月以降の融資は同年７月を事業計画のチェックポイントとして判断する，すなわち，第２決議において示された事業計画を達成 していることを条件に融資することとしていた。しかし，その時点の販売実績が計画の約１パーセントであったにもかかわらず，その理由について十分な説明を行わなかった。 (f) これらの事実からすると，貸付けの前提となる事実の調 査及び検討に不注意な点があり，その判断に著しい不合理な点があった。 (ｴ) 第４決議についてａ 決議の問題点(a) 貸付けの必要性がないこと ＮＬＣ社は，事業の計画を大幅に変更し，事業の中心を - 19 -ベトナムの高校生を対象とした語学学習用の録音・再生ペン及びこれに対応する教科書の販売に移行した。この事業計画の変更は，平成２０年度事業計画を提案した同年７月２５日からわずか半年程度の短期間に行われた。このような経緯に鑑みると，ＮＬＣ社の事業は当初から全く定まっ ていなかったものといわざるを得ない。 (b) 回収可能性がないこと平成２０年１１月２８日，本件会社の取締役会において，ＮＬＣ社の うな経緯に鑑みると，ＮＬＣ社の事業は当初から全く定まっ ていなかったものといわざるを得ない。 (b) 回収可能性がないこと平成２０年１１月２８日，本件会社の取締役会において，ＮＬＣ社の平成２１年３月期第２四半期業績報告では，予算上は総売上高が１億２６００万円であったとこ ろ，総売上高の見込みが３１００万円に止まり，営業利益が予算上はマイナス３６４０万７０００円であったところ，営業利益の見込みが８０００万円となり，将来のマイナス方向の見通しが膨らむ状況にあった。そして，第４決議時においては，平成２１年３月期の売上見込みが平成２ ０年７月２５日開催の取締役会で承認された利益計画売上高１億２６００万円を達成できず，１５００万円前後になる旨が説明された。その上，ＮＬＣ社が第４決議までに２期連続で約１億円の営業赤字であったこと，従前の貸付けに対する弁済がされず，弁済の予定も明らかにされてい ないのであるから，回収可能性は極めて低かった。 (c) 意思決定過程に合理性がないこと平成２１年２月２７日の取締役会において，ＮＬＣ社は，重要目標達成指標（ＫＧＩ）を達成することができないことが明らかとなった。この重要目標達成指標は，当初， 平成２１年度３月期の利益計画が５億円とされていたと - 20 -ころ，平成２０年７月２５日の取締役会で１億２６００万円に下方修正された後のものである。また，現実の売上高は上記利益計画の約１割にすぎない１５００万円前後となることや，下方修正後の重要目標達成指標も達成できないことも判明した。このように，ＮＬＣ社は自ら下方修正 した目標すらも達成できていない状態に至ったのであるから，取締役としては，回収可能性の観点から，また，子会社の監視，監督の観点からも上記の原因 とも判明した。このように，ＮＬＣ社は自ら下方修正 した目標すらも達成できていない状態に至ったのであるから，取締役としては，回収可能性の観点から，また，子会社の監視，監督の観点からも上記の原因について子会社の担当者に問いただし，場合によっては当該事業からの撤退を含めて検討する等の調査を講じ，対応策を議論すべき であった。 この時までに，ＮＬＣ社に対しては既に１億７５００万円もの貸付けが行われていたのであるから，取締役ないし執行役としては，新たな貸付けの当否を判断するに当たり以前にも増してより慎重を期すべきであった。すなわち， 従前のＮＬＣ社に対する貸付金の使途及び新たな貸付金の使途について慎重に検討し，ベトナムにおける新事業について，将来的な見通しについて客観的な資料を基に検討する必要があった。しかし，重要目標達成指標不達成の原因究明と対応策の策定に向けられた資料が提出されない ばかりか，従前及び新たな貸付けの使途並びにベトナム案件に関する客観的な資料は提出されなかった。さらに，学校を対象として行うこととされていた録音・再生ペンの販売に関し，許認可取得の可能性についての検討もされなかった。 ＮＬＣ社の代表者であったＦ（以下「Ｆ」又は「Ｆ社長」 - 21 -という。）や被告Ｂは，ＮＬＣ社にはベトナム科学技術省所属の要人で文部省の要人等へのアクセスが容易なビジネスパートナーがいること，同人を通じて事業基盤を形成し，ベトナム文部省のお墨付きがもらえれば，ベトナム政府による助成金の対象となり，中期事業計画の成功が限り なく保証される，録音・再生ペンの販売方法は，政府案件として各学校の売店で販売する，ＮＬＣ社はベトナムにおける販売のためにジョイントベンチャー（以下「ＪＶ」という。）を設立 計画の成功が限り なく保証される，録音・再生ペンの販売方法は，政府案件として各学校の売店で販売する，ＮＬＣ社はベトナムにおける販売のためにジョイントベンチャー（以下「ＪＶ」という。）を設立し，これにはベトナム政府も資本参加することが検討されているとの報告を行った。Ｆや被告Ｂの報告 事項に関し，①ベトナム科学技術省所属の要人で文部省の要人等へのアクセスが容易な人物を通じて，同文部省のお墨付きを受けているか否かは，ベトナム政府の発行した書面，当該要人に関する資料，同人とのやりとりをした記録等，②ベトナムの各学校長から許可をもらっているとする 許可状等，③録音・再生ペンを紹介する予定であるとする国営放送局との契約書又は覚書等の書面，④ベトナム政府機関が「ＨｏｍｅＴｅａｃｈｅｒプロジェクトを承認しており，ＮＬＣ社の協力を望んでいる」旨のＮＬＣ社宛てのレターの正訳を求めることにより，それが真実であるか どうかの調査，判断はある程度可能であった。また，ベトナム案件は，ベトナム科学技術省所属の要人に依存している状態であったことは当時から明らかであったところ，同人を取締役会に呼び出して事情を確認するなどの手段も取り得たにもかかわらず，そのような調査等はされなかっ た。ＪＶについては，ＪＶの資本金，概要等の詳細が不明 - 22 -なため現時点では出資の判断が難しいとの意見が付されたが，Ｆの「最終的には国も出資することになる」との説明を鵜呑みにし，取締役の誰一人として疑った形跡もない。 以上からすると，意思決定の過程に合理性は認められな い。 (d) 貸付額が相当性を欠くこと本件会社の平成２１年３月期第３四半期の連結業績における純利益が１４億２３００万円であったこと，ＮＬＣ社の平成２１年度３ の過程に合理性は認められな い。 (d) 貸付額が相当性を欠くこと本件会社の平成２１年３月期第３四半期の連結業績における純利益が１４億２３００万円であったこと，ＮＬＣ社の平成２１年度３月期の売上高が９００万円であった ことと比較すると，今回の１億円及び累積すると１億７５００万円という貸付額は多額に過ぎる。 ｂ 取締役会における調査，報告及び説明に関する善管注意義務違反(a) ＮＬＣ社は，Ｕ－ペン事業の内容をベトナムでの高校生 を対象とする事業へ当初の計画から大幅に変更した。このように，事業内容が当初の計画から大幅に変更された場合，新規事業への貸付けに準じて当該事業の市場規模や将来性について厳しく調査し，検討することが求められていた。さらに，事業内容の変更の理由，変更前の事業と異な り変更後の事業が成功すると考える根拠について客観的な資料を基に厳しい調査を行うことが求められていた。しかるに，本件の事業内容の変更理由は，ベトナム科学技術省所属の要人で文部省要人等へのアクセスが容易な人物が現れたというものであり，突発的でにわかには信じられ ないものであった。それにもかかわらず，この点について - 23 -の十分な説明はなかった。また，既に展開済みの国内市場における不調の理由も十分に説明されなかった。 (b) 取締役会において，本件会社がＮＬＣ社の事業を支援する合理性について，本件会社への貢献の内容が明らかにされなかった。 (c) 被告Ａは，取締役会において，売上見込みが売上予測を下回った理由について，グローバル販売パートナーが方向転換した理由や市場を読み違えた具体的な理由を説明すべきであるのに，極めて抽象的な説明しかしなかった。 (d) 被告Ａは，従前の事業を転換するに際して た理由について，グローバル販売パートナーが方向転換した理由や市場を読み違えた具体的な理由を説明すべきであるのに，極めて抽象的な説明しかしなかった。 (d) 被告Ａは，従前の事業を転換するに際して，「成功が限り なく保証される」などと断定的な判断を交え，何ら説得的な説明を行わなかった。 (ｵ) 第５決議についてａ 決議の問題点(a) 貸付けの必要性がないこと 平成２１年４月２８日の取締役会において，ＮＬＣ社は録音・再生ペンの販売の対象者をベトナムの高校生から中学生（１２歳から１５歳）に変更し，それに伴い販売計画も大幅に変更した。販売対象者を高校生とする販売計画を立案したのはそのわずか２か月前の同年２月２７日のこ とであり，当初の販売計画が極めて杜撰であり十分な調査に基づかないものであったことは明らかである。また，同年１０月１５日の取締役会では，録音・再生ペンが販売できない状況であること，現地法人の販売パートナーとの間で取引条件等の詳細が決まっていないことが判明した。こ のような状況では，録音・再生ペンの販売は客観的にみて - 24 -実現可能性はなく，これに対して貸付けを行う必要性は皆無であった。 (b) 回収可能性がないこと事業開始から既に２年以上が経過していながらそれまで繰り返し行われた貸付けに対して一切弁済が行われて いないこと，業績が向上する見込みがなかったことからすると，回収可能性は極めて低かった。 (c) 意思決定過程に合理性がないことそれまでＮＬＣ社は幾度となく利益計画を下方修正し，自らが立てた利益計画を実現できる目途が立っていない ことが明らかであった。このような事態に至った以上，回収可能性の観点から，また，子会社の監視，監督の観点から，上記下方修 画を下方修正し，自らが立てた利益計画を実現できる目途が立っていない ことが明らかであった。このような事態に至った以上，回収可能性の観点から，また，子会社の監視，監督の観点から，上記下方修正の原因調査について子会社の担当者を問いただし，客観的な資料の提出を求めるべきであった。 また，第５決議に先立つ平成２１年４月２８日の取締役 会では，仲介役がベトナム案件に関わる理由，政府機関による通達の拘束力の程度，高額な費用を投じて現地の中学生がペンを使用することの現実性などに対する疑問が提示され，返品リスクについての質問がされたが，Ｆ社長は十分な回答をしなかった。さらに，監査役からされたＮＬ Ｃ社自身が現地で販売することのできない理由，現地法人との取引条件の詳細，現地法人からＮＬＣ社が引き受けている事業の概要についての質問に対しても，Ｆ社長は満足な回答をしなかった。このようなＦの対応に鑑みても，当時，ベトナムにおける録音・再生ペン事業の問題点が浮き 彫りになっていたのであるから，被告Ａは，原因の調査及 - 25 -び客観的な資料の提出についてはより高度な要求をすべきであったが，取締役会において何らの要求もなかった。 さらに，ＮＬＣ社の販売パートナーである企業のプレジデントがベトナム政府の上層部の者であるとの情報に接した際には，公務員が一般企業の役員を兼職できないこと を推測すべきであったのに，上記の情報を鵜呑みにした。 取締役会に提出されたベトナム科学技術省からの手紙の訳文に誤りがあることが判明し，正確な日本語訳が出されることを停止条件として貸付けが承認されたが，当時の取締役が正確な日本語訳の文書に接した形跡はない。また， 上記条件は，実質的にベトナム政府からのバックアップが確認できることを 語訳が出されることを停止条件として貸付けが承認されたが，当時の取締役が正確な日本語訳の文書に接した形跡はない。また， 上記条件は，実質的にベトナム政府からのバックアップが確認できることを意味していた。そうすると，当該決議に際し，前提とすべき事実関係を明らかにする情報や資料に誤りがあり，あるいはこれらが欠けていたのであって，意思決定過程に合理性がない。 (d) 貸付額が相当性を欠くこと本件会社の平成２１年３月期の純利益が９億０６００万円であったことや平成２２年３月期のＮＬＣ社の売上高が１０００万円であること，それまで同社への貸付額が２億７５００万円に上っており，その回収可能性をも踏ま えると，７０００万円という貸付額は多額に過ぎる。 ｂ 取締役会における報告，説明，調査及び判断に関する善管注意義務違反(a) 平成２１年１１月２７日開催の本件会社の取締役会では，同年２月２７日開催の同取締役会において承認された 計画が更に下方修正された。修正後の計画では，立ち上げ - 26 -時のそれと比較し，利益が２割程度まで減少していた。このような状況の下，子会社の監視，監督という観点からも被告Ａは，上記の下方修正の原因について担当者を問いただし，客観的な資料を求める等の調査を行うべき義務があった。特に，取締役会において，提出されたベトナム語レ ターの日本語の完訳に問題がないことを条件に融資することを決議したが，被告Ａは貸付けに先立って問題のない完訳を提示しなかった。 (b) 我が国の法制を参考とすれば，ベトナムにおいても公務員が一般企業の役員を兼職できないことは容易に推測で きたはずであるにもかかわらず，取締役は，販売パートナーである企業のプレジデントがベトナム政府の上層部であるとい ，ベトナムにおいても公務員が一般企業の役員を兼職できないことは容易に推測で きたはずであるにもかかわらず，取締役は，販売パートナーである企業のプレジデントがベトナム政府の上層部であるという情報を鵜呑みにして疑問を持たなかった。 (c) 取締役会において，監査役のＧ（以下「Ｇ監査役」という。）から２億７０００万円の資金が必要となるキャッシ ュフロー計画資料及びＮＬＣ社の販売計画に対し未達成となるマイナスのシナリオの準備をしているかについて質問がされ，かつ，撤退基準を踏まえた検討をすべきとの意見がされた。また，同取締役会において，監査役のＨ（以下「Ｈ監査役」という。）からも，売買代金の担保，ベトナ ム政府による補償，資金回収のルート及び現地法人である販売パートナーの組織について質問がされ，カントリーリスクと販売パートナーの性格が明確でないので売買代金の回収について不安がある旨の指摘がされた。被告Ａは，Ｇ監査役及びＨ監査役（以下「Ｇ・Ｈ両監査役」という。） の指摘を真摯に検討することなく，①５万個の受注ができ - 27 -ていること，②ベトナム政府が本件プロジェクトをバックアップしていること，③資金支援を表明している機関が存在すること，④ＮＬＣ社の販売パートナーがベトナム政府の上層部の者であることが事実であることの確認や調査を行わなかった。前記政府機関からのレターの正確な翻訳 によっても同国政府のバックアップは確認できなかった。 (ｶ) 第６決議についてａ 決議の問題点(a) 増資の必要性がなかったこと第６決議の時点において，来年度の発注に係る発注書が いまだ作成されていなかったこと，教科書認定の時期が５月であり，内定の時期は更に前であるにもかかわらず，内定の有無が不明であっ ったこと第６決議の時点において，来年度の発注に係る発注書が いまだ作成されていなかったこと，教科書認定の時期が５月であり，内定の時期は更に前であるにもかかわらず，内定の有無が不明であったこと，学校販売に関する契約書面は，注文書程度の書面であるにもかかわらず，いまだ作成されておらず，受注証票は入手すらされていないことが判 明した。このような状況からすると，教科書認定は内定しておらず，学校販売に対する契約も締結されていないことが予想され，この時点での増資によって，同社の経営その他の状況が好転することは考えられず，その必要性は客観的にみて皆無であった。 (b) 回収可能性がないこと第６決議時点でのＮＬＣ社に対する累積貸付額は，３億４５００万円であり，何ら返済の目途が立っていない状況であった。さらに，ＮＬＣ社の事業開始以来の営業利益は毎年１億円超の赤字であった。このような状況に照らす と，融資金の回収は，到底見込めない状況であることは明 - 28 -らかであった。 (c) 意思決定過程に合理性がないこと平成２１年１２月１８日，本件会社の取締役会において，販売パートナーとＮＬＣ社の関係についての質問に具体的な回答はなく，契約書等も提出されず，その他ベトナ ム案件の進捗状況に関して有意な資料は全く提出されなかったにもかかわらず，出席した取締役がその提出を求めることはなかった。 また，ＮＬＣ社の報告により，ベトナム案件に関して差し当たり必要な手続が何ら履践されておらず，同事業が何 ら進捗していないことが明らかになった。 平成２２年２月２日開催の本件会社の取締役会では，同年３月期の売上予想について更なる下方修正が行われた。 このような状況の下，これまでの貸付けについて回収が全く行わ ていないことが明らかになった。 平成２２年２月２日開催の本件会社の取締役会では，同年３月期の売上予想について更なる下方修正が行われた。 このような状況の下，これまでの貸付けについて回収が全く行われていないことや，ＮＬＣ社が自ら立てた利益計画 を実現できていないことは判明している以上，同社に対する金銭の供与については消極的な判断を行わざるを得ない状況にあった。そのため，仮に金銭の供与を行うとしても，本件会社の資産維持の観点や子会社への監視，監督の観点から，以前にも増して厳格にＮＬＣ社の事業内容や経 営状態等について客観的な資料を提出させる等の措置を講じるべきであった。しかるに，政府機関からのバックアップや教科書認定について政府との交渉を示す客観的な資料や有力銀行からの資金バックアップに関する客観的な資料など容易に提出を求められると思われる資料さえ も提出が求められた形跡がない。Ｆ社長や被告Ｂの報告事 - 29 -項に関し，①教科書認定の審査状況に関する書面又は教科書認定に関する連絡の記録，②平成２２年８月上旬に開催予定の２万人規模の教育関係者の大会（ティーチャーズミーティング）に関する案内状又はパンフレット，③ベトナム科学技術省職員，教育省，内閣府高官ファミリーそれぞ れとの連絡の記録等を提出させることにより，それが真実であるかどうかの調査，判断はある程度可能であった。 それにもかかわらず，取締役会は，ＮＬＣ社に対し，何ら具体的な事実確認を行わず，説明を促すこともなかった。事業の中核を占めるベトナムの学校への商品納入が実 現不可能であることが判明したのであれば，事実関係を確認し，いったん，ベトナム案件を中止させるべきであった。 第１決議において，平成２３年３月期に黒字化していなければ撤退す への商品納入が実 現不可能であることが判明したのであれば，事実関係を確認し，いったん，ベトナム案件を中止させるべきであった。 第１決議において，平成２３年３月期に黒字化していなければ撤退するとしていたところ，この時点において残り１年の間に黒字化に持ち込むことは極めて困難であった。こ れらの事情に照らすと，ここでの意思決定は，必要な手続が履践されておらず，極めて不適切であった。 よって，意思決定過程に合理性がない。 (d) 増資額が相当性を欠くこと前記(b)のとおり，ＮＬＣ社に対する累積貸付額が３億 ４５００万円に上り，回収ができていないこと，本件会社の第２四半期の純利益が前年比９６．４パーセントの減益となり，金額も４０００万円に止まったことを踏まえると，２億５０００万円という増資額は多額に過ぎる。 ｂ 取締役会における調査及び判断に関する善管注意義務違 反 - 30 -(a) 被告Ａは，取締役会において，「受注発注（ＮＬＣ社が注文を受けてから，業者に発注するという取引のやり方）で販売リスクがなく，回収も有力銀行がバックアップしているのでリスクがない合理的なものである」旨の説明を受けたところ，その真実性について一切検討せず，本来，存在 しないとされていた在庫が実際には存在し，その額も２億円以上であったにもかかわらず，貸付けの判断を行った。 (b) 被告Ａは，取締役会において，ＮＬＣ社の事業に対する累積貸付額が既に３億４５００万円に上っており，ＮＬＣ事業開始以来営業利益が毎年１億円超の赤字であること から，返済の見込みがないことが明らかであるにもかかわらず，貸付けの判断を行った。 (c) 被告Ａは，取締役会において，監査役から，現地販売店の契約書，売上金の回収に関する現地銀行の こと から，返済の見込みがないことが明らかであるにもかかわらず，貸付けの判断を行った。 (c) 被告Ａは，取締役会において，監査役から，現地販売店の契約書，売上金の回収に関する現地銀行の合意書面の入手，撤退条件の検討を行うよう指摘があったにもかかわら ず，これらの資料を入手せず，撤退条件の検討を行うことなく，貸付けの判断を行った。 （被告Ｂについて）被告Ｂは，本件会社の取締役として，同社が行う投融資の回収可能性について十分な調査，判断を行う必要があった。 被告Ｂは，以下のとおり，第５決議及び第６決議について，本件会社の取締役として，取締役会における調査，報告，説明及び判断に関する善管注意義務違反が認められる。 (ｱ) 第５決議についてａ 決議の問題点 被告Ａに対する主張と同じ。 - 31 -ｂ 取締役会における調査及び判断に関する善管注意義務違反(a) 平成２１年１１月２７日開催の本件会社の取締役会では，同年２月２７日開催の同取締役会において承認された計画が更に下方修正された。これは立ち上げ時の計画に比 較して利益が２割程度にまで著しく下落していた。このような状況の下，子会社の監視，監督という観点からも上記の下方修正の原因について担当者を問いただし，客観的な資料を求める等の調査を行うべき義務があった。特に，取締役会において，提出されたベトナム語レターの日本語の 完訳に問題がないことを条件に融資することを決議したが，貸付けに先立って問題のない完訳が提示されなかった。それにもかかわらず，被告Ｂは，何らの対応も行わなかった。 (b) 我が国の法制からベトナムにおいても公務員が一般企 業の役員を兼職できないことは容易に推測できたはずであるに れなかった。それにもかかわらず，被告Ｂは，何らの対応も行わなかった。 (b) 我が国の法制からベトナムにおいても公務員が一般企 業の役員を兼職できないことは容易に推測できたはずであるにもかかわらず，被告Ｂは，販売パートナーである企業のプレジデントがベトナム政府の上層部であるという情報を鵜呑みにして疑問を持たなかった。 (c) 取締役会において，Ｇ監査役から２億７０００万円の資 金が必要となるキャッシュフロー計画資料及びＮＬＣ社の販売計画に対し未達成となるマイナスのシナリオの準備をしているかについて質問がされ，かつ，撤退基準を踏まえた検討をすべきとの意見がされた。また，同取締役会において，Ｈ監査役からも，売買代金の担保，ベトナム政 府による補償，資金回収のルート及び現地法人である販売 - 32 -パートナーの組織について質問がされ，カントリーリスクと販売パートナーの性格が明確でないので売買代金の回収について不安がある旨の指摘がされた。被告Ｂは，Ｇ・Ｈ両監査役の指摘を真摯に検討することなく，①５万個の受注ができていること，②ベトナム政府が本件プロジェク トをバックアップしていること，③資金支援を表明している機関が存在すること，④ＮＬＣ社の販売パートナーがベトナム政府の上層部の者であることが事実であることの確認や調査を行わなかった。 (ｲ) 第６決議について 被告Ａに対する主張と同じ。 ウライテック社に対する貸付け（被告Ａについて）被告Ａは，以下のとおり，第７決議から第１０決議までについて，代表取締役として，取締役会における調査及び判断に関する 善管注意義務違反が認められる。 (ｱ) 第７決議についてａ 決議の問題点(a) 貸付けの必要性がないこと 議までについて，代表取締役として，取締役会における調査及び判断に関する 善管注意義務違反が認められる。 (ｱ) 第７決議についてａ 決議の問題点(a) 貸付けの必要性がないことＬＥＤ蛍光灯市場及びＬＥＤ防犯灯市場は，いずれも同 等の価格競争力を有する競合他社が存在しており，将来が有望視される市場ではなかった。 ＬＥＤ照明事業の譲受額の約６割をのれんに計上しておきながら，ライテック社の同事業はわずか２年間で５億５８００万円もの損失が発生した。合弁会社の共同運営者 であったＫＦＥ社は，不採算事業として撤退することを決 - 33 -定し，合弁契約締結の２年後である平成２４年３月３０日に同契約を解消した。これらの事実に鑑みると，上記事業譲受けの時点において，十分な資料に基づいて事業評価の算定等がされたとは考えられない。 また，当該貸付けによって譲り受けるＫＦＥ社のＬＥＤ 照明事業は，平成２１年３月スタートの「新規事業」と位置付けられるものであったが，当該貸付けに当たって，同事業がどのように発展し，本件会社に対して利益をもたらす可能性があるのかについて十分な検討がされていない。 したがって，その目的及び必要性について合理性がない。 (b) 回収可能性がないことＫＦＥ社のＬＥＤ照明事業については，製品の電解コンデンサー制限回路に係る特許権の存在が，ＫＦＥ社とGenessisPhotonicsInc.（以下「ＧＰＩ社」という。）の共同出願であることがその製品の価格優位性を基礎付けるも のとして報告されていたが，実際にはＧＰＩ社の単独出願であり，ＫＦＥ社は上記特許権を有していなかった。また，ＫＦＥ社は， SilliconeElectoronicsCompanyofHong のとして報告されていたが，実際にはＧＰＩ社の単独出願であり，ＫＦＥ社は上記特許権を有していなかった。また，ＫＦＥ社は， SilliconeElectoronicsCompanyofHongKong（以下「ＳＥＣ社」という。）がＪＦＥエンジニアリング株式会社（以下「ＪＦＥ社」という。）に対し，ＬＥＤ照 明を販売した場合にはマージンをＳＥＣ社がＫＦＥ社に対して支払う旨の口頭合意ができており，ＫＦＥ社の事業を譲り受けたライテック社においてそのマージン収入が得られる旨説明していた。しかし，その後，当該マージンの支払が受けられないことが報告された。第７決議による 貸付けはＬＥＤ照明事業の収益からの回収が見込まれて - 34 -いたが，このように製品の優位性に関する誤った情報に基づいて事業価値算定が行われており，実際には４億５０００万円もの価値はなく，事業からの収益はおよそ期待できないものであって，回収可能性はなかった。 さらに，ＬＥＤ照明事業の平成２３年度３月期の売上計 画は，平成２２年４月１５日の取締役会において２０億４６００万円であったが，その後この計画は，１７億円，次いで１３億円と変更された。その変更理由は，事業譲渡のためのデューディリジェンス及び算定における前提条件であった２０億円について精査し，リスクを考慮して１５ パーセント減額した１７億円とし，更に事業譲渡を受けた段階で個々の案件を精査した結果として１３億円としたとの説明がされた。ＬＥＤ照明事業の譲受けに当たり当該事業についての財務デューディリジェンス及び合弁事業の出資者となるＫＦＥ社についての財務デューディリジ ェンスがいずれも必須であったにもかかわらず，それらが行われていなかった。ＬＥＤ照明事業に関するライテック社の事 ィリジェンス及び合弁事業の出資者となるＫＦＥ社についての財務デューディリジ ェンスがいずれも必須であったにもかかわらず，それらが行われていなかった。ＬＥＤ照明事業に関するライテック社の事業計画は専門家の検証を経ない杜撰なものであった。 そうすると，ＫＦＥ社のＬＥＤ照明事業は，存在すると されていた特許権及びマージン収入が存在せず，その事業計画も杜撰であり，これらに基づいた誤った事業価値の算定がされており，当該事業からの収益はおよそ期待できず，回収可能性がなかった。 (c) 意思決定過程に合理性がないこと ＫＦＥ社のＬＥＤ照明事業の譲受けに当たり，財務デュ - 35 -ーディリジェンスを経ていないこと，共同出願とされていた特許権の検証を行っていないこと，マージンに関する契約締結の有無による事業価値への影響，とりわけ価格優位性について検証していないこと，ライテック社の具体的な資金計画を把握せず，具体的な回収可能性を検討していな いことという点で，一般的な取締役に期待される検証過程を経ておらず，その意思決定過程は不適切なものであった。 (d) 貸付額が相当性を欠くこと本件会社の平成２３年３月期におけるグループ全体の 純利益１６億８０００万円に比較して，５億円という貸付額は上記純利益の３０パーセントに相当する金額であり，本件会社全体にとって相当重大な影響を及ぼす著しく不相当なものであった。 ｂ 取締役会における調査及び判断に関する善管注意義務違 反(a) 被告Ａは，ＫＦＥ社のＬＥＤ照明事業を譲り受ける前に事業の収益性を調査する損益計算書分析，将来における事業のキャッシュ獲得能力を把握するキャッシュフロー分析，将来における収益力を把握する事業計画分析が行われ ておらず 明事業を譲り受ける前に事業の収益性を調査する損益計算書分析，将来における事業のキャッシュ獲得能力を把握するキャッシュフロー分析，将来における収益力を把握する事業計画分析が行われ ておらず，極めて不十分な財務デューディリジェンスを基に貸付けの判断を行った。 (b) ライテック社設立のスキームは，同社が，本件会社からの貸付金５億円のうち４億５０００万円を，ＫＦＥ社から事業譲渡及び在庫の譲渡の代金に充て，ＫＦＥ社が上記事 業譲渡等の対価として取得する４億５０００万円のうち - 36 -２億円を用いてライテック社による募集株式の払込みに充てて同株式を引き受けるという一連の流れによる。そして，ＫＦＥ社のＬＥＤ照明事業の事業譲渡契約及びがいＳ社の株式総数引受契約締結，事業譲渡代金の支払及び新株引受についての払込みは，それぞれ同一日付で行われてお り，資金の流れも一体である。このようなライテック社設立のスキーム及び資金の流れの一体性からすれば，ＬＥＤ照明事業の事業譲渡は，実質的に現物出資に該当するため，本来であれば検査役による検査が必要であった。そして，平成２２年９月８日の取締役会において現物出資の潜 脱と疑われないかとの疑問が出るほどであったが，前記のとおり，検査役における検査を経ずに現物出資を受けさせた。 (c) 被告Ａは，ＴＭＩ総合法律事務所による法務デューディリジェンスの調査報告書において，商標以外の知的財産権 はない旨明示されているにもかかわらず，共同出願されている特許があるものと誤信し，共同出願している特許権の有無について確認を行わなかった。 (d) 被告Ａは，競合企業ＳＥＣ社がＧＰＩ社から製品を仕入れるに当たり，ＫＦＥ社に対するマージンの支払義務を負 わない場合でもライテック している特許権の有無について確認を行わなかった。 (d) 被告Ａは，競合企業ＳＥＣ社がＧＰＩ社から製品を仕入れるに当たり，ＫＦＥ社に対するマージンの支払義務を負 わない場合でもライテック社が価格優位性を保つことができるのか否かについて十分な検証を行っていなかった。 (e) 監査役のＩ（以下「Ｉ監査役」という。）から，平成２２年３月期が終了した時点の損益（利益）の数値について質問があったにもかかわらず，被告Ａは，裏付けのない事業 計画の数値を示したのみで，平成２２年３月期終了時点の - 37 -損益の数値をＫＦＥ社に確認するなどせずに貸付けの判断を行った。 (f) 第７決議に係る貸付けを行うに当たり，ＬＥＤ照明事業からの撤退基準を明確に定めた上で貸付けを行うべきであったのに，これを行わず，貸付けの判断を行った。 (ｲ) 第８決議についてａ 決議の問題点(a) 貸付けの必要性がないこと第８決議における貸付けは，当初の予定と異なりライテック社がＫＦＥ社に代わって太田市における本件ＥＳＣ Ｏ事業のサービス事業者となるに当たって新たに必要となる経費を調達することを目的とするものであった。しかし，ＫＦＥ社が同事業の注文を失った場合の影響については議論されているものの，当該貸付けがなければ注文を失うのかどうかについては明らかにされていない。また，本 件ＥＳＣＯ事業に係る資金計画の内容についても，平成２２年９月８日の取締役会において，「太田市向け費用」として計上されているのは同年１０月の９２０５万６０００円のみであったが，同年１０月１４日の取締役会では，同年１１月１日以降毎月１５４０万円（平成２３年１月には ３０４０万円）が必要とされ，約１か月の間に大きく変遷している。このような状 円のみであったが，同年１０月１４日の取締役会では，同年１１月１日以降毎月１５４０万円（平成２３年１月には ３０４０万円）が必要とされ，約１か月の間に大きく変遷している。このような状況からすれば，ライテック社がＫＦＥ社に代わって本件ＥＳＣＯ事業のサービス事業者になるに当たり，いつの時点でどの程度の資金が必要かという点について，全く不明確なままで十分な検証ができてい なかった。 - 38 -ライテック社は，ＫＦＥ社と本件会社の合弁会社である。そうすると，本件会社のみがライテック社に対して融資を行うことは，ＫＦＥ社に対して無償の利益を与えることになる。そして，これに対する手当てとしてＫＦＥ社の保有するライテック社株式担保権の設定を受けること等 がいったんは検討されたものの，その設定を受けないまま融資を行っており，十分な検討がされた形跡もない。 これらの事情からすると，当該貸付けは，合理的な目的の下，必要性があって行われたものではない。 (b) 回収可能性がないこと 第８決議に基づく貸付けは，本件ＥＳＣＯ事業からの利益のみならず，ライテック社の事業全体からの利益による回収を前提として，返済期間２年とされた。しかし，ライテック社の代表取締役でもあった被告Ｂは，本件ＥＳＣＯ事業の投資費用の回収が１０年にわたる旨述べ，その実現 可能性が低いことを示唆していた。 また，ライテック社の事業に要する費用については，本来，合弁契約に基づきＫＦＥ社と折半にすべきものであったにもかかわらず，そうされておらず，同社が有するライテック社の株式に対して担保権の設定を受けることもし ていない。 加えて，ライテック社の第６期（平成２２年４月１日～平成２３年３月３１日）の純資産額は５９８４万７５５９ ，同社が有するライテック社の株式に対して担保権の設定を受けることもし ていない。 加えて，ライテック社の第６期（平成２２年４月１日～平成２３年３月３１日）の純資産額は５９８４万７５５９円のマイナス計上であり，債務超過状態であった。そして，当時，ライテック社の当期純損失は１億９９８４万８２１ ７円であり，毎月赤字計上であって，本件会社からの貸付 - 39 -けがなければ運転資金の確保すらままならない状況であった。このような状況の下，第８決議に基づく貸付けは無担保で行われた。 以上によれば，本件貸付けの回収可能性について何ら検討がされておらず，回収可能性がなかった。 (c) 意思決定過程に合理性がないこと第８決議は，ＫＦＥ社の関与の在り方を巡り，平成２２年９月１７日の取締役会がライテック社への融資に係る議案について，いったんなかったものにしてから１か月も経過しないうちに行われており，上記⒜のとおり，その目 的及び必要性について，十分な資料の追加収集がされないまま貸付けの判断を行った。また，当該貸付けは，２億５０００万円全額を一度に貸し付けることを内容とするものであるところ，本件ＥＳＣＯ事業における資金需要とライテック社の事業の進捗状況をみながら必要に応じて貸 付けを追加するという方法についても検討すべきであったが，そのような検討はされていない。 さらに，上記(b)のとおり，当該貸付けの回収可能性について何ら検討がされていなかった。 以上のとおり，貸付けを実行するか否かの意思形成過程 において収集すべき資料を収集しておらず，その検討もできていなかった。よって，意思決定過程に合理性がない。 (d) 貸付額が相当性を欠くこと本件会社の平成２３年３月期におけるグループ全体の において収集すべき資料を収集しておらず，その検討もできていなかった。よって，意思決定過程に合理性がない。 (d) 貸付額が相当性を欠くこと本件会社の平成２３年３月期におけるグループ全体の純利益１６億２８００万円に比較して，２億５０００万円 という貸付額は，その約１５パーセントに相当し，相当重 - 40 -大な影響を及ぼすものであり，著しく不相当なものであった。 ｂ 取締役会における調査及び判断に関する善管注意義務違反(a) 被告Ａは，ライテック社がＫＦＥ社に代わってＥＳＣＯ サービス事業者になるに当たって，いつの時点でどの程度の資金が必要かという点について，全く不明確なままで十分な検証を行わなかった。 (b) 被告Ａは，本件会社のみがライテック社に対して融資を行うことは合弁相手であるＫＦＥ社に対して無償で利益 を与えることになり，回収すべき金額にも直結する問題であるにもかかわらず，この点についての検討が行わなかった。 (c) 被告Ａは，ＥＳＣＯ事業からの利益のみならず，ライテック社の事業全体から生じる利益からの回収であること を前提として返済期間を２年と設定したが，本件ＥＳＣＯ事業に係る投資費用の回収には１０年を要する見込みであったなど，回収可能性について検討しなかった。 (d) 被告Ａは，ライテック社の事業の見直しを検討するに際して，ＫＦＥ社による事業実績を見ることなく裏付けのな い事業計画の数値のみを前提に貸付けの判断を行った。 (ｳ) 第９の１・２決議についてａ 決議の問題点(a) 貸付けの必要性がないこと第９の１・２決議に基づく貸付けは，ライテック社に対 して当面の運転資金を早急に提供することにあった。しか - 41 -し，事前に返済計画につい 点(a) 貸付けの必要性がないこと第９の１・２決議に基づく貸付けは，ライテック社に対 して当面の運転資金を早急に提供することにあった。しか - 41 -し，事前に返済計画についての提示が行われず，かつ，ＫＦＥ社が実際にその負担分を支出できないことも認識されていた。また，第９の１決議で決定された貸付額は，資金ショートを回避するために必要とされた金額の半分にすぎず，平成２４年１月末にも資金ショートする可能性を 含む金額であった。 そして，上記のとおり，ＫＦＥ社が出資比率の割合に応じた負担分の支出をしないことからＫＦＥ社が負担すべき貸付けについても本件会社において行うことが決議された（第９の２決議）。 このように，同決議は，ライテック社の資金ショートのおそれから，返済計画やＫＦＥ社による合弁出資割合に応じた金額の弁済可能性について何ら結論を見いださないまま行われており，さらには資金ショートが予測された平成２４年１月にライテック社の事業計画が立案される予 定とされ，その際の取締役会決議内容によっては，ライテック社の解散などの可能性もあった。 そうすると，第９の１・２決議に基づく貸付けは場当たり的なものにすぎず，合理的な目的と必要性を欠くものであった。 (b) 回収可能性がないことライテック社の第７期事業計画第３四半期（平成２３年１０月～１２月）の収支不足金額は，１億０９６６万６０００円であり，１億５０００万円全額の貸付けがなければ，同社が資金ショートすることは確実な状況にあった。 そして，当時ＫＦＥ社は合弁出資割合に応じた貸付けをし - 42 -ないとの姿勢であったことからすると，ライテック社は資金ショートにより事業自体が立ち行かなくなることが予測される状況にあっ そして，当時ＫＦＥ社は合弁出資割合に応じた貸付けをし - 42 -ないとの姿勢であったことからすると，ライテック社は資金ショートにより事業自体が立ち行かなくなることが予測される状況にあった。 また，ライテック社の第７期（平成２３年４月１日～平成２４年３月３１日）の純資産額は５億５１３２万４８４ ９円のマイナス計上であり，債務超過状態であった。そして，当時ライテック社の当期純損失は４億９１４７万７２９０円であり，毎月赤字計上であって，本件会社からの貸付けがなければ運転資金の確保すらままならない状況であった。このような状況の下，第９の１・２決議に基づく 貸付けは無担保で行われた。 よって，当該貸付けは回収可能性がなかった。 (c) 意思決定過程に合理性がないこと平成２３年１１月１４日の取締役会では，ライテック社の事業について，防犯灯関係事業が大幅にずれ込んでいる ものの，一般販売については計画どおり達成しており，街路灯に関しても大前提は揺らいでおらず，大型案件も着実に進んでいるため，ＬＥＤ照明事業の優位性は崩れていないと説明がされ，同年１２月１６日の取締役会においても，自治体に対しても競合他社との関係について，ライテ ック社がメジャープレーヤーであるとの説明がされていた。しかし，平成２４年１月には，ＫＦＥ社はライテック社の事業について不採算事業と明示して撤退の意思を示した。また，同社の平成２４年７月２０日の取締役会では，ライテック社のＬＥＤ照明事業について，自治体や大学等 への納入実績がなく，競合他社の追従により価格優位性も - 43 -消失したとして，撤退が可決承認された。第９の１・２決議からわずか半年でライテック社のＬＥＤ照明事業に関する経営環境が急激に悪化したとは考えられ 競合他社の追従により価格優位性も - 43 -消失したとして，撤退が可決承認された。第９の１・２決議からわずか半年でライテック社のＬＥＤ照明事業に関する経営環境が急激に悪化したとは考えられず，ライテック社の事業計画は杜撰であったといわざるを得ない。 平成２３年１１月１４日の取締役会において，監査役か ら当面の返済の見通しを提示してもらってから融資できないかとの意見が出されたが，被告Ｂが事業計画，事業性を含めて，今後の費用資金も含めて平成２４年１月に提案したいとの意見を述べたのみで，具体的な返済計画及び返済の見通しが提示されることはなかった。また，貸付けに 当たって，人的及び物的担保の設定を受けることもなかった。 上記のとおり，資金ショートが予測された平成２４年１月にライテック社の事業計画が立案される予定とされ，その際の取締役会決議内容によっては，ライテック社の解散 などの可能性があったが，このような事態が生じた場合の検討は何ら行われなかった。 以上によれば，一般的な取締役に期待される検証過程を経ておらず，その意思決定過程は不適切なものであった。 (b) 貸付額が相当性を欠くこと 第９の１・２決議の約１年前にもライテック社に対しては２億５０００万円という多額の貸付けがされていたが，第９の１・２決議の時点においても具体的な返済の見込みはなかった。そのような状況において，本件会社の平成２４年３月期第２四半期連結業績における経常利益が前年 比で４６．３パーセント減少していたことに鑑みると，７ - 44 -５００万円という金額は不相当であった。 ｂ 取締役会における調査及び判断に関する善管注意義務違反(a) 平成２２年１１月１１日以降，平成２３年１月１３日，同年３月１８日，同年４ 44 -５００万円という金額は不相当であった。 ｂ 取締役会における調査及び判断に関する善管注意義務違反(a) 平成２２年１１月１１日以降，平成２３年１月１３日，同年３月１８日，同年４月１５日に監査役会から業績が厳 しい等の指摘がされ，ライテック社への金銭供与を控えることが示唆されていたにもかかわらず，被告Ａは，同社による具体的な返済の見通しすら提示されないまま貸付けの判断を行った。 (b) ライテック社の平成２４年１月の資金ショートを回避 するために必要な金額は１億５０００万円であったにもかかわらず，被告Ａは，返済計画についての提案すら受けないまま貸付けの判断を行った。 (c) 被告Ａは，平成２４年１月の資金ショートを回避するために１億５０００万円が必要なはずのところで７５００ 万円の貸付けしかされていないのであるから，それ以降のライテック社の事業継続は不可能なはずであるのに，同月にライテック社の事業計画や返済計画の提示を受ける予定を立てるという矛盾を抱えて貸付けの判断を行った。 (ｴ) 第１０決議について ａ 決議の問題点(a) 貸付けの必要性がないこと第９の１・２決議の時点で既にライテック社の資金ショートの可能性が指摘されていた。その後，同社の事業が好転する可能性について何ら検討されていない。さらに，平 成２３年１２月２９日にはＫＦＥ社がＬＥＤ照明事業を - 45 -不採算事業として撤退する旨述べた。それまで監査役会から業績が厳しい等の指摘を受け続けていたことからすると，ＫＦＥ社の撤退を受けて，ライテック社への貸付けについて，事業計画の基礎となる資料ないし事実の収集，分析，評価を極めて慎重に行うべきであった。また，このよ うな経緯に照らすと，この時点でＬＥ ，ＫＦＥ社の撤退を受けて，ライテック社への貸付けについて，事業計画の基礎となる資料ないし事実の収集，分析，評価を極めて慎重に行うべきであった。また，このよ うな経緯に照らすと，この時点でＬＥＤ照明事業からの撤退を真剣に検討する必要があった。それにもかかわらず，第９の１・２決議の時点で予定されていた返済計画すら検討しなかった。このような経緯に照らすと，合理的な目的及び必要性はなかった。 (b) 回収可能性がないことＫＦＥ社は，平成２３年１２月２９日のプレスリリースで，ライテック社との合弁事業を不採算事業と明示し，平成２４年１月には，ＬＥＤ照明事業からの撤退の意思をも表明していた。そして，当該取締役会では，第９の１・２ 決議までに行われた貸付金の回収が一切行われていないことや，予定されていた返済計画すら提示されなかった。 加えて，前記(b)のとおり，第１０決議当時，ライテック社は，債務超過状態，かつ，毎月赤字計上であって，本件会社からの貸付けがなければ運転資金の確保すらままな らない状況であった。このような状況の下，第１０決議に基づく貸付けは無担保で行われた。 以上によれば，第１０決議に基づく貸付けについて回収可能性がないことは明らかである。 (c) 意思決定過程に合理性がないこと 予定されていた返済計画が検討されておらず，本件会社 - 46 -によるライテック社へ資金提供が既に８億２５００万円に上っていたこと，上記の状況に照らしてＬＥＤ照明事業からの撤退を検討すべき時期にあったこと等に鑑みると，撤退か更なる貸付けを行うかの判断を行う前提として得るべき情報は膨大な量であったにもかかわらず，情報収集 に対する態度は極めて怠慢であった。以上によれば，第１０決議の意思決定過程に合理 ると，撤退か更なる貸付けを行うかの判断を行う前提として得るべき情報は膨大な量であったにもかかわらず，情報収集 に対する態度は極めて怠慢であった。以上によれば，第１０決議の意思決定過程に合理性はなかった。 (d) 金額が不相当であること前記のとおり，本件会社の平成２４年３月期第２四半期連結業績における経常利益が前年比で４６．３パーセント 減少していたことに加え，第９の１・２決議に基づく貸付けからわずか２か月での追加貸付けであったことに鑑みると，１億円という金額は著しく不相当なものであった。 ｂ 取締役会における調査及び判断に関する善管注意義務違反 (a) 被告Ａは，第９の１・２決議時には平成２４年１月に返済計画の提示を受けることになっていたにもかかわらず，返済計画の提示を受けないまま貸付けの判断を行った。 (b) 被告Ａは，ＫＦＥ社がライテック社との合弁事項を不採算事業と明示し，平成２４年１月，ＫＦＥ社はＬＥＤ照明 事業からの撤退の意思を示しており，回収可能性は皆無であったにもかかわらず，十分な検討を行わないまま貸付けの判断を行った。 (c) 被告Ａは，ライテック社が，社内規定に従って契約書類を作成していないことや従業員の時間外労働に対して外 勤手当等の手当てを支払うことで時間外労働の実態に応 - 47 -じた割増賃金を支払っていないという労働基準法違反の状況にあったことから，貸付金の回収可能性がなかったにもかかわらず，法務デューディリジェンス等の調査を行うことなく貸付けの判断を行った。 (d) ライテック社のＬＥＤ照明事業は，当初から多数の自治 体を顧客とする見込みであり，自治体が重要な取引先とされていた。しかし，平成２３年１１月時点において，自治体案件の計画達成率は，７ (d) ライテック社のＬＥＤ照明事業は，当初から多数の自治 体を顧客とする見込みであり，自治体が重要な取引先とされていた。しかし，平成２３年１１月時点において，自治体案件の計画達成率は，７．１％であり，全く売上げにつながっていない状況であって，自治体案件が売上げにつながった旨の報告は太田市の事例以外にない。このような状 況からすれば，ライテック社のＬＥＤ照明事業において自治体案件はおよそ成立の見込みなかったにもかかわらず，被告Ａは，その評価について十分な検討を行わないまま貸付けを行った。 (e) ＫＦＥ社の元代表者であったＪがライテック社の経営 状況について厳しい意見を述べた上，貸付けの要請についても，資金調達の趣旨について事業計画の実効性に乏しく，黒字化が見えないこと，費用の圧縮努力のない状態であり，真の立て直しにはならないこと，金融機関からの借入調達ができないという状況は経営責任であり，社長であ る被告Ｂを交代するべきである等の意見を述べたにもかかわらず，被告Ａは，十分な検討を行わないまま貸付けの判断を行った。 (f) ライテック社のＬＥＤ照明事業は，最終的に同社の株式を２０００万円で売却して事業が終結されている。その理 由は，同社の事業を継続する上で解決すべき法的問題が多 - 48 -数あり，かつ，事業の見通しが悪く，多額の貸付金につき回収の目途が立たないまま更なる融資を行わなければならない状況に陥ることを回避することであった。そうすると，第１０決議時点においても，事業の継続可能性はなく，撤退を検討し，法務デューディリジェンスや財務デューデ ィリジェンス等専門家による検証を行うべきであった。それにもかかわらず，被告Ａは，これらを行わずに漫然と貸付けを行った。 （被告Ｂに ，撤退を検討し，法務デューディリジェンスや財務デューデ ィリジェンス等専門家による検証を行うべきであった。それにもかかわらず，被告Ａは，これらを行わずに漫然と貸付けを行った。 （被告Ｂについて）被告Ｂは，以下のとおり，第７決議から第１０決議まで，取締 役として，取締役会における調査，報告，説明及び判断に関する善管注意義務違反が認められる。 被告Ｂは，平成２２年４月１５日にライテック社の代表取締役に就任しており，同社の経営状況や事業の見通し等に関する資料の収集及び事実の分析，評価を十分に行うことのできる地位にあ ったのであるから，同人の責任は明白である。被告Ｂは，決議に参加していなかったとしても，意見陳述及び釈明の機会を与えられた特別利害関係取締役として，他の取締役が十分な審議及び適切な意思決定が行えるように当該決議について，丁寧に説明，報告をすべきである。被告Ｂは，上記各決議に係る取締役会におい て，ライテック社の法的課題，自治体事業の実現可能性のなさ，販売費が過大になっていること等について説明及び報告をすべきであったのに，これを怠った。 (ｱ) 第７決議についてａ 決議の問題点 被告Ａに対する主張と同じ。 - 49 -ｂ 取締役会における調査，報告，説明及び判断に関する善管注意義務違反(a) 事業譲渡前に損益計算書分析，キャッシュフロー分析，事業計画分析を行わず，取締役会に提出した資料は極めて不十分な財務デューディリジェンスの結果にすぎなかっ た。 (b) ライテック社設立のスキームは実質的に現物出資に該当するため，本来であれば検査役による検査が必要であり，平成２２年９月８日の取締役会において現物出資の潜脱と疑われないかとの疑問が出るほどで (b) ライテック社設立のスキームは実質的に現物出資に該当するため，本来であれば検査役による検査が必要であり，平成２２年９月８日の取締役会において現物出資の潜脱と疑われないかとの疑問が出るほどであったが，検査役 における検査を経ずに現物出資を受けさせた。 (c) ＴＭＩ総合法律事務所による法務デューディリジェンスの調査報告書において，商標以外の知的財産権はない旨明示されているにもかかわらず，共同出願されている特許があるものと誤信し，共同出願している特許権の有無につ いて確認を行わなかった。 (d) 競合企業であるＳＥＣ社がＧＰＩ社から製品を仕入れるに当たり，ＫＦＥ社に対するマージンの支払義務を負わない場合でもライテック社が価格優位性を保つことができるのか否かについて十分な検証を行わず，取締役会に報 告もしなかった。 (e) Ｉ監査役から，平成２２年３月期が終了した時点の損益（利益）の数値について質問があったにもかかわらず，裏付けのない事業計画の数値を示したのみで，平成２２年３月期終了時点の損益の数値をＫＦＥ社に確認するなどせ ず，取締役会にも報告しなかった。 - 50 -(ｲ) 第８決議についてａ 決議の問題点被告Ａに対する主張と同じ。 ｂ 取締役会における調査，報告及び説明に関する善管注意義務違反 (a) ライテック社がＫＦＥ社に代わってＥＳＣＯサービス事業者になるに当たって，いつの時点でどの程度の資金が必要かという点について，全く不明確なままで十分な検証や説明を行わなかった。 (b) 本件会社のみがライテック社に対して融資を行うこと は合弁相手であるＫＦＥ社に対して無償で利益を与えることになり，回収すべき金額にも直結する問題であるにもかかわらず， わなかった。 (b) 本件会社のみがライテック社に対して融資を行うこと は合弁相手であるＫＦＥ社に対して無償で利益を与えることになり，回収すべき金額にも直結する問題であるにもかかわらず，この点についての検討や説明を行わなかった。 (c) ＥＳＣＯ事業からの利益のみならず，ライテック社の事 業全体から生じる利益からの回収であることを前提として返済期間を２年と設定したが，本件ＥＳＣＯ事業に係る投資費用の回収には１０年を要する見込みであったなど，回収可能性について検討せず，取締役会への説明や報告もしなかった。 (d) ライテック社の事業の見直しを検討するに際して，裏付けのない事業計画の数値を挙げたのみでＫＦＥ社による事業実績を取締役会で説明しなかった。 (ｳ) 第９の１・２決議についてａ 決議の問題点 被告Ａに対する主張と同じ。 - 51 -ｂ 取締役会における調査，報告及び説明に関する善管注意義務違反(a) 平成２２年１１月１１日以降，平成２３年１月１３日，同年３月１８日，同年４月１５日に監査役会から業績が厳しい等の指摘がされ，ライテック社への金銭供与を控える ことが示唆されていたにもかかわらず，同社による具体的な返済の見通しすら説明ないし提示しなかった。 (b) ライテック社の平成２４年１月の資金ショートを回避するために必要な金額は１億５０００万円であったにもかかわらず，返済計画についての説明や提案すら行わなか った。 (c) 平成２４年１月の資金ショートを回避するために１億５０００万円が必要なはずのところで７５００万円の貸付けしかされていないのであるから，それ以降のライテック社の事業継続は不可能なはずであるのに，同月にライテ ック社の事業計 避するために１億５０００万円が必要なはずのところで７５００万円の貸付けしかされていないのであるから，それ以降のライテック社の事業継続は不可能なはずであるのに，同月にライテ ック社の事業計画や返済計画の提示を受ける予定を立てるという矛盾した説明を行った。 (ｴ) 第１０決議についてａ 決議の問題点被告Ａに対する主張と同じ。 ｂ 取締役会における調査，報告及び説明に関する善管注意義務違反(a) 第９の１・２決議時には平成２４年１月に返済計画の提示を受けることになっていたにもかかわらず，返済計画の説明，提示を行わなかった。 (b) ＫＦＥ社がライテック社との合弁事項を不採算事業と - 52 -明示し，平成２４年１月，ＫＦＥ社はＬＥＤ照明事業からの撤退の意思を示しており，回収可能性は皆無であったにもかかわらず，十分な検討を行わなかった。 (c) 社内規定に従って契約書類を作成していないことや従業員の時間外労働に対して外勤手当等の手当てを支払う ことで時間外労働の実態に応じた割増賃金を支払っていないという労働基準法違反の状況にあったことから，貸付金の回収可能性がなかったにもかかわらず，法務デューディリジェンス等の調査を事前に行うなどして回収可能性を十分に検討しなかった。 (d) ＫＦＥ社の元代表者であったＪがライテック社の経営状況について厳しい意見を述べた上，貸付けの要請についても，資金調達の趣旨について事業計画の実効性に乏しく，黒字化が見えないこと，費用の圧縮努力のない状態であり，真の立て直しにはならないこと，金融機関からの借 入調達ができないという状況は経営責任であり，社長である被告Ｂを交代するべきである等の意見を述べたにもかかわらず，十分な検討を行わ 態であり，真の立て直しにはならないこと，金融機関からの借 入調達ができないという状況は経営責任であり，社長である被告Ｂを交代するべきである等の意見を述べたにもかかわらず，十分な検討を行わないまま貸付けの判断を行った。 （被告らの主張） ア総論（被告Ａの主張）取締役及び執行役の善管注意義務違反の有無を判断するに当たり，①親会社が子会社を支援する目的及び必要性，②回収可能性，③意思決定過程の合理性，④金額の相当性を要素とすること は争わない。ただし，①に関し，子会社の倒産による出資の無価 - 53 -値化，貸付金の回収不能を避ける必要性も考慮されなければならない。本件各決議は，いずれも子会社であるＮＬＣ社及びライテック社の新規事業を成功させ，親会社である本件会社の利益を図るために行われたものである。当然のことながら，被告らと子会社との間に個人的な関係はなく，私益を図るなど不当な目的はな かった。②に関し，倒産することが具体的に予見可能な状況であったか否か，弁済金を回収できなくなるなどの危険が具体的に予見できる状況にあったか否かにより判断されるべきである。③に関し，意思決定過程の前提となる事実の調査については，当時の取締役において可能な限りで，合理的な範囲で分析，調査，検討 がされていたか否か，本来取るべき正式な手続を履践して融資がされたか否かが考慮されるべきである。④に関し，親会社の純資産の範囲内か否か，融資によって回避する損失との比較，融資金額が過剰な出捐であるか否かを基準として判断されるべきである。 本件会社の本業であるレディースインナー事業は，平成８年頃をピークに売上げが低下し，第１決議当時，業績の悪化に歯止めがかからない状態であった。この業績悪化は として判断されるべきである。 本件会社の本業であるレディースインナー事業は，平成８年頃をピークに売上げが低下し，第１決議当時，業績の悪化に歯止めがかからない状態であった。この業績悪化は，時代の流れとビジネスモデルに問題があり，容易に解決することができないものであった。そのような状況の下，グループを含めた本件会社におい ては，新たな事業の創設が重要な課題となっていた。 本件各決議に係る貸付け及び増資は，いずれも本件会社の連結の純資産に占める割合はごくわずかであり，それらの貸付け等によっても純資産の減少はなく，それらは本件会社の財務状態に悪影響を及ぼしていない。 ＮＬＣ社に関する第１決議から第６決議まではいずれもあら - 54 -かじめ定められた撤退基準には違反しておらず，ライテック社の事業に関しては撤退基準が設けられていなかったから違反もない。 （被告Ｂの主張）原告の主張は，争う。 イ ＮＬＣ社に対する貸付け及び増資について（被告Ａの主張）(ｱ) 第１決議についてａ 決議の問題点Ｕ－ペン事業は，将来性があるとして本件会社に引き継ぐ 予定であったｉ－ｔｏｕｃｈ事業を承継するものであった。 ｉ－ｔｏｕｃｈ事業が過去に頓挫していた事実はない。さらに，ボイスリーダーペンは実用化に向けて試行錯誤が行われていたものであるから，Ｕ－ペン事業についてもｉ－ｔｏｕｃｈ事業と同一といえるものでもなく，本件会社がその将来 性を再認識して取り組んだ事業であった。 ｂ 取締役会における調査，報告及び説明に関する善管注意義務違反(a) 上記のような状況を踏まえ，被告Ａは，第１決議の際，Ｕ－ペン事業の概要，戦略，成功要因，リスク，スケジュ ール等を説明し 取締役会における調査，報告及び説明に関する善管注意義務違反(a) 上記のような状況を踏まえ，被告Ａは，第１決議の際，Ｕ－ペン事業の概要，戦略，成功要因，リスク，スケジュ ール等を説明した。 (b) 取締役会において，Ｕ－ペン事業の将来性に関し，殊更に引き合いの確実性を取り上げて説明する義務はなかった。また，被告Ａは，この点に関し，見込み顧客の固有名詞を挙げた上で，具体的な説明を行っていた。 (c) 取締役会において，殊更に日本市場３０万人，米国市場 - 55 -１００万人（視聴覚障害者の数）の根拠について客観的データなどについて説明する義務はなかった。ただし，厚生労働省の調査及び米国の国立眼科研究所の統計結果によれば，上記数値の根拠は存在した。 (d) 予想されるリスクとしてＮＬＣ社の見込み顧客が同社 の製造元から直接購入することが考えられたが，この点については製造元との契約により拘束することが可能である旨説明しており，これによってある程度「制御可能」であることは経験則上明らかであった。したがって，制御可能の程度について説明する義務はなかった。 (ｲ) 第２決議についてａ 決議の問題点(a) 一般に新規事業の立ち上げに際しては，当該事業が軌道に乗るまでの間は一定の投資が必要である。そして，ＮＬＣ社は，新規事業開発を目的に設立された会社であり，当 該新規事業が軌道に乗るまでの間に赤字が継続することは当然であり，借入金により資金調達するほかない。 (b) 第２決議当時，ＮＬＣ社のＵ－ペン事業は，事業開始から約５か月しか経っておらず，同決議による貸付けは，新規事業に対する融資であって，業績不振である同社の救済 のための融資ではない。 (c) 新規事業の立ち上げの段階であ ン事業は，事業開始から約５か月しか経っておらず，同決議による貸付けは，新規事業に対する融資であって，業績不振である同社の救済 のための融資ではない。 (c) 新規事業の立ち上げの段階である第１決議の時点において，再度追加融資をすることについては，追加の貸付金は事業計画を見た上で追加投資を考えるべきものと予定されていた。当初の予定に従って平成２０年２月２８日付 けの事業計画書の提出を受けた上で貸付けの判断が行わ - 56 -れた。当該事業計画の中では，３年の中期事業目標に加え，詳細なタスクスケジュール，損益相殺についても検討されている。 ｂ 取締役会における調査，報告及び説明に関する善管注意義務違反 (a) 前記ａ(c)のとおり，ＮＬＣ社に対しては，当初の予定どおりの追加融資がされたものであり，販売時期の遅れについて個別に資料の記載がなかったからといって説明義務違反はない。 (b) 新規事業の立ち上げからわずか半年足らずの時点であ り，実績を検討する段階でもないため，被告Ａは，将来の事業目標及び事業戦略に重点をおいて説明したものであり，説明義務違反はなかった。 (ｳ) 第３決議についてａ 決議の問題点 (a) Ｕ－ペン事業の立ち上げ当初から，売上計画は，平成２０年３月期はゼロ，平成２１年３月期以降に売上げが立つという予測であり，軌道に乗るまでの事業運転資金は本件会社からの貸付金で賄うことが前提であった。また，第２決議の際に，第３決議の融資判断の基準を示し，かつ，平 成２０年８月以降の融資については，同年７月を事業のチェックポイントとして判断するとの意向が示されており，第３決議による貸付けは予定されていた。 (b) 取締役会では，被告Ａが過去の経緯，追加融資，販売計画 以降の融資については，同年７月を事業のチェックポイントとして判断するとの意向が示されており，第３決議による貸付けは予定されていた。 (b) 取締役会では，被告Ａが過去の経緯，追加融資，販売計画，ビジネスモデル，売上実績等について説明を行い，ま た，Ｆ社長が販売計画，販売提携先，市場規模，中長期タ - 57 -ーゲット等について説明をしており，支援の合理性の根拠が十分示されていた。 ｂ 取締役会における調査，報告及び説明に関する善管注意義務違反(a) 取締役会においては，「出席取締役と出席執行役により， …生産発注の時期・数量と販売契約の確定時期・数量，提携内容，販売契約前の生産発注リスク」等について質疑応答がされており，納品に向けた製造準備についても説明が行われ，検討されたことがうかがわれる。 (b) 売上げが立つまでに必要な運転資金を小分けにして融 資しているものであり，追加融資が新たに必要となったわけではない。被告Ａは，執行役としてＮＬＣ社の事業計画を説明しており，説明義務違反はなかった。 (c) 当時，「事業計画がまだやわらかい状況」であり，売上見込額が下方修正されることは不合理ではない。修正後の１ 億２６００万円については「今期の具体的販売計画」の中で具体的に説明している。 (d) 平成２０年２月２８日の取締役会において決定した同年７月までの短期目標は，「１～２社の営業先が確定しており，同年１０月以降の納品に向け，製造準備に入ってい る」ことであり，同月までは目標販売実績はゼロである。 むしろ，少額ながら同年６月末の時点で約２３０万円の販売実績が前倒しで達成できたものであり，上記短期目標は達成できていた。 (ｴ) 第４決議について ａ 決議の問題 - 58 。 むしろ，少額ながら同年６月末の時点で約２３０万円の販売実績が前倒しで達成できたものであり，上記短期目標は達成できていた。 (ｴ) 第４決議について ａ 決議の問題 - 58 -Ｕ－ペン事業について，売上目標の不達や売上予測の下方修正がされたとしても，直ちに事業撤退の決断をすべき状況にはなかった。当時，同事業は本格的に開始してからわずか１年足らずの新規事業であったこと，販売を開始して間もないバードボイス関連製品（再生ペン）の売上額が１５００万 円程度あったことからすると，同事業に将来性がないとまで判断することはできない。 ベトナム案件は，当時，市場規模として１０４０億円と予想され，ターゲットとなる学生の人数，ベトナム政府からの補助金等の要素からその将来性が見込まれていた。国内市場 が伸び悩む中で，市場規模及び経済成長が期待でき，ＩＴインフラが整備されていない新興国を市場とするベトナム案件への事業転換は合理的なものであった。 ｂ 取締役会における調査，報告及び説明に関する善管注意義務違反 (a) 平成２１年２月２７日の取締役会で，平成２０年７月２５日の販売目標が達成できなかった理由を分析し，当初予定していた視覚障害者向け及びバードボイス関連で売上げを拡大することが難しいこと，これに代わる将来性のある案件として，ベトナム案件が説明されており，販路，市 場規模，リスク，事業機会，成功要因等詳細に検討し，説明がされていた。海外展開については，同年２月の段階で長期目標として掲げられ，同年１１月段階で予定されていた。 (b) 本件会社が主要とするレディースインナー販売事業の 売上げが先細りであることから，子会社であるＮＬＣ社が - 59 -新規事業を立ち上げ，売上げに貢献 段階で予定されていた。 (b) 本件会社が主要とするレディースインナー販売事業の 売上げが先細りであることから，子会社であるＮＬＣ社が - 59 -新規事業を立ち上げ，売上げに貢献する目的については周知の事柄であった。当時，被告Ａは，執行役で取締役会決議には参加しておらず，貢献の具体的な内容を確認すべき立場になかった。 (c) 被告Ａは，当時，執行役として目標不達の理由について， いわゆるリーマンショックの影響を受けたグローバル販売パートナーに関する市場においてもリーマンショックの影響を受けたこと等具体的事情を示して説明しており，説明義務違反はなかった。 (ｵ) 第５決議について ａ 決議の問題点(a) 第５決議に基づく貸付けは，ベトナム案件の本格展開に伴って必要となる資金融資を行い，ＮＬＣ社の中期計画達成に向けた取組の継続を目的に行われた。当時，ベトナム案件が頓挫していた事実はなく，現地法人の販売パートナ ーを通じて販売する方向で検討が進んでいた。当該決議による融資を行わなかった場合，ＮＬＣ社は３か月後の平成２１年１２月末の時点で４９８７万５０００円の資金ショートになることが予測されていた。そうすると，倒産によりそれまで投下した出資金１億円及び貸付金２億７５ ００万円の回収が不可能になる状況にあった。ＮＬＣ社については，当初から平成２２年３月期の事業の状況をみて事業継続及びその方針を判断することとされており，第５決議に基づく貸付けは，ＮＬＣ社のその後の事業方針を判断するために必要な資金融資であった (b) ＮＬＣ社が行う録音・再生ペン事業は，本件会社にとど - 60 -まらず世の中にこれまで存在しなかった全く新しい事業であり，正確な業績予想を出すことは困難であ 金融資であった (b) ＮＬＣ社が行う録音・再生ペン事業は，本件会社にとど - 60 -まらず世の中にこれまで存在しなかった全く新しい事業であり，正確な業績予想を出すことは困難であり，将来の計画に対する明確な客観的根拠を出すことは極めて困難であった。また，事業を立ち上げてから間もない時期であったから，当初の業績予測から大きく変更することになっ たとしてもやむを得なかった。ＮＬＣ社に対する貸付けは全て長期貸付金であり，そもそも弁済期が到来していなかったのであるから，この時点で返済がされていなかったとしても何ら問題はない。この時点において，ＮＬＣ社が倒産することが具体的に予見可能な状況であったとはいえ ず，弁済金を回収できなくなるなどの危険が具体的に予見できる状況にあったとはいえない。 (c) 第５決議は，録音・再生ペン５万個の発注書，ベトナム政府機関からの文書等が取締役会に示された上で，ＮＬＣ社の今後の利益計画も提出され，Ｆ社長も出席の上，取締 役の各質疑に対して回答し，決議に至っている。また，意思決定過程の前提となる事実の調査について，当時の取締役において可能な限りで，合理的な範囲で分析，調査，検討がされていたといえる。したがって，当時の取締役会の意思決定過程には合理性が認められる。 (d) 本件会社は，平成２１年３月期において，９億０６００万円の当期純利益を計上し，同期の純資産額は１８６億２２００万円であった。これに対して当該融資額は７０００万円であり，当期純利益の８パーセント弱，純資産額のわずか０．３７パーセントであり，本件会社にとって大きな 負担であったとはいえない。 - 61 -ｂ 取締役会における調査，報告，説明及び判断に関する善管注意義務違反(a) のわずか０．３７パーセントであり，本件会社にとって大きな 負担であったとはいえない。 - 61 -ｂ 取締役会における調査，報告，説明及び判断に関する善管注意義務違反(a) ベトナム政府機関からの文書については，取締役会後，貸付け実施前に日本語の完訳が提出されていた。その内容は，科学者とＮＬＣ社との間でホームティーチャープロジ ェクトが実施されていること，ホームティーチャーの最初の商品は，教育改善戦略の中で最も重要な役割を果たしていること，政府機関が本プロジェクトの推進に賛成していることなどであり，融資の実施を妨げるような内容のものではなかった。 (b) ベトナムは，新興国であり，社会主義国家でもあり，我が国とは異なる体制の国である。国やその体制が異なれば，規制も異なることから，公務員が一般企業の役員を兼職できないことを容易に推測できたとはいえない。 (c) 録音・再生ペンにつき５万個の受注ができていることに ついては，販売パートナーからのパーチェスオーダーから客観的に明らかであった。ベトナム政府のパックアップ，資金支援を表明している機関の存在，販売パートナーがベトナム政府の上層部の者であることについては，被告Ａは，販売パートナーとされるベトナム人のＫと直接面談 し，また，その旨のレターを取得しており，Ｆ社長からの説明内容について疑問を抱かなかったとしても，注意義務違反はない。 (ｶ) 第６決議についてａ 決議の問題点 (a) 第６決議に基づく増資は，タッチペン事業の前にＮＬＣ - 62 -社において行われていた屋上緑化事業等の他事業によって計上した事業損失を切り離し，今後の責任を明確化するため，債務超過を解消し，貸借対照表の健全化を図る目的の下に行われ ＮＬＣ - 62 -社において行われていた屋上緑化事業等の他事業によって計上した事業損失を切り離し，今後の責任を明確化するため，債務超過を解消し，貸借対照表の健全化を図る目的の下に行われた。 (b) ＮＬＣ社は，平成２１年１１月に録音・再生ペンの注文 を受け，事業が軌道に乗り始めた段階であり，弁済金の回収可能性もあった。 (c) 当該決議の過程は，意思決定過程の前提となる事実の調査について，当時の取締役において可能な限りで，合理的な範囲で分析，調査，検討がされており，当時の取締役会 における意思決定過程には合理性が認められる。 (d) 第６決議当時，本件会社の連結業績は，売上高１１４億４８００万円，営業利益３億０６００万円，経常利益３億３４００万円，四半期純利益４０００万円であり，連結の業績としては利益を出していた。増資額２億５０００万円 は，本件会社の純資産額のわずか１．３パーセントであり，本件会社に大きな影響を与えるものではなく，それまでにＮＬＣ社に貸し付けた３億４５００万円の貸倒れのおそれを踏まえると，相当な金額の増資であった。 ｂ 取締役会における調査及び判断に関する善管注意義務違 反(a) 当該決議が行われた時点では，２億円以上の在庫の存在は判明していなかった。ＮＬＣ社のＦ代表取締役及びＬ事業部長（以下「Ｌ部長」という。）が同席し，製品供給フロー，受発注及び代金回収等について説明した上で，Ｇ監査 役からの対応在庫についての質問に対し，Ｌ部長が対応在 - 63 -庫はないことを明言していたことからすれば，真実性を問題にしなかったからといって，被告Ａに任務懈怠はない。 (b) 累積貸付額及び営業赤字については認めるが，当時，ベトナム案件は立ち上げ時であって，計画どおり を明言していたことからすれば，真実性を問題にしなかったからといって，被告Ａに任務懈怠はない。 (b) 累積貸付額及び営業赤字については認めるが，当時，ベトナム案件は立ち上げ時であって，計画どおり遂行すれば平成２２年度においては売上高約２３億円，営業利益３億 ７０００万円，平成２３年度においては売上高３３億円，営業利益５億６０００万円を見込めるものであったから，返済の見込みがないことが明らかであったとはいえない。 (c) 当時，現地販売店との契約書については，Ｌ部長が状況を説明した上で，検討が行われたものと思われる。銀行と の間の融資に関する合意書面については，ＮＬＣ社の担当者によれば，融資契約書のコピーを要請したがもらえなかったとのことであり，この点についても検討していた。 （被告Ｂの主張）(ｱ) 第５決議について ａ 決議の問題点(a) 当時，ベトナム案件が頓挫していなかったことは明白である。 (b) ＮＬＣ社に対する貸付けの返済期限は平成２２年９月３０日以降とされており，この時点で返済がされていない のは当然である。当時，ベトナム案件は進展中であり，裏付け資料としてパーチェスオーダーの提出もあり，将来，同案件が実を結ぶであろうと判断できる状況にあった。 (c) 当時の情報に基づけば，上記のとおり判断することは不合理なものとはいえず，当時の取締役会の意思決定過程に 不合理な点はなかった。 - 64 -(d) 本件会社の事業規模等を踏まえれば，同社にとって７０００万円という金額は多額ではない。 ｂ 取締役会における調査及び判断に関する善管注意義務違反(a) ベトナム政府機関からのレターは，取締役会終了後直ち に関係部署に対し外部の専門家に翻訳を依頼するよう指示がさ ではない。 ｂ 取締役会における調査及び判断に関する善管注意義務違反(a) ベトナム政府機関からのレターは，取締役会終了後直ち に関係部署に対し外部の専門家に翻訳を依頼するよう指示がされ，日本語訳が提出され，内容に問題がないと判断された。日本語の完訳を強く求めたＤ（社外取締役）のみならず監査役又は監査役会がその後一切問題視していない。監査報告書にもこれに関する指摘はない。 (b) 平成２１年２月２７日開催の取締役会（このとき，被告Ｂは取締役ではなかった）で，ある人物をキーパーソンとすることを含めてベトナム案件の基本的な枠組みが確認された上でＮＬＣの追加融資が決議された。その後，キーパーソンとの間でビジネス上の関係を深める中で同人の 属性につき強い疑いを抱かせる事情は伝えられず，被告Ｂによるベトナム視察においても特に不審な点は見当たらなかった。このような経緯を踏まえれば，日本と政治・社会体制を異にするベトナムにおける公務員の在り方を日本の法制度から問題意識を持つべきであったとはいえな い。 (c) 次のとおり，①５万個の受注，②政府によるバックアップ，③資金支援を表明している機関の存在，④ＮＬＣ社の販売パートナーがベトナム政府の上層部の者であることについて，いずれも調査，確認を行っている。①５万個の 受注については，そのパーチェスオーダーが取締役会に提 - 65 -出されていた。②については，ＮＬＣ社は，本件会社の取締役会でベトナム政府（機関）の出資予定の報告（平成２１年２月２７日）や学校経由の販売プランの報告（同年４月２８日）を行い，同取締役会は当時の事情を踏まえてその報告を受け入れてきた。被告Ｂの取締役就任後に政府 （機関）の支援に強い疑いを抱かせる具体的事情は伝えられ 経由の販売プランの報告（同年４月２８日）を行い，同取締役会は当時の事情を踏まえてその報告を受け入れてきた。被告Ｂの取締役就任後に政府 （機関）の支援に強い疑いを抱かせる具体的事情は伝えられず，ベトナム視察でも不審な点は見当たらなかった。当該決議時には，Ｆ社長より科学技術省直下の組織からレターが送付されたと回答され，ベトナム語レターが提出されているが，その内容はＮＬＣ社の説明と矛盾するものでは なかった。③は，融資が未実行である以上，客観的資料の裏付けとなじまず，完全子会社の具体的な説明及び報告を信頼しても不注意とはいえない。④は(b)に記載のとおりである。 (ｲ) 第６決議について ａ 決議の問題点(a) 当時の事情，情報に基づけば，ベトナム案件が事業として見込めると判断することは不合理なものとはいえない。 当該取締役会において，売上高及び営業利益について，平成２２年３月期は下方修正されたが，平成２３年３月期及 び平成２４年３月期は上方修正されている。 (b) 第６決議は増資に係るものであり，回収可能性は問題とならない。 (c) 当時，ベトナム案件は進展中であり，ＮＬＣ社の報告等に基づけば，将来，同案件が実を結ぶであろうと判断でき る状況にあった。当時の情報に基づけば，上記のとおり判 - 66 -断することは不合理なものとはいえず，当時の取締役会の意思決定過程に不合理な点はなかった。 (d) 本件会社の事業規模等を踏まえれば，同社にとって２億５０００万円という金額は多額とはいえない。 ｂ 取締役会における調査及び判断に関する善管注意義務違 反(a) 在庫の存在について受発注及び在庫の有無等はＮＬＣ社の事業活動に関連する事項であるから，同社の責任者の説明及び作成資料に 取締役会における調査及び判断に関する善管注意義務違 反(a) 在庫の存在について受発注及び在庫の有無等はＮＬＣ社の事業活動に関連する事項であるから，同社の責任者の説明及び作成資料に疑念を抱かせる特段の事情がない限りは信頼しても非難 されるべきではない。本件会社の各取締役会（平成２１年１１月２７日及び平成２２年２月２日）においてＦ社長及びＬ部長が行った受発注の在り方や在庫の有無等の説明及び報告に疑念を抱かせるような事情はない。 ＮＬＣ社の在庫発生は，同社が本件会社に知らせずに発 注したことに起因し，かつ，当該決議の取締役会以降に判明した出来事である。当時，ＮＬＣ社の説明等を疑い同社の社内資料をくまなく確認すべきとはいえない。 (b) ＮＬＣ社の財務状況について新規事業は，収益を伴わない事業活動が先行した後ある 時期から突如又は急速に収支が改善することが少なくない以上，既存事業と異なり，過去の財務状況及び事業収支に依拠して次に投じる経営資源（資金提供等）の有効性及び経済合理性を判断すべきではない。 前記のとおり，当時の事情や情報に基づけばベトナムで の事業化が期待できるとの判断は著しく不合理なもので - 67 -はない。当時の経営計画では，既存ビジネスを含め，平成２３年３月期の売上高を約２３億２８６０万円，営業利益を３億７０５２万円，平成２４年３月期の売上高を約３３億０３２０万円，営業利益を５億５７２０万円と見込んでおり，既存貸付金の回収のみならず，ベトナム以外の地域 でのビジネス展開も期待できないわけではなかった。そうすると，仮に１００パーセント計画どおりに進捗しなくても２億５０００万円の投資に値する事業内容であった。当該決議に際して累積貸付額や過去の営業損益は支障にな 開も期待できないわけではなかった。そうすると，仮に１００パーセント計画どおりに進捗しなくても２億５０００万円の投資に値する事業内容であった。当該決議に際して累積貸付額や過去の営業損益は支障にならない以上，被告Ｂの経営判断に善管注意義務違反はな い。 (c) 監査役の発言について平成２２年２月２日の取締役会では，Ｆ社長及びＬ部長よりＮＬＣ社の中期事業計画について具体的かつ詳細な説明及び報告がされ，これを基に活発な議論がされた。そ れまでの間ベトナム案件に係るＮＬＣ社の対応に疑義が生じたことはなく，かつ，前年にパーチェスオーダーが提出されるなど事業の伸展が確認されていた。その中で，同社の責任者から具体的かつ詳細な説明及び報告がされ取締役会で活発に議論がされた以上，相応の情報収集，分析 及び検討がされたと評価できる。Ｇ監査役の発言の趣旨は，①今後ＮＬＣに契約書の閲覧を求めることがあるほか，②当該決議承認後のＮＬＣの事業展開を前提として，現地銀行との合意書面を入手しておくべきこと，③上記の前提の下，年度及び金額を示した撤退基準を視野に入れて おくべきということであり，要請及び意見が受け入れられ - 68 -ない限り当該決議をすべきでないという趣旨ではない。 ウライテック社に対する貸付けについて（被告Ａの主張）(ｱ) 第７決議についてａ 決議の問題点 (a) 当時，本件会社の主力事業であるレディースインナーの販売事業は，先細りが予想されており，将来性のある新規事業に参入し，それまでの主力事業以外で安定した収益を確保できる事業を開拓，成長させる必要があった。 (b) ＬＥＤ照明事業は，当時，黎明期であり，早期参入が必 要で，かつ，ＫＦＥ社からの事業譲渡によることが までの主力事業以外で安定した収益を確保できる事業を開拓，成長させる必要があった。 (b) ＬＥＤ照明事業は，当時，黎明期であり，早期参入が必 要で，かつ，ＫＦＥ社からの事業譲渡によることが可能であった。 (c) ライテック社のＬＥＤ照明事業は新規事業であり，第７決議に基づく貸付けによって立ち上がった事業であり，当時，ライテック社の倒産が予想される状況になかったこと からしても回収可能性はあった。事業の譲受けに当たり，どの範囲でどの程度のデューディリジェンスを行うかは，取得する対象，規模，金額，取引のタイミング等が総合的に判断されるものである。上記事業の価値については，社外においては公認会計事務所の，社内においては本件会社 の経営企画部が分析しており，行うべき作業は十分に行われていた。 (d) 平成２２年３月期の本件会社の純資産額は１８０億６６００万円であり，第７決議に基づく貸付額は，上記純資産額の２．７７パーセントにすぎない。上記(a)のとおり， 本件会社は新規事業を開拓する必要があったことからす - 69 -れば，相当な金額であった。 ｂ 取締役会における調査及び判断に関する善管注意義務違反(a) ＫＦＥ社は当時公開会社であり，損益計算書，貸借対照表，キャッシュフロー分析の状況，事業計画分析は公開さ れていた。加えて，本件譲渡の対象はＫＦＥ社の一部門の開始から約１年の事業であるから，一般論は妥当しない。 当時，ＬＥＤ照明事業の参入について，市場の将来予測などから分析した上で，同社のＬＥＤ照明事業についても，公認会計士事務所に依頼して調査した。 (b) 法務デューディリジェンスの調査報告書は権利登録された知的財産権についての記載であり，共同出願中の特許権は対象外である。当 明事業についても，公認会計士事務所に依頼して調査した。 (b) 法務デューディリジェンスの調査報告書は権利登録された知的財産権についての記載であり，共同出願中の特許権は対象外である。当時，ＫＦＥ社側から共同出願中である旨の発言を受けて録音テープも残しておいたということであり，結果として共同出願されていなかったことが判 明したとしても，当時，それ以上の確認義務があったとはいえない。 (c) 事業譲渡契約書の中でＫＦＥ社はＳＥＣ社がＫＦＥ社へマージンを支払う旨の口頭の合意が存在するという表明を明確にしているから，当時，当該マージンがないこと を最初から想定して製品優位性を保つかどうかについてまで検証すべき義務はなかった。 (d) ＫＦＥ社は３月末決算の会社でかつ上場会社であることからすると，平成２２年４月１５日の時点で同年３月期の損益が確認できなかったとしても何ら不合理なことで はない。当該決議の際に提出された事業計画は，市場環境， - 70 -製品の特性，見込み顧客，事業リスク等を踏まえて，詳細に検討された計画数値であった。これらは，わずか１年足らずしか事業期間のないＫＦＥ社におけるＬＥＤ照明事業の損益よりも事業性を判断するに際して有益であるから，裏付けのない事業計画の数値とはえいない。 (e) ライテック社設立のスキームは，現物出資に該当しない。ライテック社とＫＦＥ社は，平成２２年４月２８日付けで，株式総数引受契約を締結し，これに基づいてライテック社は，ＫＦＥ社から募集株式３９８０株の対価として，１億９９００万円の払込みを受けている。また，ライ テック社は，ＫＦＥ社に対し，同社からのＬＥＤ照明在庫及び営業権の譲渡対価として４億１０００万円を支払っている。これら二つの行為は として，１億９９００万円の払込みを受けている。また，ライ テック社は，ＫＦＥ社に対し，同社からのＬＥＤ照明在庫及び営業権の譲渡対価として４億１０００万円を支払っている。これら二つの行為は別個の行為であるし，当時，ＴＭＩ総合法律事務所から法的な助言を受けつつスキームを進めており，平成２２年４月３０日の払込期日におい て取締役に現物出資であるとの認識はなかった。 (ｲ) 第８決議についてａ 決議の問題点(a) ライテック社は，本件ＥＳＣＯ事業のほかにも自治体の案件及び同市から紹介を受けて進行していた案件があり， これらの案件で想定される売上金額の合計は３２億９０２０万円であった。本件ＥＳＣＯ事業は，太田市から優先交渉権を得ていたのであり，これを受注することができないことになれば，本件ＥＳＣＯ事業での報酬（３億６９６０万円）を得られないばかりか対外的な信用低下が生じ， 上記のような太田市以外の案件についても受注できない - 71 -という事態が想定された。 (b) ライテック社は，本件ＥＳＣＯ事業のために特注の防犯灯及び灯具を入荷し在庫として保有していたのであり，本件ＥＳＣＯ事業が受注できなくなれば，余剰在庫を抱える状況にあった。 (c) ライテック社は，平成２２年７月度及び８月度には数千万円単位の売上げを上げていた。また，上記(a)のとおり，本件ＥＳＣＯ事業の他の案件も進行していた。さらに，本件ＥＳＣＯ事業の対価として１０年間にわたり合計３億６９６０万円が入ることが予定されていたほか，本件ＥＳ ＣＯ事業以外の事業全体による収益から回収を予定しており，回収可能性があったことは明らかである。 (d) 平成２２年３月期の本件会社の純資産は，１８０億６６００万円であり，第８決議に ＥＳ ＣＯ事業以外の事業全体による収益から回収を予定しており，回収可能性があったことは明らかである。 (d) 平成２２年３月期の本件会社の純資産は，１８０億６６００万円であり，第８決議に基づく貸付額は，そのわずか１．４パーセントであった。ライテック社は，第８決議に 基づく貸付けを受けられなければ，本件ＥＳＣＯ事業を受注できないだけにとどまらず，他の案件も失う可能性があり，その場合には最大で３０億円を超える損失が予測されていた。このような状況からすれば，第８決議に基づく貸付けの金額は相当である。 ｂ 取締役会における調査及び判断に関する善管注意義務違反(a) 平成２２年８月１７日の取締役会でいったんなかったものとされたのは，その直前に契約関係の前提が変わってきたためであり，その後，当該決議時点では，従前の内容 に戻ることとなったため従前に決定したとおり貸付けを - 72 -承認したものであり，十分な資料がないまま貸付けの判断を行ったものではない。 (b) 平成２２年１１月から必要となる太田市向け費用の金額が明示され，検討対象となっている。また，太田市防犯灯の仕入代金及び逸失利益と販売減価相当額の２億５０ ００万円が必要となる旨が記載されていた。事業の性質上，一括とは事業開始段階で必要となることは明らかであった。 (c) 平成２２年９月８日の取締役会では，ＫＦＥ社が保有するライテック社の株式に担保権の設定を受ける案も出て いた。また，ＫＦＥ社が保有するライテック社の株式を本件会社が買い取り，その買取代金でＫＦＥ社に資金調達させることなども議論されていた。当時の取締役会では，ライテック社の利益が上がると同社の株価も上がって結局ＫＦＥ社から買い取る金額を上げてしまうことなどが議 い取り，その買取代金でＫＦＥ社に資金調達させることなども議論されていた。当時の取締役会では，ライテック社の利益が上がると同社の株価も上がって結局ＫＦＥ社から買い取る金額を上げてしまうことなどが議 論されており，ＫＦＥ社からの回収可能性については十分検討していた。 (d) 回収可能性があったことについては，前記ａ(c)のとおりである。当該融資の返済期間と本件ＥＳＣＯ事業の投資費用の回収期間は別の次元の問題である。ライテック社は 本件ＥＳＣＯ事業以外の事業全体による収益から回収を予定していたのであるから，特に不合理なことではない。 (e) 当該融資の回収可能性の根拠となる本件ＥＳＣＯ事業の詳細，収益性を説明した上で，これを失注した場合の影響，進行中の他の自治体の案件などについても説明してお り，貸付けの必要性，回収の可能性は十分に説明されてい - 73 -る。そもそもＫＦＥ社はライテック社にＬＥＤ照明事業を譲渡するまで約１年間しか同事業を行っておらず，むしろ事業の見通しとしては将来に向けた案件の検討，精査の方が重要性は大きいのであり，当時，ＫＦＥ社の事業実績について検討する必要はなかった。 (ｳ) 第９の１・２決議についてａ 決議の問題点(a) ライテック社は，平成２３年１１月にも資金繰りがつかない可能性があり，かつ，７５００万円の貸付けを受けても，平成２４年１月に資金不足となる可能性があった。当 時，既に本件ＥＳＣＯ事業を受注しており，事業継続のためにも本件会社からの貸付けは不可欠であった。 (b) 本件ＥＳＣＯ事業は，将来にわたって確実に売上げが見込まれる事業であり，資金ショートすればこのような事業からも撤退を余儀なくされる状況であった。 (c) ライテック社は，上記 。 (b) 本件ＥＳＣＯ事業は，将来にわたって確実に売上げが見込まれる事業であり，資金ショートすればこのような事業からも撤退を余儀なくされる状況であった。 (c) ライテック社は，上記⒜のとおり，本件会社からの貸付けがなければ，平成２３年１１月にも資金ショートすることが見込まれていたものの，同年１０月度には１０９２万円の売上高があり，代理店及び自治体紹介案件のいずれも増加しており，今後の更なる営業活動が期待できる状況に あり，世界最高水準の新製品を９月に発売したばかりであった。 (d) 平成２３年３月期の本件会社の純資産額は１９２億４１００万円であり，第９の１・２決議に基づく貸付額はそのわずか０．３９パーセントであり，相当な金額であった。 ｂ 取締役会における調査及び判断に関する善管注意義務違 - 74 -反(a) 平成２３年４月１５日の監査役会において，ライテック社への言及はない。平成２２年１１月１１日，平成２３年１月１３日，同年３月１８日の監査役会において，金銭供与を控えることを示唆した発言，指摘はない。また，経営 の専門家である取締役と監査役とは異なる立場にあるから，事後的な監査役の見解をもって当時の取締役の判断を評価することはできない。 (b) 平成２４年１月の資金ショートを回避するために必要とされる金額が１億５０００万円であるという発言，議論 はなかった。融資返済の見通しも含めた事業計画を１月に提出することを確認した上でそれまでに最低限必要な事業資金として決議されている。平成２４年１月に事業計画を出すことを勘案して，原案の融資金額の２分の１に相当する金額で承認しており，返済計画に対して配慮した上で 融資判断を行っている。 (c) １億５０００万円の融資がなけ ２４年１月に事業計画を出すことを勘案して，原案の融資金額の２分の１に相当する金額で承認しており，返済計画に対して配慮した上で 融資判断を行っている。 (c) １億５０００万円の融資がなければ資金ショートが確実であったということではない。平成２４年１月の事業計画や返済計画の内容を検討した上で，更なる融資の実施等も検討する可能性があるということであり，同月に事業計 画を提出することと７５００万円の貸付けの判断に矛盾はない。 (ｴ) 第１０決議についてａ 決議の問題点(a) 平成２４年１月１７日の取締役会においては，平成２４ 年度のライテック社の事業計画書が提出されている。同計 - 75 -画書においては，平成２３年度の戦略を振り返って，国内市場とライテック社の現状，今後の市場予測，マーケットのポテンシャル等を分析し，今後の製品戦略，営業戦略の内容が具体的かつ詳細に検討されている。そして，同計画書中には，不確定要素の多い自治体防犯灯の案件を除いた 上で８億円の売上計画が算出されており，十分に業績の好転が見込まれた。 (b) 平成２４年１月１７日の取締役会に提出された事業計画においては，国内市場とライテック社の現状，今後の市場予測，製品戦略，営業戦略等，具体的かつ詳細な内容が 記載されており，この時点で，ライテック社の倒産が具体的に予見可能な状況にはなく，貸付金の回収ができなくなる具体的危険を予見できる状況にもなかった。 (c) ＫＦＥ社は，ＬＥＤ照明事業を不採算事業と明示して合弁事業からの撤退を示しているが，同社は上場廃止が予定 されており，業績が悪化していた。このようなＫＦＥ社において，ＬＥＤ照明事業を不採算事業と言及されたからといって，回収可能性が皆無であったとはいえない 退を示しているが，同社は上場廃止が予定 されており，業績が悪化していた。このようなＫＦＥ社において，ＬＥＤ照明事業を不採算事業と言及されたからといって，回収可能性が皆無であったとはいえない。当時，投資回収がされていないがために，収益よりも支出が多いという意味で不採算事業であったとしても本件事業の将 来性を含めて判断した場合に，当時，本件合弁事業自体が不採算事業とはいえない。これらを検討した上で，貸付けの判断を行っている。 (d) 第１０決議に基づく貸付額は，平成２３年３月期の本件会社の純資産額（１９２億４１００万円）のわずか０．５ ２パーセントであり，本件会社への影響は極めて限定的で - 76 -ある。他方，第１０決議に基づく貸付けが行われない場合，ライテック社は倒産し，既に貸付け済みである８億２５００万円の回収が不可能となるほか，本件会社自体の信用低下という損失が生じるおそれがあり，さらに，今後ライテック社の業績が好転した場合に予想される収益を考慮す ると，貸付けをしないことによって生じる損失の方が大きく，貸付額の相当性が認められる。 ｂ 決議における調査及び判断に関する善管注意義務違反(a) 契約書類の作成や従業員の時間外労働について，問題点の指摘があったとしても，これらの問題は当該決議がされ た後に明らかになったものであるし，社内体制上のコンプライアンスの問題と，貸付金の回収可能性の有無は無関係である。子会社への貸付けに際し，法務デューディリジェンスを行うことは一般的でなく，当該決議に際して法務デューディリジェンスを行わなかったとしても何ら注意義 務違反はない。 (b) ＫＦＥ社は第８，９の１・２決議による貸付金についても持分割合を負担せず，資力を理由に負担を拒否してい して法務デューディリジェンスを行わなかったとしても何ら注意義 務違反はない。 (b) ＫＦＥ社は第８，９の１・２決議による貸付金についても持分割合を負担せず，資力を理由に負担を拒否している状態で，平成２３年１２月の時点で合弁契約の解消を検討しているところである。この時点までに多額の援助を行 い，ライテック社が存続しなければこれまでの貸付金の回収が途絶えてしまう本件会社の立場とは全く異なるものである。Ｊは，本件貸付けが承認されれば，ＫＦＥ社の代表者として更に融資を負担しなければならない立場にあり，反対意見を客観的に正当であると認めることはできな い。ライテック社の取締役会においては，Ｊからの反対意 - 77 -見を受けた上で，被告Ｂから反対すべき点は反対した上で決議を採っている。 （被告Ｂの主張）(ｱ) 第７決議についてａ 本件会社は，譲り受ける事業の価値を把握するための作業 や在庫品等の実査を実施している。原告が指摘する各種の分析は，基本的に過去の財務情報を調査し，現状の確認又は将来の見通しに役立てるものである。しかし，分析の対象となる事業自体に蓄積された過去の実績がほとんどなく，かつ，過去から未来の予測が難しい状況下において，実質的に意義 のある作業は多くない。 ＬＥＤ照明事業は，本件事業譲渡契約締結時点で，事業開始から約１年しか経過しておらず，本件事業譲渡により承継される債務は特定の契約に基づく義務からクロージング日より前の原因に基づいて生じた譲渡人の債務を除いたもの という極めて限定されたものであったため，財務デューディリジェンスを実施すべき必要性に乏しい。ビジネスデューディリジェンスは実施されており，その中では，ＫＦＥ社のＬＥＤ照明事業の強み，弱みが詳細に検討， 極めて限定されたものであったため，財務デューディリジェンスを実施すべき必要性に乏しい。ビジネスデューディリジェンスは実施されており，その中では，ＫＦＥ社のＬＥＤ照明事業の強み，弱みが詳細に検討，分析され，その他，損益計画が作成されるなど，実質的に意義のある作業は実施 されていた。 ｂ 事業譲渡と募集株式の引受けは明らかに法的に別個の行為であり，それぞれ会社法上必要な手続がされれば足り，これらが法的に一体のものとして現物出資の規制を受けると解する理由はない。本件事業譲渡は法務室を通してＴＭＩ総 合法律事務所のチェックを受けたが，その過程でスキーム又 - 78 -は手続上法的問題があるとの報告は受けていない。本件会社は大阪証券取引所からの問合せに応じて本件事業譲渡と増資の経緯を記した報告書を提出し，同取引所は報告について問題なしと判断した。 ｃ 特許の共同出願の件は，ＫＦＥ社の不正確な説明及び発言 に起因する問題であった。本件会社側が不合理ではない交渉体制を整えていた以上，本件会社側に原因や責任を求めるべきではない。上場企業では相手方との協議ないし交渉の中で拾い上げられた情報は，担当部署や外部専門家が必要な調査等を行い，問題があれば担当部署が取りまとめて必要に応じ 取締役に報告するのが通常であり，取締役が全契約書や関係資料の隅々まで目を通して関係資料間の整合性等を確認する必要はない。特許自体は事業取得決定の重要な要素ではなく，これにより事業を譲り受けなかったものではない。共同出願の件と価格優位性とは無関係である。 ｄＳＥＣ社は，半導体商社であり，競業企業ではない。当時，ＫＦＥ社がＧＰＩ社と独占契約を締結しているわけではないことがリスクとして把握されていた。これを踏まえ，有望視されてい である。 ｄＳＥＣ社は，半導体商社であり，競業企業ではない。当時，ＫＦＥ社がＧＰＩ社と独占契約を締結しているわけではないことがリスクとして把握されていた。これを踏まえ，有望視されていたＬＥＤ照明事業に早期に参入することは当然あり得る選択である。マージンは，ＪＦＥ社がＧＰＩ社と直 接取引したことにより浮上した問題である。ＪＦＥ社に係るマージンについては，デューディリジェンス報告書の助言に従い，事業譲渡契約の中で合意書面を締結できるようＫＦＥ社が最大限協力すべき規定が設けられている。 ｅ 譲受事業について最も注力すべきは市場の将来性や譲り 受ける事業の強み・弱みの検討と最新の需要情報の確認であ - 79 -った。ＫＦＥ社によるＬＥＤ照明事業は実質的な展開期間が短く，成熟した市場が存在しない以上，事業のセグメント別の損益状況は当該決議に際して必須の情報ではない。本件会社のＭ経営企画部長の回答に対し，Ｉ監査役を含め他の出席者から調査が不十分であるとか，追加調査をすべきとの指摘 はなかった。原告が言及する損益計画は，ＫＦＥ社から開示を受けた顧客リストや営業案件の獲得数等から，総合的に勘案して作成された計画であり，裏付けのないものではなかった。 (ｲ) 第８決議について ａ 平成２２年９月８日の決議がいったんなかったものとされた理由は太田市の二転三転する対応に起因し，主に本件ＥＳＣＯ事業におけるＫＦＥ社の役割について関係者（特に太田市）との間において協議，調整を行い，その結果に即した取締役会決議を行うためであった。同年１０月１４日開催の 取締役会では，被告Ｂから同年９月１７日以降の協議の状況や結果等につき十分な説明，報告がされた上で取締役会の場で熱心な検討が加えられている。同月８日の うためであった。同年１０月１４日開催の 取締役会では，被告Ｂから同年９月１７日以降の協議の状況や結果等につき十分な説明，報告がされた上で取締役会の場で熱心な検討が加えられている。同月８日の決議と当該決議に基本的な違いはない。前者の決議は融資の必要性や回収可能性に問題があるために撤回されたわけではない以上，当該 決議における融資の必要性や回収可能性に影響を及ぼさない。 ｂ 平成２２年１０月１４日開催の取締役会では，ライテック社がＥＳＣＯサービス事業者になることにより生ずる資金の項目や必要な時期が明確に説明されている。すなわち，① 同議事録の附属資料にＥＳＣＯ事業推進に２億５０００万 - 80 -円程度の資金が必要と示されている。②このうちライテック社がＥＳＣＯサービス事業者になることにより生ずる支出合計は９３００万円（概算）との記載がある。③上記②の資金が必要な時期は太田市との契約上の工事期間である平成２３年３月１日までの工事費等が支出される時期であった。 また，④同議事録には，附属資料には「太田市向け費用」欄に，平成２２年１１月から平成２３年３月までの間に９２００万円が支出予定である旨記載されている。なお，上記取締役会議事録に附属する「(株) シャルレライテック資金繰計画」と題する表において，毎月１５４０万円（平成２３年 １月は３０４０万円）と記載されたのは，本件ＥＳＣＯ事業において，防犯灯が順次設置されることを踏まえ，事業の進捗状況に即した支出計画に修正したにすぎず，資金需要の総額自体に大幅な変更はない。 ｃ 被告Ｂは，ＫＦＥ社事業者問題（ＫＦＥ社単独でＥＳＣＯ 事業を遂行することが困難である問題）に迅速かつ適切に対応し，平成２２年９月８日以降，同月１７日及び同年１０月 な変更はない。 ｃ 被告Ｂは，ＫＦＥ社事業者問題（ＫＦＥ社単独でＥＳＣＯ 事業を遂行することが困難である問題）に迅速かつ適切に対応し，平成２２年９月８日以降，同月１７日及び同年１０月１４日開催の各取締役会で現状を踏まえて複数の解決案の検討結果を示すなど十分な説明や報告を行った。同年９月８日，同月１７日及び同年１０月１４日開催の各取締役会で は，本件会社のみがライテック社に融資することの当否が活発に議論された。ＫＦＥ社事業者問題は，相手のある話であってＫＦＥ社や太田市とのコンセンサスが必要であり，かつ，限られた時間と費用の中で解決が求められる問題である。トラブルの原因がＫＦＥ社や太田市側にある中で現実的 な対応策を検討し説明することは相当である。 - 81 -ｄ 被告Ｂは，①本件ＥＳＣＯ事業に係る投資費用の回収が１０年にわたること，②他の自治体案件の受注が不確定であったこと，③事業開始からまだ四，五か月しか経っておらず確実に見込める収益に鑑みた返済計画であることを前提に，返済期間を７年とする説明を行っていた。返済期間を２年間と する融資の承認決議に被告Ｂが参加していない以上，同決議は被告Ｂの説明義務違反等の根拠にはならない。 ｅ 原告が言及すると解される事業計画のうち，①ライテック社の平成２２年度事業計画書と当該決議との関係は全く不明である。②平成２３年２月１４日付け中期経営計画書及び ③平成２４年１月１７日付け平成２４年度事業計画書はいずれも当該決議以降に作成されており，同決議と無関係である。上記①の事業計画書はライテック社内で地道な積み上げ作業を踏まえて作成されたもの（上記②及び③の各計画書も同様）であり，被告Ｂは，平成２２年８月１１日開催の取締 役会で①の事業計画書における 上記①の事業計画書はライテック社内で地道な積み上げ作業を踏まえて作成されたもの（上記②及び③の各計画書も同様）であり，被告Ｂは，平成２２年８月１１日開催の取締 役会で①の事業計画書における販売計画の数値について説明していた。したがって，決して裏付けのない事業計画ではなかった。 (ｳ) 第９の１・２決議についてａ 監査役会での議論から被告Ｂの注意義務違反を導くこと はできない。平成２３年１月１３日及び同年３月１８日の監査役会議の議事録にはライテック社への金銭供与を控えるよう示唆する記載はなく，同年４月１５日の監査役会議事録に原告の主張を導く記載はない。当該決議より相当前の時期に開かれた監査役会での議論により，取締役の善管注意義務 を論じることはできない。 - 82 -第９の１・２決議に際し，被告Ｂは，融資の必要性等を十分に説明し，出席取締役は活発に議論した。ライテック社の第７期（平成２３年４月１日～平成２４年３月３１日）においてＬＥＤ事業は合理的に期待できる領域であり，被告Ｂが取締役会（平成２３年１１月１４日開催及び同年１２月１６ 日開催）で行った説明の内容に不合理な点はない。本件会社の監査役会議事録で，ライテック社の第７期の当初から当該決議までの間に，同社に対して厳しい指摘がされた形跡はない。 ｂ １億５０００万円程度の運転資金が半年間の事業に必要 と考えられた額であるのに対し，７５００万円は翌平成２４年１月までに必要な運転資金であり，被告Ｂはこの点を明瞭に説明していた。被告Ｂは，取締役会でＫＦＥ社との交渉状況を報告し，ＬＥＤ照明事業の優位性が崩れていない旨の意見を述べるとともにライテック社の資金繰り計画を提出し， 融資の必要性等について詳細に説明している。同資金繰り計画 でＫＦＥ社との交渉状況を報告し，ＬＥＤ照明事業の優位性が崩れていない旨の意見を述べるとともにライテック社の資金繰り計画を提出し， 融資の必要性等について詳細に説明している。同資金繰り計画表には第８期（平成２４年４月１日～平成２５年３月３１日）の第１四半期に１億５０００万円を返済することが記載されていた。 ｃ 被告Ｂは，平成２３年１１月１４日開催の取締役会で資金 提供しなければ同月末日に資金がショートする可能性を示すとともにその後の半年間に必要な運転資金として１億５０００万円という金額を示した。単に資金ショートを避けるためであれば７５００万円の融資で平成２４年１月まで賄うことができた。よって，被告Ｂの説明に矛盾はない。当該 決議により，本件会社がライテック社に合計７５００万円を - 83 -融資するとともに続く平成２４年１月１７日開催の取締役会において新たな事業計画の承認と同計画を前提とした運転資金の提供について議論されることとなった。 (ｴ) 第１０決議についてａ 平成２４年１月１７日開催の取締役会では，予定どおり新 たな事業計画の承認と同計画を前提とした運転資金の貸付けについて審議され，被告Ｂは十分な説明をしている。そのような事業計画が承認されることを前提に，運転資金の融資の実行及び既存融資の条件変更について提案し説明をしていた。 上記の事業計画では，数字が変動しやすい自治体防犯灯の売上げを見込んでいないことなどから，本件会社から新たに借り受ける運転資金及び既存の７５００万円の借入れについては返済期限を平成２６年３月３１日とすることとされた。したがって，資金繰り計画に返済の予定が記載されなか った点に問題はない。もとより被告Ｂは貸付け条件についても十分な説明を行っている いては返済期限を平成２６年３月３１日とすることとされた。したがって，資金繰り計画に返済の予定が記載されなか った点に問題はない。もとより被告Ｂは貸付け条件についても十分な説明を行っている。 さらに，被告Ｂは，自治体営業が成約に至った場合，業績が好転することになること，ＥＳＣＯ事業の事業譲渡による資金化も検討している旨の説明もしていた。 ｂＫＦＥ社の公表した別のプレスリリースでは，今後成長が期待されるＬＥＤライト用等のアルミベースプリント基板等の戦略的な受注拡大に取り組むことが述べられていた。したがって，ＫＦＥ社は，ＬＥＤ照明事業が魅力的な事業分野であることに変わりはないが，財務的に余裕がないためにや むを得ず選択と集中の結果としてＬＥＤ照明事業から撤退 - 84 -したのである。ＫＦＥ社は資金繰りの問題により上場廃止に追い込まれており，ＬＥＤ照明事業の将来性を合理的に判断した上で事業の継続ないし撤退を決定できる状況になかった。過去の不採算事業という表現は特別損失を計上する理由として使用されているにすぎない。したがって，原告の引用 するＫＦＥ社のプレスリリースは，ＬＥＤ照明事業の将来性やライテック社の回収可能性を否定する理由にはならない。 ｃ ①社内規定に従って契約書類が作成されていないこと及び②従業員に時間外労働の実態に応じた割増賃金が支払われていないことが，なぜ，融資回収可能性を著しく低下させ るのか，プロセスや具体的な因果の流れが全く不明である。 法務デューディリジェンスの実施は融資の回収可能性と無関係である。②について，仮に時間外労働の実態に応じた割増賃金を支払っていれば，それにより減じた会社資産を前提に株式の売却価格が算定された以上，②の事情は株式売却価 格に有意な差 可能性と無関係である。②について，仮に時間外労働の実態に応じた割増賃金を支払っていれば，それにより減じた会社資産を前提に株式の売却価格が算定された以上，②の事情は株式売却価 格に有意な差を導くものではない。 ｄ 当時のＫＦＥ社又はＪの主眼が合弁契約に基づく金銭負担をいかに拒むかという点にあった以上，Ｊの発言はＫＦＥ社からライテック社への金銭負担を拒むための方便にすぎず，額面どおり受け取るべきではない。Ｊは，平成２３年１ ０月２７日開催のライテック社の取締役会では，ＬＥＤ照明事業の推進に前向きな姿勢を見せていた。その後，同年１１月以降，ＫＦＥ社による金銭負担の話が出てからライテック社の取締役会で厳しい発言をするようになったことは，いかに合弁契約に基づく金銭負担を拒むかという上記Ｊの姿勢 を裏付けるものではある。 - 85 -原告の指摘するＪの言動は経営者としての合理的な判断に基づくものではない。Ｊが現在代表取締役を務めるＭＴＥＳ株式会社がＬＥＤ照明事業を手掛けていることからしても，当時，ＬＥＤ照明事業の将来性に疑問を抱いていたとは考え難い。被告Ｂは，本件会社の取締役会でＫＦＥ社側との 交渉状況を説明する際にＫＦＥ社又はＪの不合理な対応にも言及していた。 (2) 争点(2)（損害額及び因果関係）について（原告の主張）ア第１決議から第１０決議までに基づいて支出された合計１５ 億２０００万円が全額回収不能に陥っている。したがって，その全額が本件会社に生じた損害である。 (ｱ) 被告Ａについて第１から第１０決議までの全てにわたり本件会社の取締役であった被告Ａは，その全額について責任を負う。 (ｲ) 被告Ｂについて第５決議から第１０決議までの当時，本件会社の取締 ついて第１から第１０決議までの全てにわたり本件会社の取締役であった被告Ａは，その全額について責任を負う。 (ｲ) 被告Ｂについて第５決議から第１０決議までの当時，本件会社の取締役であった被告Ｂは，１２億４５００万円の限度で責任を負う。 イ被告らが本件会社の取締役又は執行役として取締役会決議又は取締役会における報告及び説明に関して善管注意義務に違反 したことにより上記損害が発生したものであるから，被告らの各行為と損害との間には因果関係が存在する。 （被告らの主張）争う。 第３ 争点に対する判断 １ 認定事実 - 86 -当事者間に争いのない事実，証拠（甲５，１０～１４，１６～１９，２２，２３，２５，２６，２８～３０，３２，３３，３５～３７，３９～４１，４３，４４～５０，５２～５４，５６，６０～７３，７５，７６，８０，８５，８７～９３，９５～９９，１０１，１０２，１０９，１１３，１１７，１１９，１２３，１２５，１２８，１２９，１３４～ １３８，１４０，１４１，１４７，１４８，１５９，１６２，１６３，１６５，１７１，１７７，１８４，１８６，１８７，１９３～１９６，１９９，２０３，２０８，乙Ａ５～８，１５～１７，乙Ｂ１～４，６，１０，１２，１３，１７，乙Ｃ１６，１８，３２，３４，３５，乙Ｄ２，３（枝番があるものは各枝番を含む。），証人Ｎ，同Ｄ，同Ｃ，被告ら各 本人。主な証拠は各項に再掲する。）及び弁論の全趣旨によれば，以下の事実が認められる。 (1) 本件会社の経営状況ア財務状況（連結）資産負債純資産額 平成１５年３月期－　－　27,381,000,000 円 営状況ア財務状況（連結）資産負債純資産額 平成１５年３月期－　－　27,381,000,000 円平成１６年３月期－　－　28,081,000,000 円平成１７年３月期 －　－　24,895,000,000 円平成１８年３月期－　－　24,379,000,000 円平成１９年３月期37,369,000,000 円 15,987,000,000 円 21,381,000,000 円 平成２０年３月期 - 87 -23,672,000,000 円 5,340,000,000 円 18,331,000,000 円平成２１年３月期23,045,000,000 円 4,434,000,000 円 18,611,000,000 円平成２２年３月期22,224,000,000 円 4,158,000,000 円 18,066,000,000 円 平成２３年３月期24,212,000,000 円 4,971,000,000 円 19,241,000,000 円平成２４年３月期23,999,000,000 円 4,333,000,000 円 19,665,000,000 円（「－」部分は，不明である。） （平成１９年以降，甲２５，４１，６１，８０，９８）イ業績（連結） 0,000 円 19,665,000,000 円（「－」部分は，不明である。） （平成１９年以降，甲２５，４１，６１，８０，９８）イ業績（連結）売上高営業利益当期純利益平成１５年３月期39,181,000,000 円　－　▲1,246,000,000 円 平成１６年３月期66,304,000,000 円　－　744,000,000 円平成１７年３月期65,093,000,000 円　－　▲1,932,000,000 円平成１８年３月期 61,134,000,000 円　－　▲76,000,000 円平成１９年３月期54,570,000,000 円　518,000,000 円 ▲2,545,000,000 円平成２０年３月期46,363,000,000 円 2,548,000,000 円 ▲1,971,000,000 円 平成２１年３月期 - 88 -25,781,000,000 円 1,548,000,000 円　906,000,000 円平成２２年３月期23,288,000,000 円　594,000,000 円　169,000,000 円平成２３年３月期23,172,000,000 円 1,522,000,000 円 1,628,000,000 円 平成２４年３月期 00 円平成２３年３月期23,172,000,000 円 1,522,000,000 円 1,628,000,000 円 平成２４年３月期22,908,000,000 円 1,309,000,000 円 1,064,000,000 円（「－」部分は，不明である。）（平成１９年以降，甲２５，４１，６１，８０，９８）ウ新規事業の開発 本件会社は，平成１２年頃から本業であるレディースインナー等販売事業につき売上額の下落傾向が続いており，本業における収益の確保に加えて新規事業の開発が課題とされていた。（証人Ｃ）(2) ＮＬＣ社の概要（甲１３７） ア平成１８年４月３日，ＮＬＣ社は，設立された。 イ ＮＬＣ社設立時の同社の代表取締役は，被告Ａであった。同人は，平成１９年６月１８日，同社の事業低迷につき経営責任を問われて退任し，Ｏが代表取締役に就任したが，その後，本件会社の経営陣の交代に伴い，同月２７日，Ｏに代わって被告Ａが，再 度，代表取締役に就任した。同人は，同年８月１０日頃，本件会社におけるＮＬＣ社の担当執行役にも就任した（甲１６）。本件会社においては，２か月に１回程度，子会社業績報告会を開催していた。被告Ａは，主としてその機会を通じて，ＮＬＣ社に対する監視，監督を行っていた（乙Ａ１７）。平成２１年３月１３日，同 社の代表取締役が被告ＡからＦに交代した（甲３７の１）。同社に - 89 -は，Ｌ部長以下数名のスタッフが在籍し，業務に従事していた（甲３６）。同社には企業法務を担当する部署がなかったため，これを本件会社の法務部が事実上担当していた（証人Ｎ）。 ウ ＮＬＣ社の財務状況及び業績は，以下のとおりで ッフが在籍し，業務に従事していた（甲３６）。同社には企業法務を担当する部署がなかったため，これを本件会社の法務部が事実上担当していた（証人Ｎ）。 ウ ＮＬＣ社の財務状況及び業績は，以下のとおりである。 資産負債純資産額 平成１９年３月期91,850,000 円　7,483,000 円　84,366,000 円平成２０年３月期26,353,000 円 69,939,000 円　▲43,585,000 円平成２１年３月期 42,895,569 円 190,531,156 円 ▲147,635,587 円平成２２年３月期355,028,225 円 354,210,387 円　817,838 円（甲１３，２６，４３，６２の２）売上高営業利益当期純利益 平成１９年３月期45,434,000 円 ▲114,630,000 円 ▲115,633,000 円平成２０年３月期360,000 円 ▲101,288,000 円 ▲127,952,000 円平成２１年３月期 11,777,277 円 ▲102,681,985 円 ▲104,050,048 円平成２２年３月期29,679,584 円 ▲100,696,451 円 ▲101,546,575 円（甲１３，２６，４３，６２の２）エ当初，ＮＬＣ社は，緑化資材の製造及び販売事業を譲り受け， これを遂行していた。 - 90 -オ ＮＬＣ社は，その設立後，新規事業の一つとしてボイスリーダ ２６，４３，６２の２）エ当初，ＮＬＣ社は，緑化資材の製造及び販売事業を譲り受け， これを遂行していた。 - 90 -オ ＮＬＣ社は，その設立後，新規事業の一つとしてボイスリーダーペンの技術を使用したｉ－ｔｏｕｃｈ事業に着手した。（甲１０）(3) ＮＬＣ社の設立から第１決議（Ｕ－ペン事業の開始）までの経過ア被告Ａは，平成１３年頃，新規事業部の事業部長として本件会 社に入社し，それ以降，新規事業の開発に従事していた。当時，本件会社においては，既存事業であるレディースインナーの売上額が減少傾向にあり，将来の成長も困難な見通しであることから，新規事業の開拓が課題となっていた。（乙Ａの１６，１７，被告Ａ本人） イ平成１７年１２月２７日開催の本件会社の取締役会において，ＮＬＣ社の設立が可決承認された。同社は，資本金１億円，資本準備金１億円，本件会社の完全子会社として設立することとされた。（甲５の１）ウ平成１８年４月，ＮＬＣ社が設立された。同社は，本件会社と その関連会社による企業グループ（以下「シャルレグループ」という。）の発展のために新規事業に取り組むという位置付けを社内外に明確にするため新規事業の企画立案，事業立ち上げと運営を本件会社から切り離して行うことを設立の目的としていた。 (甲５の１) エ平成１９年４月１３日開催の本件会社の取締役会において，平成２０年３月期から平成２２年３月期までのグループ戦略上，ＮＬＣ社については早期の事業撤退を進めることとされた（甲１１）。同年５月１１日開催の本件会社の取締役会において，ＮＬＣ社の今後の方向性について，同社が取り組んだ新規事業のうち， ①緑化事業については撤退業務を遂行中，②カイロウェア事業に - 91 -ついて １日開催の本件会社の取締役会において，ＮＬＣ社の今後の方向性について，同社が取り組んだ新規事業のうち， ①緑化事業については撤退業務を遂行中，②カイロウェア事業に - 91 -ついては新設会社シャルレの商材としての可能性の検討に焦点を定め，その検討を同社に引き継ぐ，③ｉ－ｔｏｕｃｈ事業についてはその検討を株式会社テン・アローズ・イノベーションに引き継ぐ，④上記処理が完了次第，ＮＬＣ社を解散するとの方針が承認された（甲１２）。 オ平成１９年６月１５日開催の本件会社の取締役会において，子会社であるＮＬＣ社の定時株主総会についての審議が行われ，被告Ａの取締役再任の原案に対して社外取締役から業績低迷に対する同人の責任を問う声が上がり，Ｏを代わりに選任するとの修正案が可決された。これに基づき，同月１８日開催のＮＬＣ社の 株主総会において，同社の代表取締役が被告ＡからＯに交代した（甲１３，乙Ａ１７）。しかし，その後，同月に開催された本件会社の株主総会において，取締役全員の交代があり，Ｐ（以下「Ｐ社長」という。）が新たに代表執行役に就任した。また，同月２７日開催の本件会社の取締役会において，ＮＬＣ社の役員につい て，①経営体制を一新するためＯの辞任又は解任，②被告Ａを取締役に選任し，代表取締役社長とするとの方針が承認された（甲１４，乙Ａ１７）。 (4) 第１決議の成立ア平成１９年９月２８日，本件会社の取締役会において，取締役 兼代表執行役であるＰ社長の提案に係るＵ－ペン事業（６０００万円の貸付けを含む。）の提案に関し，被告Ａは執行役として，概要，以下のとおり説明した（甲１７の２，乙Ｂ１０）。このＵ－ペン事業は，従前のｉ－ｔｏｕｃｈ事業と同じく，ボイスリーダーペンの技術を使用した事業であった。 ）の提案に関し，被告Ａは執行役として，概要，以下のとおり説明した（甲１７の２，乙Ｂ１０）。このＵ－ペン事業は，従前のｉ－ｔｏｕｃｈ事業と同じく，ボイスリーダーペンの技術を使用した事業であった。 (ｱ) 目的 - 92 -シャルレグループの新事業インキュベーションの一環として，Ｕ－ペン事業を立ち上げる。 (ｲ) 背景Ｕ－ペンは，アナログとデジタルの橋渡しツールとしての全く新しい技術である。既に，ＵＳＢタイプの商品納入を済ませ ている。その他の再生タイプや録音・再生タイプの商品については，非常に多くの見込み客はいるが，製品の品質確立の課題を抱えており，いまだ製品市場導入には至っていない。現在，製品の品質確立を進めており，遅くとも来期第１四半期中（平成２０年４月～６月）の市場導入を目指している。 (ｳ) 審議いただきたい事項ａＵ－ペン事業のシャルレグループ内に対する貢献（ミッション）(a) 福祉関連事業（視覚障害者向け物品認識機器）を通して，シャルレブランドのイメージを向上させる。 (b) シャルレ組織販売事業への導入の可能性もある。まずは，シャルレ組織販売事業の新中期戦略策定後，具体的戦術の策定時期に，将来の技術進歩の可能性も含め調整を図りたい。 ｂＵ－ペン事業の概略 (a) 短期的目標短期的（１～２年）には，Ｕ－ペン事業の独占販売に徹する。主に，出版社（書籍，雑誌）に向けた再生ペンと視覚障害者に向けた録音・再生ペンの独占販売を行う。出版社向けの再生ペンについては，大手出版社などからも引き 合いがきており，平成２０年に再生ペン市場が立ち上がる - 93 -確率は非常に高い。視聴覚障害者向け録音・再生ペンは，視覚障害者用の展示会などでの反響は非常に高 出版社などからも引き 合いがきており，平成２０年に再生ペン市場が立ち上がる - 93 -確率は非常に高い。視聴覚障害者向け録音・再生ペンは，視覚障害者用の展示会などでの反響は非常に高く，必ずや日本市場３０万人，米国市場１００万人程度の需要があるものと思われる。これにより，当該市場の拡大とともに将来的に先駆者利益を得ることを期待する。主に，ＢｔｏＢ を中心としたチャネル戦略で展開を予定する。 (b) 中長期的目標中長期的（２～５年）には，サプライチェーンの関係各社（チップメーカー，ペン組立メーカー，コンテンツ・オーナー）との密な関係を確立し，当業界において競争優位 なポジションを確立する。各社と戦略的提携及び更なる資本提携も視野に入れた関係構築を目指す。 (c) 想定リスク調達に関し，平成１９年１０月初旬入手予定の再生ペンの設計品質レベルが想定外に悪い場合，新たな設計及び生 産が遅延するおそれがあるが，挽回（制御）が可能である。 競合する企業が出現することや，顧客が当社の調達先から直接購入することが想定されるが，当社への独占的販売を交渉することなどにより，ある程度，制御が可能である。 将来的にコスト競争力のある代替技術が出現するおそ れはあり得るが，これは制御することができない。 (d) 損益計画平成２１年３月期売上高 ５億円営業利益　０円平成２２年３月期 売上高 １５億円営業利益 ７５００万円 - 94 -平成２３年３月期売上高 ３０億円営業利益　３億円(e) 必要追加資金の見込額平成１９年１０月 ６０００万円（ＮＬＣ社として）平成２０年 ４月　１億円（本件会社 ３０億円営業利益　３億円(e) 必要追加資金の見込額平成１９年１０月 ６０００万円（ＮＬＣ社として）平成２０年 ４月　１億円（本件会社の一部門 又はＮＬＣ社として）ｃ 事業立ち上げのための課題平成１９年１０月中に試作品の品質確認をし，品質確立の目途が立てば，量産品の品質確認後，早ければ平成２０年１月から発売を開始する。遅くとも，来期第１四半期（平成２ ０年４月～６月）中の発売開始となる。 ｄ 事業評価基準(a) ３年後の平成２３年３月期に黒字化していること。 (b) ただし，当該事業分野は黎明期につき，予期せぬ外部環境変化があることが予測されるため，市場の成長が見込め ないと判断した場合，競合が急速に増えた場合など，四半期から半期単位で市場観測と分析を行う。 ｅ 撤退基準（目安）(a) 定量的基準として，３年後の平成２３年３月期に経常利益が黒字化しない場合 (b) 定性的基準として，①当該市場全体の成長が見込めないと判断した場合，②競争相手が急速に増えた場合，③価格競争が激しくなった場合が挙げられる。これらの場合，結果として，売上高などの定量データに現れる。定義が曖昧なため，四半期単位で市場観測と分析を行う。 イ審議の結果，出席取締役全員の賛成によりＵ－ペン事業の提案 - 95 -（ＮＬＣ社に対する６０００万円の貸付けを含む。）が承認された（第１決議）。（甲１７の２，乙Ｂ１０）ウ本件会社は，平成１９年１０月１９日，第１決議に基づき，ＮＬＣ社に対し６０００万円を貸し付けた。 (5) 第２決議までの経過 ア平成１９年１１月頃，ＦがＮＬＣ社の事業部長から同社の取締役に選任された。（甲１８） 月１９日，第１決議に基づき，ＮＬＣ社に対し６０００万円を貸し付けた。 (5) 第２決議までの経過 ア平成１９年１１月頃，ＦがＮＬＣ社の事業部長から同社の取締役に選任された。（甲１８）イ平成１９年１１月１５日開催の本件会社の取締役会において，平成２０年３月期の中間決算報告がされた。その内容は，以下のとおりである。（甲１９） (ｱ) 経営成績平成１９年９月中間期の連結業績は，売上高２６６億５４００万円，営業利益１０億６８００万円，経常利益１２億３２００万円であった。しかし，ギフト卸売事業による事業整理損失引当金繰入額２６億９４００万円及びレディースインナー等 卸売事業における「シャルレスポーツ」ブランドの棚卸資産評価損７億６８００万円をそれぞれ特別損失に計上したことにより，中間純損失２２億４７００万円となった。 (ｲ) 財政状態総資産は，前連結会計年度末に比べ４２億０３００万円減少 し，３３１億６５００万円となった。負債は，前年度に比べ１１億１８００万円減少し，１４８億６８００万円となった。純資産は，前年度に比べ３０億８４００万円減少し，１８２億９６００万円となった。自己資本比率は，前年度末の５７．２パーセントから５５．２パーセントへ減少した。 (6) 第２決議の成立 - 96 -ア平成２０年２月２８日，本件会社の取締役会において，ＮＬＣ社の事業計画について審議された。Ｐ社長の概要の説明に続き，被告Ａは，事業の進捗状況，変更点，独自開発，立ち上がりの遅れ，大手企業での販売，海外視覚障害者向け販売，製造準備状況等について説明を行った。その上で，事業計画の修正が可決承認 された。商品の販売時期の変更に伴い，利益計画を以下のとおり修正した。 平成２０年３月 外視覚障害者向け販売，製造準備状況等について説明を行った。その上で，事業計画の修正が可決承認 された。商品の販売時期の変更に伴い，利益計画を以下のとおり修正した。 平成２０年３月期売上高　０円営業利益 ▲９５００万円平成２１年３月期 売上高 ２億円営業利益 ▲３０００万円平成２２年３月期売上高 ６億円営業利益 １億９４００万円平成２３年３月期売上高 １２億円営業利益 ３億８８００万円 また，上記事業計画において，平成２０年７月の時点で，営業先として一，二社が確定しており，同年１０月以降の納品に向け，製造準備に入っていること，同年１０月の時点で，録音・再生ペンの調達体制完備，同年１２月の時点で，大手企業が録音・再生ペンを採用することをそれぞれ重要業績評価指標として掲げた。 そして，平成２１年３月の時点で売上高２億円，大手企業に再生ペンとコンテンツを売り上げるか，少なくとも商談が確定していること，海外視覚障害者向けに録音・再生ペンを年間１万本程度売り上げることを重要目標達成指標として掲げた。 イその上で，Ｐ社長は，ＮＬＣ社の事業計画に関して９２００万 円の追加融資の提案を行った。審議の結果，平成２０年４月当初 - 97 -に同月から同年７月までの運転資金として４０００万円を融資することとし，同年８月以降の融資については，同年７月の事業計画のチェックポイントとして判断することとされた。そして，４０００万円の限度で貸付けが可決承認された（第２決議）（甲２２）。 (7) 第３決議までの経過ア平成２０年３月１４日開催の本件会社の監査委員会において，監査の中間報告がされた。その中で，ＮＬＣ 円の限度で貸付けが可決承認された（第２決議）（甲２２）。 (7) 第３決議までの経過ア平成２０年３月１４日開催の本件会社の監査委員会において，監査の中間報告がされた。その中で，ＮＬＣ社の経営体制に重大なリスクがあり，社内決済ルールの整備及び運用，個別事業立ち上げ時の取引先との契約関係整備，良識や遵法性を重んじる経営 体制への改善が必要である旨が指摘された。ポイントとして，①現在は取引先への支払，社内経費の承認に組織内牽制がかからない，社内の決済基準，決裁ルール，審議事項の整備とその運用が直ちに必要である，②事業の開始，撤退する際の基本的な条件整備，相手先の調査，取引開始後の良好な関係作りなど，賠償問題 が起きない事業推進が必要である，③株主である親会社への適宜かつ正確なリスク情報提供，良識，遵法性を重視した経営判断が必要であることが指摘された。また，同委員会において，Ｑ（以下「Ｑ取締役」という。），Ｒ（以下「Ｒ取締役」という。）及びＳ（以下「Ｓ取締役」という。）の各社外取締役が，起票者と決裁者 が同じこと等について内部牽制上問題であること，ＮＬＣ社に関連する架空発注が行われていたと判断すべき事態が生じていたこと等を指摘した。（甲１１７）イ本件会社は，平成２０年４月１１日，第２決議に基づき，ＮＬＣ社に対し４０００万円を貸し付けた。 ウ平成２０年４月１５日開催の本件会社の取締役会において，同 - 98 -年３月期の業績見通しについて，屋上緑化事業からの撤退等に伴う財務状態等を考慮してＮＬＣ社の株式の簿価８４００万円全額を評価損として特別損失に計上し，その旨公表することが承認された。（甲２３）同日開催の本件会社の監査委員会において，被告Ａは，仮装隠 蔽目的によるＮＬＣ Ｃ社の株式の簿価８４００万円全額を評価損として特別損失に計上し，その旨公表することが承認された。（甲２３）同日開催の本件会社の監査委員会において，被告Ａは，仮装隠 蔽目的によるＮＬＣ社の行った２０００万円の貸付けに係る仮装隠蔽及び４９００万円の架空発注について，本件会社から譴責処分を受けた。（甲１１９）エ平成２０年５月１５日開催の本件会社の取締役会において，平成２０年３月期の決算報告がされた。その内容は，以下のとおり である。（甲２５）(ｱ) 経営成績平成２０年３月期の連結業績は，売上高４６３億６３００万円，営業利益２５億４８００万円，経常利益２８億０９００万円であった。他方，子会社の事業整理（ギフト卸売事業の譲渡） 等に係る特別損失２７億３９００万円，レディースインナー等卸売事業におけるブランドの棚卸資産評価損・処分損８億１２００万円及び商品カタログ等の表記の誤りによる商品自主回収に伴う費用等５億３８００万円をそれぞれ特別損失に計上したことにより，当期純損失は１９億７１００万円となった。 ＮＬＣ社の当期売上高は０円，純損失１億２７００万円であった。 (ｲ) 財政状態総資産は，前年度に比べ１３６億９７００万円減少し，２３６億７２００万円となった。負債は，前年度に比べ１０６億４ ７００万円減少し，５３億４０００万円となった。純資産は， - 99 -前年度に比べ３０億４９００万円減少し，１８３億３１００万円となった。自己資本比率は，前年度末の５７．２パーセントから７７．４パーセントへ増加した。 オ平成２０年７月１１日開催の本件会社の取締役会において，ＮＬＣ社の事業に関し，同年５月及び６月の売上高が合計２１６万 円であったこと，中国大手出版企業との取組 ７．４パーセントへ増加した。 オ平成２０年７月１１日開催の本件会社の取締役会において，ＮＬＣ社の事業に関し，同年５月及び６月の売上高が合計２１６万 円であったこと，中国大手出版企業との取組は中止されたこと等が報告された。（甲２８）(8) 第３決議の成立ア平成２０年７月２５日開催の本件会社の取締役会において，ＮＬＣ社の第１四半期の業績について，被告Ａが，ＮＬＣ社の設立 経緯，財務状況，累積損失，販売状況，営業活動状況及び今期の販売見込みなどについて説明した。その中で，同社の売上高２２８万５０００円，純損失２８４４万３０００円であったこと，今期の販売見込みとして，再生ペンで約５１００万円，録音・再生ペンで７５００万円を目標とすること等が報告された。なお，録 音・再生ペンの販売可能時期は平成２１年１月からとなり，実質的に第４四半期から売上額が計上されることが報告された。また，ＮＬＣ社は，従前の重要業績評価指標につき，現時点で営業先として一，二社を確定させたとし，金額は小さいものの同指標を一応達成したとして，利益計画を次のとおり修正した。 平成２１年３月期売上高 １億２６００万円営業利益 ▲３６００万円平成２２年３月期売上高 ５億５１００万円営業利益 ２億１２００万円平成２３年３月期 売上高 ９億２３００万円営業利益 ４億８２００万円 - 100 -また，新たな重要業績評価指標として平成２０年１２月末までに随時録音・再生ペンの量産完了までに至るまでの各プロセスを検証すること等を掲げ，同じく新たな重要目標達成指標として年間売上高を１億２６００万円とすることとし（ただし，これは平成２０年２月２８日に承認された年間売上高２億円を下 までに至るまでの各プロセスを検証すること等を掲げ，同じく新たな重要目標達成指標として年間売上高を１億２６００万円とすることとし（ただし，これは平成２０年２月２８日に承認された年間売上高２億円を下方修正 するものである。），撤退基準として①新計画３年目（平成２２年度）の単年度黒字化，②新計画５年目（平成２５年度）の投資回収（設立後の録音・再生ペン事業以外を含むか，純粋な同事業とするかは別途協議）を掲げた。なお，上記１億２６００万円のうち約６０パーセントに相当する７５００万円は視覚障害者向け 商品の売上げを見込んでおり，当該商品が当該事業の主力商品と位置付けられ，同期の計画達成を左右するものとされていた。 イその上で，Ｐ社長は，事業立ち上げ時の事業資金として７５００万円の追加融資の提案を行い，可決承認された（第３決議）。 （甲２９の１・２） (9) 第４決議までの経過ア本件会社は，平成２０年８月６日，第３決議に基づき，ＮＬＣ社に対し，追加融資承認額７５００万円のうち４０００万円を貸し付けた。 イ平成２０年８月１２日開催の本件会社の取締役会において，平 成２１年３月期第１四半期の決算報告が行われ，ＮＬＣ社の売上高が２００万円，純損失２８００万円，本件会社のＮＬＣ社の貸付金に対する貸倒引当金組入額が４６００万円であること等が報告された。（甲３０）ウ平成２０年１１月１２日開催の本件会社の取締役会において， 平成２１年３月期第２四半期の決算報告が行われ，ＮＬＣ社の売 - 101 -上高が５００万円，純損失５１００万円であること等が報告された。（甲３２）エ平成２０年１１月２８日開催の本件会社の取締役会において，平成２１年３月期第２四半期の業績報告が行われ，ＮＬＣ社について，上半期 万円，純損失５１００万円であること等が報告された。（甲３２）エ平成２０年１１月２８日開催の本件会社の取締役会において，平成２１年３月期第２四半期の業績報告が行われ，ＮＬＣ社について，上半期はバードボイスの売上高が大幅な計画未達となった ことが影響し，営業損失が５５８２万１０００円，純損失が５１５６万５０００円となったこと，重要目標達成指標として，年間売上高の目標を１億２６００万円と設定していたところ（前記(8)ア），同売上高は３１００万円に止まる見込みであること等が報告された。（甲３３，乙Ｂ１２） オ被告Ａは，平成２０年中には，Ｕ－ペン事業の国内における将来性に限界を感じ，同事業の実務担当の責任者であったＦに対し，国外の特にＩＴのインフラが整備されていない新興国における事業展開の可能性について検討するよう指示した。そして，同年１２月頃，Ｆは，被告Ａに対し，Ｕ－ペン事業に関する有望な 開拓先としてベトナム案件を提案した。同月２日，被告Ａは，Ｐ社長に代わって本件会社の代表執行役に就任した。（甲３７の１，乙Ａ１７，被告Ａ本人）カ平成２０年１２月２５日開催の本件会社の監査委員会において，今後の新規事業展開の可能性や，大阪証券取引所等からの指 摘があることを踏まえ，ＮＬＣ社ほか子会社も対象として遵法性監査を中心とした監査計画書が提案された。（甲１２３）キ本件会社は，平成２０年１２月２５日，第３決議に基づき，ＮＬＣ社に対し，追加融資承認額７５００万円の残りの３５００万円を貸し付けた。 ク Ｆは，自らの人脈を通じてＫと知り合った。平成２１年２月６ - 102 -日頃，被告Ａは，Ｆの紹介により，Ｋと面会した。当時，Ｆは，被告Ａに対し，Ｋのことをベトナムの科学技術省の役人であり，政府の 自らの人脈を通じてＫと知り合った。平成２１年２月６ - 102 -日頃，被告Ａは，Ｆの紹介により，Ｋと面会した。当時，Ｆは，被告Ａに対し，Ｋのことをベトナムの科学技術省の役人であり，政府の要人につながりを持っている人物である旨説明した。（乙Ａ１７，被告Ａ本人）ケ平成２１年２月１３日開催の本件会社の取締役会において，同 年３月期第３四半期の決算報告が行われ，本件会社の連結業績は売上高２０９億４６００万円，営業利益１９億２２００万円，経常利益１９億４６００万円，純利益１４億２３００万円，ＮＬＣ社の売上高が９００万円，営業損失が７９００万円，純損失が７５００万円であること等が報告された。（甲３５） (10) 第４決議の成立ア平成２１年２月２７日開催の本件会社の取締役会において，ＮＬＣ社の中期事業計画の審議が行われた。その際，ＮＬＣ社のＦは，資料に基づき，同年３月期の売上見込みについて，平成２０年７月２５日に承認された１億２６００万円を達成することは 困難で１５００万円前後（バードボイス関連のみ）に止まること，理由として，計画全体の６割を占めていた海外視覚障害者向け物品識別機器が販売パートナーの突然の方針転換によりゼロとなったこと，同じく４割を占めていたバードボイスセットの市場の読み違いや市場の落ち込み，録音・再生ペン対応図鑑の新刊発行 の後ろ倒しがあったことを説明した。（甲３６，乙Ｂ１３）また，ＮＬＣ社は，ベトナム案件を今後の事業の中心にすると説明し，これを前提に利益計画を以下のとおり修正した。（甲３６）平成２２年３月期 売上高１４億４２００万円（うちベトナム案件１３億０７０ - 103 -０万円）営業利益３億２８００万円（同上２億７１００万円） （甲３６）平成２２年３月期 売上高１４億４２００万円（うちベトナム案件１３億０７０ - 103 -０万円）営業利益３億２８００万円（同上２億７１００万円）平成２３年３月期売上高３３億２１００万円（同上２８億９８００万円）営業利益７億０４００万円（同上５億４３００万円） 平成２４年３月期売上高７０億７３００万円（同上６０億４８００万円）営業利益１６億０８００万円（同上１１億４３００万円）イベトナム案件に関する説明は，以下のとおりである。 (ｱ) 前記アの取締役会における同取締役会において，ＮＬＣ社 は，ベトナム案件について，①同国の科学技術省所属の要人（Ｋ）で文部省の要人等へのアクセスも容易なビジネスパートナーが存在し，同人のポジション及びネットワークを通して事業基盤を早期に形成することとし，文部省のお墨付きがもらえれば，同国政府が平成２０年から平成３２年までに予算約５５ ０億円をかけて行う「外国語能力向上教育プログラム」の助成金対象となり，成功が限りなく保証される，②販売方法は，録音・再生ペン及び教材のセットを政府関連案件として各学校の売店で販売することとし，当該販売について各学校長から許可をもらっている，③同国での販売のためにＪＶを設立し，それ には同国政府も資本参加することが検討されており，最終的には同国の出資会社になる，④９月の新学期の時期に販売時期を合わせる，常時同国の国営放送局枠（１週間：３０分枠×２回）を借りており，当該プログラムで直接録音・再生ペンを紹介する予定である，リスクの対処方法として技術提供者と独占販売 契約を締結する，信用調査のため科学技術省からの紹介状を取 - 104 -得する，⑤６月 プログラムで直接録音・再生ペンを紹介する予定である，リスクの対処方法として技術提供者と独占販売 契約を締結する，信用調査のため科学技術省からの紹介状を取 - 104 -得する，⑤６月から９月にかけてテストマーケティングを行う旨を説明していた。（甲１３７）(ｲ) 前記アの事業計画において，平成２１年度上半期までにベトナム案件の受注，平成２２年度９月までにＮＬＣ社の主導により一体型製品の投入を行うことを重要業績評価指標として，販 売計画（平成２２年３月期１億３０００万円）の達成及び平成２３年３月期の単年度黒字化を重要目標達成指標としてそれぞれ掲げた。（甲３６，乙Ｂ１３）(ｳ) その上で，ＮＬＣ社の中期事業計画承認の件に関し，①追加融資６０００万円，②ベトナム案件発注費用立替資金約４５０ ０万円，③ベトナム案件のＪＶへの出資金１億５０００万円等の提案がされた。その際，同社のＦが，①当該事業はベトナムの学生向けに録音・再生ペン及びこれを使用する外国語学習テキストを販売するものである，②想定市場規模は１０４０億円である，③リスクとして，カントリーリスク，競合及びビジネ ス模擬リスク，ビジネスパートナーリスク，予測数字の読み違い，その他不確定要素を想定し，対応を検討している等の補足説明を行った。（甲３６）ウその後，質疑応答がされ，Ｓ取締役から，商材のテストマーケティングを実施することが必要であり，マイルストーンが抜けて いるのではないか，前提としてジャッジするためのプロセスの埋め込みがほしいとの意見が付された。これに対しては，被告Ａから，①現地の商材の受けが良いが，ユーザーの視点が抜け落ちている点はＦも認識しており，平成２１年６月の１か月間に反応を調査する旨，②テスト結果を見た上でのぎりぎり 付された。これに対しては，被告Ａから，①現地の商材の受けが良いが，ユーザーの視点が抜け落ちている点はＦも認識しており，平成２１年６月の１か月間に反応を調査する旨，②テスト結果を見た上でのぎりぎりで判断すること で進めざるを得ないとの意見が付された。Ｑ取締役から，誰がプ - 105 -ロジェクトのイニシアティブをとっているのかという質問がされ，Ｆが自分である旨回答した。Ｒ取締役から，ＪＶの資本金，概要等の詳細が不明なため，現時点では出資の判断が難しいのではないかとの意見が付されたが，これに対してはＦから，本件会社の立場からすると，ＪＶへの出資金は，ＮＬＣ社に対する融資 という位置付けになり，ＪＶは本件会社の孫会社になる旨，最終的には国（ベトナム）もＪＶに出資することになる旨の説明がされた。Ｓ取締役から，ＪＶに対する１．５億円の出資はどのタイミングで必要になるのかという質疑がされた。これに対し，被告Ａから，同年６月のテストマーケティングが終わった段階で投資 等の可否を判断しておくべき方向で進めざるを得ない旨の意見が付された。Ｆから，ベトナム案件発注用立替資金４５００万円は同案件ＪＶへの出資金１．５億円に含まれている旨の補足説明がされた。本件会社の法務部長であるＮ（以下「Ｎ法務部長」という。）が，子会社の解散，清算及び事業撤退等を検討するのであ れば，撤退等に伴う取引先への違約金など偶発債務等の法的なリスクも勘案した上で今後検討する必要がある旨発言した。また，被告Ａは，本件会社の事業の厳しい状況に鑑み，短期に成長を期待できる国・地域や事業分野であれば遂行するという基準も設けることが妥当である旨発言した。審議の結果，ＮＬＣ社の中期事 業計画について，①追加融資の枠はテストマーケティング費及びクロー を期待できる国・地域や事業分野であれば遂行するという基準も設けることが妥当である旨発言した。審議の結果，ＮＬＣ社の中期事 業計画について，①追加融資の枠はテストマーケティング費及びクロージングまでの撤退費用等を含めて１億円の枠で承認すること（キャッシュアウトは分割で実施する），②上記テストマーケティングの初月（同年６月）の結果を基に撤退の可否を判断すること，③テストマーケティングまでＪＶへの出資が必要であるか 再度確認を行い，仮に出資が必要であれば，必要最低限の金額を - 106 -出資する方向で進めることで調整を行うこと等が可決承認された（第４決議）。（甲３６）(11) 第５決議までの経過アベトナム案件は，Ｋの紹介により同国政府の認定を得て同国内の学校で取り扱う教材として販売することを計画の基礎として いた。当時，ＮＬＣ社は，Ｋを同国の科学技術省の要人であると同時に，教材を作成する会社のオーナーであると認識していた。 また，同社は，ベトナム科学技術省所属の物理電子研究所から，「Ｋ博士」が同機関のスタッフであること，同機関が同社のＵ－ペンの機器と技術に強い関心を寄せていること等が記載された 文書を取得していた。（乙Ａ１５の１・２，証人Ｎ）イ平成２１年３月１３日，被告ＡがＮＬＣ社の代表取締役を辞任し，Ｆがこれに就任した（甲３７の１）。ベトナム案件は，Ｆ社長とＬ部長が実務に携わり，２か月に１回程度の頻度で，被告Ａはその進捗状況について報告を受けていた（被告Ａ）。 ウ平成２１年４月１０日開催の本件会社の取締役会において，平成２２年ないし平成２４年の中期事業計画の承認がされた。その中で，ＮＬＣ社の同期，平成２３年及び平成２４年の各３月期はいずれも売上高が２億円，営業損失及び純損失が各 の本件会社の取締役会において，平成２２年ないし平成２４年の中期事業計画の承認がされた。その中で，ＮＬＣ社の同期，平成２３年及び平成２４年の各３月期はいずれも売上高が２億円，営業損失及び純損失が各２億円とされた。（甲３９） エ平成２１年４月２８日開催の本件会社の取締役会において，ＮＬＣ社のベトナム案件の進め方に関し，Ｆ社長が現地訪問を終えての最新事業プランについて説明し，審議がされた。ＮＬＣ社は，録音・再生ペン販売の対象者を高校生から中学生へ変更すること，販売方法を校内及び近隣店舗での店頭販売から学校経由での 販売（学校推奨教材として生徒に紹介され，注文取りまとめを学 - 107 -校が代行する。）に変更することを報告した。また，①同年７月末までに製品開発，②同年８月から同年９月末まで量産準備，③同年９月末までに量産版テキスト作成，④同年１０月に教科書としての認定等のスケジュールが示された。 その後の審議において，Ｓ取締役から，①仲介役がこのビジネ スに関わる理由，②政府機関の通達の拘束力，③返品の歯止めとなる文化，法律，特許権等の有効性について質問がされた。これに対し，Ｆ社長から，販売はパートナーとなる会社が行う旨回答した。Ｒ取締役から，①他社の類似商品に切り替えることを政府機関が認めるのか，②それを理由に返品してくるのかという質問 がされた。これに対し，Ｆ社長から，①については不明，②について，テキストとペンはセットであり，ペンは採点できるユニークなものであり，他社にまねされることはない旨回答された。Ｔ内部監査部長から，事業計画や損益計算書のデータがなく，損益インパクトも分からないままで投資の承認を行うのは早計であ る旨の意見が述べられた。被告Ｂから，新規事業は，本件会社の事 された。Ｔ内部監査部長から，事業計画や損益計算書のデータがなく，損益インパクトも分からないままで投資の承認を行うのは早計であ る旨の意見が述べられた。被告Ｂから，新規事業は，本件会社の事業と接点がないが，国内外を問わず他の新規案件でも成長性があれば検討する前提であるのかという質問がされた。これに対し，被告Ａは，ベトナム案件は本件会社の事業とシナジー効果はないが，ビジョンの方向性と合致していることであれば行う旨述 べた。その後，Ｓ取締役から，経験のない分野で新規事業におけるリスクは限りなくハイであるが，成功や経験事例が多ければ多いほど成功確率は高いから，本件会社で利用できないか十分に検討すべきである旨の意見が述べられた。これに対し，被告Ａは，本件会社側の事情で導入が見送られている旨回答した。Ｓ取締役 から，判断してほしいことのデータがなく，経営企画部がＮＬＣ - 108 -社へ揃えるべきものをきっちりガイドすべきである旨，テストマーケティングを行うが，それは１億円の範囲内で収まるもので，テストマーケティングの収支，事業計画及び損益計算書を速やかに提出するということでどうかという旨，Ｑ取締役から，テストマーケティングであり，３０００万円から４０００万円で終わる なら改めて承認することではない，また，一括して商品を受発注することではなく，幾つかに分けて発注を行い，在庫を持ってはどうかという旨，Ｎ法務部長から，追加の１億円の融資が必要となるのは年末頃であり，それまでにまずテストマーケティングを行い，平成２１年１１月頃には成功するかどうかが分かることか ら，その結果を受けて融資を決めたらどうかという旨，それぞれ意見が述べられた。 これらの審議の結果，①ベトナムの中学生を対象とすることとし，平成２１ 月頃には成功するかどうかが分かることか ら，その結果を受けて融資を決めたらどうかという旨，それぞれ意見が述べられた。 これらの審議の結果，①ベトナムの中学生を対象とすることとし，平成２１年２月に承認した追加融資承認額１億円（第４決議）の範囲内でテストマーケティングを行うこと，②同年秋頃，受注 量に応じて運転資金が必要な状況を見ながら取締役会に融資の承認議案を提出すること，③３年間の損益計算書，キャッシュフローを提出すること，④現地の法律，特許及び契約は法務部長が支援すること等の修正案が可決承認された。（甲４０の２）オ本件会社は，平成２１年４月２８日，第４決議に基づき，ＮＬ Ｃ社に対し，追加融資承認額１億円のうち３０００万円を貸し付けた。 カ平成２１年５月１４日開催の本件会社の監査委員会において，ＮＬＣ社が損害賠償請求をされた結果，解決金５００万円を支払ったこと，長期借入金が増加しており弁済の目途が立っていない こと等，同社の監査状況報告がされた。（甲１２５） - 109 -キ平成２１年５月１５日開催の本件会社の取締役会において，同年３月期の決算報告がされた。その内容は，以下のとおりである。 （甲４１）(ｱ) 経営成績本件会社の平成２１年３月期の連結業績は，売上高２５７億 ８１００万円，営業利益１５億４８００万円，経常利益１５億９４００万円，純利益９億０６００万円であった。 ＮＬＣ社の当期売上高は１１００万円，純損失１億０４００万円であった。 (ｲ) 財政状態 本件会社の総資産は，前年度に比べ６億２６００万円減少し，２３０億４５００万円となった。負債は，前年度に比べ９億０６００万円減少し，４４億３４００万円となった。純資産は，前年度に比べ２億７９００万円増加し，１ 資産は，前年度に比べ６億２６００万円減少し，２３０億４５００万円となった。負債は，前年度に比べ９億０６００万円減少し，４４億３４００万円となった。純資産は，前年度に比べ２億７９００万円増加し，１８６億１１００万円となった。自己資本比率は，前年度末の７７．４パーセン トから８０．８パーセントへ増加した。 ク平成２１年６月２４日，本件会社は，株主総会において，委員会設置会社から監査役会設置会社へ移行した。（甲４４）ケ平成２１年８月１２日開催の本件会社の取締役会において，平成２２年３月期第１四半期の業績について，売上高５１億２６０ ０万円，純利益７０００万円であったこと等が報告された。また，本件会社の取締役の職務分掌として，同年９月１日から，ＮＬＣ社の担当を被告Ａから同Ｂに変更することが可決承認された。 （甲４５）コ本件会社は，平成２１年８月２８日，第４決議に基づき，ＮＬ Ｃ社に対し，追加融資承認額１億円のうち３０００万円を貸し付 - 110 -けた。 サ平成２１年９月９日開催の本件会社の取締役会において，被告Ｂが，ベトナム案件の状況等について報告を行った。その中で，現地側パートナーの人的リソース不足の改善に至らず，ＮＬＣ社のスタッフの駐在時間を増やすことで対応しており，負担が大き いこと，ハードウェアの量産スケジュールがタイトな状況であること等が課題である旨が述べられた。これに対し，Ｇ監査役から，特にベトナム案件は損失が発生すると目立ち，失敗した場合に説明責任が発生する可能性があるため，慎重に行う必要がある旨の意見が述べられた。また，Ｄ取締役から，類似品は存在するのか との質問がされたのに対し，被告Ａが粗悪品を含め類似品は存在する旨回答した。 同取締役会において，本件会社の中期経 必要がある旨の意見が述べられた。また，Ｄ取締役から，類似品は存在するのか との質問がされたのに対し，被告Ａが粗悪品を含め類似品は存在する旨回答した。 同取締役会において，本件会社の中期経営計画の中で，ＮＬＣ社に関し，同年２月に承認された事業計画を見直し，新たな事業計画を策定することとされた。（甲４６） シ平成２１年９月１７日から同月１８日まで，被告Ｂは，視察のためベトナムへ赴き，Ｋと面会したほか，現地の学校２校を訪問した。なお，ＮＬＣ社は，録音・再生ペンの製造を台北市に所在する会社に委託しており，被告Ｂは，途中，同所への視察も行った。（乙Ｃ３２，３４，被告Ｂ本人） ス本件会社は，平成２１年１０月９日，第４決議に基づき，ＮＬＣ社に対し，追加融資承認額１億円の残り４０００万円を貸し付けた。 セ平成２１年１０月１５日開催の本件会社の取締役会において，Ｍ経営企画部長は，Ｈ監査役の質問を受けて，ＮＬＣ社に対する 投下資本の累計額が，資本出資額１億円，長期貸付金２億７５０ - 111 -０万円である旨回答した。被告Ｂは，同社は財務諸表上債務超過の状態であるが，ベトナム案件を設立当初からやっているわけではなく，１年ほど前から取り組んでいるものであり，投下資本の全体が同案件に関するものではない旨説明した。Ｇ監査役から，ＮＬＣ社自身が販売するとの方針が見直されたことに関し，ＮＬ Ｃ社自身が現地で販売できないのは許認可等の関係であるのかとの質問がされた。これに対し，被告Ｂは，ＪＶ等も考えているが，まずは現地法人パートナーを使って販売する方向で考えている旨回答した。Ｕ内部監査部長から，販売パートナーの現地法人との取引条件等について詳細は決まっているのか，ＮＬＣ社が在 庫を持つことになるのかと 地法人パートナーを使って販売する方向で考えている旨回答した。Ｕ内部監査部長から，販売パートナーの現地法人との取引条件等について詳細は決まっているのか，ＮＬＣ社が在 庫を持つことになるのかとの質問がされた。これに対し，被告Ｂは，基本的には受注発注という方向で考えているが，詳細な条件等はこれからの交渉になり，一，二か月ほど在庫を保有することはある旨回答した。（甲４７）ソ平成２１年１１月１３日開催の本件会社の取締役会において， 平成２２年３月期第２四半期の決算報告が行われ，本件会社の連結業績は，売上高１１４億４８００万円，営業利益３億０６００万円，経常利益３億３４００万円，四半期純利益４０００万円，ＮＬＣ社の当期売上高は１０００万円，純損失は４６００万円であること，同社の海外事業は，特記事項として，教材コンテンツ 開発過程において一部の機能に問題があることが判明し，１か月程度の遅れが発生していること等が報告された。（甲４８，乙Ｂ１７）(12) 第５決議の成立（甲４９の１・２）ア平成２１年１１月２７日開催の本件会社の取締役会において， ベトナム案件の本格展開に伴う事業活動に必要となる運転資金， - 112 -仕入資金を目的としたＮＬＣ社への貸付けの提案がされた。その中で，Ｆ社長は，融資の目的，平成２２年５月までの資金計画等について説明した。また，同取締役会には，資料として，ベトナムの政府機関からのレターとされる文書及びその訳文が提出された。それには，ホームティーチャープロジェクトを当機関が承 認していることを証明すること，当機関がＮＬＣ社の協力を強く望んでいること等が記載されていた。なお，その後に提出された完成版の訳文によれば，当該レターの内容は，ＮＬＣの協力によりホームティーチャープ していることを証明すること，当機関がＮＬＣ社の協力を強く望んでいること等が記載されていた。なお，その後に提出された完成版の訳文によれば，当該レターの内容は，ＮＬＣの協力によりホームティーチャープロジェクトが実施されていること，当機関が全面的に本プロジェクト推進に賛成すること等を含むもの であった。同取締役会には，録音・再生ペン５万個の受注を示す資料として販売パートナーからのパーチェスオーダーも提出された。 イ Ｄ取締役はベトナムの科学技術省の担保は大丈夫か，経営にはリスクがつきものであるが，リスクをどれだけ少なくするかが経 営判断の一番重要なところである旨意見を述べた。これに対し，Ｆ社長は，担保としてベトナムの科学技術省よりお墨付きレターも入るところ，現時点では同省直下の組織からのレターが送付されている旨回答した。Ｇ監査役は事業撤退の判断を行うべき撤退基準を踏まえながら検討すべきである，来年の５月までのキャッ シュフローないし資金計画のシナリオ及び売上高が８割や６割になった場合のシナリオを配布すべき旨意見を述べた。被告Ａは，ＮＬＣ社が限られたリソースの中でようやく５万個の受注にたどり着いたもので，よくここまでやったと評価した。Ｈ監査役は，資金回収の担保，ベトナム政府の保証，資金回収のルート及 び販売パートナーの組織について質問した。これに対し，Ｌ部長 - 113 -が，ベトナム政府が本件プロジェクトをバックアップし，販売パートナーの組織はベトナム政府の上層部がプレジデントであり，パートナー企業への出資者は政府関係者である旨，被告Ｂが，ベトナム政府ではなく販売パートナーからの発注である旨，Ｎ法務部長が，新しく設立されたばかりの会社なので信用調査は出てこ ない旨，それぞれ回答した。これを受けて は政府関係者である旨，被告Ｂが，ベトナム政府ではなく販売パートナーからの発注である旨，Ｎ法務部長が，新しく設立されたばかりの会社なので信用調査は出てこ ない旨，それぞれ回答した。これを受けて，Ｈ監査役は，カントリーリスクと販売パートナーの性格が明確でないので，売買代金の回収について不安がある旨述べた。被告Ｂから，ＮＬＣ社が販売パートナーから引き受けている業務について質問がされた。これに対し，Ｆ社長は，戦略を立てて販売パートナーが実行するも ので，学校等への訪問計画はパートナー企業が用意している旨回答した。Ｉ監査役から，ベースプランを下回る場合の要因について質問がされた。これに対し，Ｆ社長は，製品に対する容認度が分からないので，市場のフィードバックを受けながらタイムリーに進めていく旨回答した。被告Ａは，ＮＬＣ社の事業に関しては 今期（平成２２年３月）判断することが期初からの方針であることから，今回審議しているＮＬＣ社への融資は，当該判断に至るまでに必要なオペレーション上の資金の融資である旨意見を述べた。 ウ審議の結果，Ｄ取締役の提案により，上記レターの忠実な日本 語訳の完訳を見て問題がないことを条件に付した上で，ＮＬＣ社に対する７０００万円の貸付けを行うことが可決承認された（第５決議）。被告らを含む取締役全員がこれに賛成した。 エ同取締役会において，ＮＬＣ社の利益計画が次のとおり下方修正されることも報告された。（甲４９の１・２，１３７） 平成２１年度 - 114 -売上高 ３億４７３０万円営業損失３億６１００万円平成２２年度売上高２２億７１８０万円営業利益２億２０００万円平成２３年度売上高３２億６０００万円営業利益３億５５６０万円 ７３０万円営業損失３億６１００万円平成２２年度売上高２２億７１８０万円営業利益２億２０００万円平成２３年度売上高３２億６０００万円営業利益３億５５６０万円 オ本件会社は，平成２１年１２月４日，第５決議に基づき，ＮＬＣ社に対し７０００万円を貸し付けた。 (13) 第６決議までの経過ア平成２１年１２月１８日開催の本件会社の監査役会において，Ｉ監査役は，ＮＬＣ社の重要な取引の監査報告として，長期借入 金が前年の６０００万円から１億７５００万円へと約３倍に増えているが，いずれも借入日の約３年後に一括弁済する契約となっている，２年以内に１億円，３年以内に７５００万円の弁済が必要であるが，直近の事業計画と照らし合わせると到底返済できる見込みがないので，今後も同様の借入れを行う場合は，貸付け 側の本件会社で融資の承認をした責任を問われる可能性があり注意が必要である旨報告した。また，Ｉ監査役及びＧ・Ｈ両監査役（以下「Ｉ・Ｇ・Ｈ各監査役」という。）は，３名の総意として，①ＮＬＣ社の経営状況については，平成２２年１月末の売上入金があるかどうかを確認してから監査役会としての対応を考える こと，②ＮＬＣ社の今期支出の外部委託手数料及び研究開発費の使途を支払伝票ベースで監査役会事務局において確認を行い，妥当性のチェックを行うこと，③Ｉ監査役が，平成２１年１２月末までに，ＮＬＣ社担当取締役に対し，パーチェスオーダーが代金回収の根拠となっていることの事実確認を行うことが確認され た。（甲１２８） - 115 -イ平成２１年１２月１８日開催の本件会社の取締役会において，平成２２年３月期１１月度業執行報告の件が審議された。被告Ｂより，ＮＬＣ社の現地販売パートナーから追加 甲１２８） - 115 -イ平成２１年１２月１８日開催の本件会社の取締役会において，平成２２年３月期１１月度業執行報告の件が審議された。被告Ｂより，ＮＬＣ社の現地販売パートナーから追加受注の見込みがあること，１２月度の予定として，２万セットの完成品の納入，学校へのデリバリーの開始，製品フィードバックの収集をすること が計画されていること等が報告された。Ｇ監査役から，取引先が学校から代金を受け取らなければＮＬＣ社にはお金が入らないという仕組みなのかとの質問がされた。これに対し，被告Ｂから，基本的にそのとおりであるとの回答がされた。Ｈ監査役から，それでは代金回収の担保として発注書がそれに代わるという従前 の説明と異なるのではないかとの質疑がされた。これに対し，被告Ｂが，それは支払を保証するものではない旨回答した。Ｈ監査役から，学校の方でどれだけ需要があるかによってＮＬＣ社の代金の回収額が変わるのか，Ｇ監査役から，学校に５万セットの製品が売れる，売れないにかかわらず，ＮＬＣ社は代金を回収でき るという理解で良いのかとの質問がそれぞれ行われた。これに対し，被告Ｂは，Ｇ監査役の理解のとおりである，極論をいえば，学校から受注が一切なくてもＮＬＣ社は５万セットの製品代金を回収する，最終的には取引先がコーポレートバンク等から借入れを行った上でＮＬＣ社に支払うことになる旨回答した。（甲５ ０）ウ平成２１年１２月頃，ＮＬＣ社は，本件会社の取締役の承認を得ることなく，録音・再生ペン２万１０００個の発注を行った。 （甲１３７）(14) 第６決議の成立 ア平成２２年２月２日開催の本件会社の取締役会において，ＮＬ - 116 -Ｃ社の中期事業計画承認の件に関し，平成２２年度の売上高を２３億２８６ ３７）(14) 第６決議の成立 ア平成２２年２月２日開催の本件会社の取締役会において，ＮＬ - 116 -Ｃ社の中期事業計画承認の件に関し，平成２２年度の売上高を２３億２８６０万円，営業利益を３億７０５２万円，平成２３年度の売上高を３３億０３２０万円，営業利益を５億５７２０万円と計画することを可決承認した。 審議の中で，Ｆ社長は，市場のポテンシャル，戦略的展開，特 許出願及び独占的ライセンス契約などについて説明した。被告Ｂは，中期事業計画，資金計画及び資本政策をセットで平成２２年３月に提案予定であったが，ＮＬＣ社に資金的な問題があり，今回の提案に至った旨説明した。Ｄ取締役から，このビジネスモデルでは，製造部門でコストを下げないと利益が出ず，この程度の 利益幅では商売が相当厳しく，数字の詰め方及びビジネスの基本の枠組みに問題がある，数字の打ち出し方が非常に大ざっぱでシャルレグループを統括している経営企画部がこれらを的確に把握していないと，理論立てた数字の説明ができない，製品の技術レベルはカラオケの点数付けと変わらないイメージである，一国 を相手にその文化や教育に入り込むなら，ビジネスチャンスを生かすような仕掛けが必要である，事業の継続性とコーポレートガバナンスのため，組織的チェック機能を働かせるべきとの意見が述べられた。Ｇ監査役から，来年度の発注は契約書で確定しているのかとの質問がされた。これに対し，Ｌ部長が，基本契約はあ るが，発注書はまだないため確定していないと説明した。Ｌ部長は，Ｇ監査役の質問を受けて，教科書認定の時期は本年５月であるが，内定はもっと前である旨述べた。Ｄ取締役から，受注ありきのビジネスであるから，在庫を作る必要はなく，受注の状況によって製造委託先とは厳しい交渉が の質問を受けて，教科書認定の時期は本年５月であるが，内定はもっと前である旨述べた。Ｄ取締役から，受注ありきのビジネスであるから，在庫を作る必要はなく，受注の状況によって製造委託先とは厳しい交渉が可能である旨の意見が述べ られた。Ｌ部長は，Ｇ監査役からの質問を受けて，対応在庫はな - 117 -い旨回答した。Ｎ法務部長から，現地販売店から学校への販売に関する契約書面又は受注証票について質問がされた。これに対し，Ｌ部長は，契約書面はせいぜい注文書レベルであるが，作成はこれからであり，受注証票については入手する旨回答した。Ｈ監査役から，経営のリスク管理として，投資回収及び事業利益を 含め，何年度までにどういう数字が未達であれば撤退するのかを視野に入れておくべきである旨の意見がされた。Ｇ監査役から，売上金の回収に関して現地銀行との合意書面を入手しておくべき旨の意見が述べられた。なお，Ｄ取締役は上記議案の賛否を留保した。（甲５２の１） イまた，同取締役会において，ＮＬＣ社が現在行っているＵ－ペン事業を行う前の事業損失を同事業の損失から切り離すことにより，現事業を実質的に評価することのできる体制を構築し，対外的な信用力を向上させるため貸借対照表の健全化を図ることを目的として，ＮＬＣ社について，資本金及び資本準備金各１億 円，合計２億円を減資した上，２億５０００万円を出資（増資）することが提案された。その審議の中で，Ｍ経営企画部長は，Ｄ取締役からの質問を受けて，資本政策及び日々の資金繰りについてはＮＬＣ社から提出された需要予測に基づいて経営企画部が主導で行っている旨説明した。 審議の結果，上記の提案は，可決承認された（第６決議）。被告らを含む取締役全員がこれに賛成した。（甲５２の２，乙Ｄ３） れた需要予測に基づいて経営企画部が主導で行っている旨説明した。 審議の結果，上記の提案は，可決承認された（第６決議）。被告らを含む取締役全員がこれに賛成した。（甲５２の２，乙Ｄ３）ウ本件会社は，平成２２年２月４日，第６決議に基づき，ＮＬＣ社において２億５０００万円を増資した。 (15) 第６決議以降の経過 ア平成２２年２月１０日開催の本件会社の取締役会において，Ｎ - 118 -ＬＣ社の平成２２年３月期第３四半期の業績について，売上高１７００万円，純損失７７００万円であったこと等が報告された。 （甲５３）イ平成２２年３月１１日開催の本件会社の取締役会において，ＮＬＣ社のベトナム案件に関し，同年１月に現地税関でトラブルが 発生したことが報告された。被告Ｂは，今回のトラブルは想定していなかった，同年３月末までに決着を付けたい旨説明した。Ｄ取締役は，平成２１年１２月に売上げを計上し，平成２２年１月に資金回収するという計画が遅れている理由を税関トラブルやカルチャーの違いで片付けることは疑問であり，経営側にシビア な判断が必要である旨述べた。（甲５４）ウ平成２２年４月１５日開催の本件会社の取締役会において，Ｉ監査役から，ＮＬＣ社のベトナム案件に関し，当初計画と大きく乖離している現状に鑑み，従来に増して厳格に事業を監査したいとの意向が述べられた。（甲５６の２） 平成２２年４月１５日開催の本件会社の監査役会において，ＮＬＣ社のベトナム案件の進捗について，質問状を作成し担当取締役へ回答を求めることが決定された。（甲１２９）エ平成２２年５月１３日開催の本件会社の取締役会において，平成２２年３月期の決算報告がされた。その内容は，以下のとおり である。（甲６１）(ｱ) 経営 ることが決定された。（甲１２９）エ平成２２年５月１３日開催の本件会社の取締役会において，平成２２年３月期の決算報告がされた。その内容は，以下のとおり である。（甲６１）(ｱ) 経営成績平成２２年３月期の連結業績は，売上高２３２億８８００万円（３期連続の減少），営業利益５億９４００万円，経常利益６億４５００万円，純利益１億６９００万円であった。 ＮＬＣ社の当期売上高は２９００万円，純損失は１億０１０ - 119 -０万円であった。 (ｲ) 財政状態総資産は，前年度に比べ８億２０００万円減少し，２２２億２４００万円となった。負債は，前年度に比べ２億７６００万円減少し，４１億５８００万円となった。純資産は，前年度に 比べ５億４４００万円減少し，１８０億６６００万円となった。自己資本比率は，前年度末の８０．８パーセントから８１． ３パーセントへ増加した。 同日の取締役会において，Ｄ取締役は，ＮＬＣ社に関し，報告を受けるたびに次に大きなターゲットがあると言われ，その 話には具体性があるように見えるが，現実には実現性がなく，非常に不安視している，経営の方向性をどこかで見直さないといけない旨発言した。 オ平成２２年６月８日開催の本件会社の取締役会において，ＮＬＣ社について，在庫が同年３月末時点において１億７０００万 円，同年４月に２万個の在庫が増えて現在では２億円台前半となっていることが報告された。（甲６２の２）カ平成２２年６月２９日開催の本件会社の取締役会において，ＮＬＣ社を担当する取締役が，被告ＢからＥ取締役に変更された。 （甲６３） キ平成２２年６月２９日，Ｇ監査役は，ＮＬＣ社に関する問題点を記載した書面を監査役会に提出した（甲６４の１）。その内容 社を担当する取締役が，被告ＢからＥ取締役に変更された。 （甲６３） キ平成２２年６月２９日，Ｇ監査役は，ＮＬＣ社に関する問題点を記載した書面を監査役会に提出した（甲６４の１）。その内容は，概要，次のとおりである。 平成２１年１１月２７日の７０００万円の貸付けを決定した第５決議は，暫定的なオペレーション維持のための融資をするこ とは合理的な判断と考えられた。平成２２年２月２日の増資を決 - 120 -定した第６決議も，受注発注で販売リスクがなく，回収も有力銀行がバックアップしているのでリスクがないことを前提に経営判断として合理性があると考えられた。しかしながら，上記各取締役会において担当者からされた説明は事実に基づくものではなかった可能性が生じている。現時点で，上記経営判断を支える ものとして述べられた根拠が真実であるか否かを早急に確認する必要がある（Ｇ監査役作成書面の概要は，以上のとおりである。）。 平成２２年６月２９日開催の本件会社の監査役会において，Ｇ監査役から，ＮＬＣ社に関する問題点として，平成２１年１１月 ２７日の取締役会における７０００万円の貸付けの承認及び平成２２年２月２日の取締役会における２億５０００万円の出資の承認は，当該取締役会においてされた報告内容を前提とする限り経営判断としての合理性が認められるが，現時点では，担当者からされた説明は事実に基づくものではなく，結果として上記の 貸付け及び出資は合理的な根拠に基づくものではない可能性が生じている，上記説明の内容が真実であるか否かを早急に確認する必要がある，そのために事情を確認し，監査役会の懸念を伝えるために，速やかに社長との面談を実施する旨が報告された。（甲１３４） ク平成２２年７月２日，Ｉ監査役は，ＮＬＣ を早急に確認する必要がある，そのために事情を確認し，監査役会の懸念を伝えるために，速やかに社長との面談を実施する旨が報告された。（甲１３４） ク平成２２年７月２日，Ｉ監査役は，ＮＬＣ社の担当者に対し，ベトナム案件に関して事情を聴取した。その中で，計画と実績とが乖離した要因として，①予備調査を外部に委託し，直接の確認が不十分だったこと，②政府認可が遅滞するおそれを考慮していなかったこと，③有力銀行の支援が確実なものでなかったこと， ④これらの事項についてＮＬＣ社の調査が不足していたこと等 - 121 -が挙げられた。（甲１３５）ケ平成２２年７月９日，Ｉ監査役は，Ｆ社長に対し，ベトナム案件に関して事情聴取を行い，その中で，Ｆ社長は，①事業推移に対する認識は，平成２０年に着手してまだ忍耐期にあると位置付けており，もう少し我慢してやっていくなら道が開けるかもしれ ない，②業務の推進体制は，責任者に一任してきたが，本社サイドがもっとサポートできたのではないかと考えている，③計画倒れの原因認識として，製造，開発及び販売のそれぞれに狂いが生じた，④リスクに対する認識が甘かった，⑤本件会社からのバックアップがないことに違和感があった等を述べた。（甲１３５） コ平成２２年７月１５日開催の本件会社の取締役会において，被告Ｂは，ベトナム案件に関し，当初のＦ社長及びＬ部長の説明ではペン（ハード）及びテキスト（ソフト）の両方が政府認定されることで進行していくことが前提であったが，その後，①ペン（ハード）は学校購買ツールとして政府認定するという位置付けであ ること，②テキスト（ソフト）は政府認定されないことに変更となった旨報告した。（甲１３７）サ平成２２年７月２８日，Ｉ・Ｇ・Ｈ各監査役を構成員とする ルとして政府認定するという位置付けであ ること，②テキスト（ソフト）は政府認定されないことに変更となった旨報告した。（甲１３７）サ平成２２年７月２８日，Ｉ・Ｇ・Ｈ各監査役を構成員とする本件会社の監査役会は，Ｆ社長らに対し，ヒアリングを行った。同人らは，ベトナム案件の現状について，録音・再生ペンの教材認 定は決定しており，同年８月上旬には２万人規模の同国の教育関係者が参加するティーチャーズミーティング（教師らが集まって授業で使用する教科書や教材を決定するための会議）が開催され，その後に教材認定に関するレターが交付される旨回答した。 （甲１３７） シ平成２２年８月２７日開催の本件会社の取締役会において，Ｅ - 122 -取締役は，ベトナム案件に関し，同月２３日から現地でティーチャーズミーティングが開催されたこと，当初２万人規模と報告されていたが，実際には２００人規模であったことが報告された。 （甲６６）ス平成２２年８月１１日開催の本件会社の監査役会において，Ｎ ＬＣ社のベトナム案件について，責任者の信用性に疑問が生じており，客観的な資料がないままに事業を進めるのは妥当でない旨を取締役会において発言することが確認された。（甲１３６）セ ＮＬＣ社は，平成２２年８月３１日時点において，在庫が２億１２５０万円分存在し，当該在庫分の代金が支払われる目途は立 っていなかった。売上金の回収又は回収の見込みはなく，同年２月末時点で１億６５００万円存した現預金が，同年６月末推定として７７００万円となっていた。なお，同社は，設立以降，毎年１億円以上の当期純損失を出していた。 平成２２年８月３１日，Ｉ・Ｇ・Ｈ各監査役は，ＮＬＣ社の業 務執行についての監査報告書を作成した。その中で，ベトナム案件に なお，同社は，設立以降，毎年１億円以上の当期純損失を出していた。 平成２２年８月３１日，Ｉ・Ｇ・Ｈ各監査役は，ＮＬＣ社の業 務執行についての監査報告書を作成した。その中で，ベトナム案件について，①キーパーソンの信頼性という最も重要な要素を欠いている疑いが強くなっている，②そもそも上場企業である本件会社が，その適正性を第三者として評価できるような客観的証拠を得られない事業に進出したことの当否が問われるべきである， ③キーパーソンの言辞が信頼に足りるものではないことが明らかになった以上，他に継続すべきことを正当化する客観的な事由が存すると合理的に判断できない限り，早急に撤退すべきである，④もっとも，業務執行責任者において，ベトナム案件を継続すべきことを正当化する客観的な事由が存すると合理的に判断 するのであれば別であるとの意見が述べられた。（甲１３７） - 123 -ソ平成２２年１０月１４日開催の本件会社の取締役会において，ＮＬＣ社のベトナム案件における在庫の取扱いについて協議された。Ｅ取締役の説明に対し，Ｈ監査役は在庫の引取りが膠着するようであれば厳格な態度を取るべきである旨発言した。（甲６９の１） タ平成２２年１０月２８日開催の本件会社の取締役会において，Ｆ社長から３か月間１０パーセント程度の減俸の申出があったこと，管理責任として被告Ｂ及び同Ａについても同水準の報酬の自主返納の申出があったことが報告された。（甲７０）チ平成２２年１１月１１日，Ｅ取締役は，ＮＬＣ社の代表取締役 に就任し，Ｆは代表権のない取締役になった。（甲７１の２）ツ平成２２年１２月２７日開催の本件会社の取締役会において，本件会社の平成２４年３月期及び平成２５年３月期中期経営計画の件に関し，ＮＬＣ社を平成２ Ｆは代表権のない取締役になった。（甲７１の２）ツ平成２２年１２月２７日開催の本件会社の取締役会において，本件会社の平成２４年３月期及び平成２５年３月期中期経営計画の件に関し，ＮＬＣ社を平成２３年度下半期で赤字を解消し，平成２４年度は黒字化を目指すこととされた。（甲７３の１） テ平成２３年２月１４日開催の本件会社の取締役会において，Ｄ取締役は，ベトナム案件に関し，目に見えない部分が多く非常にリスクが高いと考えている旨述べた。（甲７５の３）ト平成２３年３月１８日開催の本件会社の取締役会において，ＮＬＣ社への貸付金返済猶予の件に関し，同月末に返済期限を迎え る１億円について返済期限を６か月延長して同年９月３０日とすることが可決承認された。（甲７６の１）ナ Ｋは，ベトナムの公務員ではあったものの，少なくとも同国の科学技術省の要人と呼べるような人物ではなく，同国において学校の教材認定に関し，直接的にも間接的にも影響力を持つような 人物ではなかった。（甲１３７，証人Ｎ） - 124 -ニ平成２３年８月１２日開催の本件会社の監査役会において，監査役であるＶ（以下「Ｖ監査役」という。）から，以下のとおり，意見が述べられた。すなわち，①初期の国内案件については経営判断の裁量の範疇と考える，②ベトナム案件については，ベトナムへの進出そのものは経営判断の枠内である，③しかし，未知で 特殊な体制の国で事業を行うに際し，慎重な対応が当然必要であったにもかかわらず，キーパーソンに寄りかかり，完全に依存してしまい，その者の言葉を鵜呑みにして進めたことに，調査不足や認識不足があったことが目に付く，④確認の必要があるが，取締役会における増資の判断の時期と出荷後に支払の遅延が生じ たりしていて，ＮＬＣ社の社 の者の言葉を鵜呑みにして進めたことに，調査不足や認識不足があったことが目に付く，④確認の必要があるが，取締役会における増資の判断の時期と出荷後に支払の遅延が生じ たりしていて，ＮＬＣ社の社長が状況を把握して本件会社の取締役会や担当取締役に報告を上げているのかは疑問を持った，⑤ただ，取締役会自体の議論は押さえるべきところを押さえている，⑥取引先が銀行の融資を受けることが決まり，代金回収が間違いなくできる旨のＮＬＣ社の回答をもって，取締役会は判断してい る，⑦そこの現地情報が崩れているのが大きな責任の問題であり，取締役会の判断の前提が覆ってしまっている，⑧そこは取締役会に責任があったというより，責任はＮＬＣ社側にあったのではないかという印象を持った，⑨取締役会での議論はそれなりの内容を審議しているので，取締役に責任があるという判断は難し い，⑩被告Ｂについては，着任時には既にベトナム案件がスタートしており，そういう状況で事業のストップを判断するのは難しかった（Ｖ監査役の述べた意見は以上のとおりである。）。また，Ｉ監査役から，キーパーソンと当時担当取締役であった被告Ｂとのコミュニケーション不足の懸念，調査が甘い点など不足してい た面はあったが，善管注意義務違反とまではいえない旨の意見が - 125 -述べられた。その結果，同監査役会において，原告からの取締役らに対する責任追及の訴えの提起請求に対し，本件会社として提訴しない旨決議された。（甲１４７）ヌ平成２３年８月１８日頃，Ｉ監査役，Ｈ監査役及びＶ監査役の３名（以下「Ｉ・Ｈ・Ｖ各監査役」という。）は，原告に対し，前 記のとおり原告として提訴しない旨回答した。(甲１４８)ネ平成２４年３月，本件会社は，ＩＤＳ社に対し，ＮＬＣ社の全株式を譲渡し ３名（以下「Ｉ・Ｈ・Ｖ各監査役」という。）は，原告に対し，前 記のとおり原告として提訴しない旨回答した。(甲１４８)ネ平成２４年３月，本件会社は，ＩＤＳ社に対し，ＮＬＣ社の全株式を譲渡した（乙Ｄ２）。同月末の決算期において，録音・再生ペンの在庫品の譲渡により，１億３７００万円の売上高を計上した。（甲９８，乙Ｃ３４） (16) ライテック社の概要アライテック社は，本件会社の子会社である。本件会社がＬＥＤ照明事業を開始するに当たり，株式会社がいＳから株式会社シャルレライテックに商号を変更した。 イライテック社の財務状況及び業績は，以下のとおりである。 資産負債純資産額平成２２年３月期1,000,658 円 60,000,000 円 ▲58,999,342 円平成２３年３月期785,518,756 円 845,366,315 円 ▲59,847,559 円 平成２４年３月期430,847,985 円 982,172,834 円 ▲551,324,849 円（甲６２の１，８２，１００）売上高営業利益当期純利益平成２２年３月期 0 円　▲224,301 円　17,959,157 円 - 126 -平成２３年３月期167,078,965 円 ▲255,509,306 円 ▲199,848,217 円平成２４年３月期388,234,167 円 ▲290,090,802 円 ▲491,477,290 円（甲６２の１，８２，１００） (17) 第７決議（ＬＥ 7 円平成２４年３月期388,234,167 円 ▲290,090,802 円 ▲491,477,290 円（甲６２の１，８２，１００） (17) 第７決議（ＬＥＤ照明事業の譲受け）までの経過ア ＫＦＥ社は，ＧＰＩ社と共同で試作，評価，検証を繰り返し，平成２１年３月からＬＥＤ照明事業を開始した。しかし，主力事業であったプリント基板事業の業績悪化のため，ＬＥＤ照明事業の譲渡を検討するようになった。（乙Ｂ１） イ ＬＥＤ照明は，一般的に，消費電力が少なく二酸化炭素の排出を大幅に削減できること，長寿命であること（４万時間（使用時間によるが１０年程度）であり，通常の蛍光灯（４０Ｗ）が１万時間，白熱灯が１０００時間とされているのに比べて長い。），環境負荷物質を含まない（水銀不使用である）こと，低温度である こと，紫外線が排除されていることが長所として挙げられていた。他方，価格が高いこと，規格や法律がない（人体への影響が不明である）こと，演色性に劣る（白色ＬＥＤの場合，白っぽく見える）ことが短所として挙げられていた。（乙Ｂ１）平成２１年当時，ＬＥＤ白色照明市場は，黎明期であり，向こ う３年間に拡大されるとの予想もされていた。（乙Ｂ１）ウ平成２２年１月頃から，本件会社は，Ｍ経営企画部長を中心に，ＫＦＥ社との間でＬＥＤ照明事業の譲受けの交渉を開始した。当初，本件会社としては，同事業を完全に譲り受けることを希望していたが，ＫＦＥ社の意向により，同社と合弁事業を行う方向で 進めることになった。（乙Ｃ３５） - 127 -エ平成２２年２月２日，本件会社は，ライテック社によるＬＥＤ照明事業の譲受けを検討するに当たり，株式会社野村総合研究所から「ＬＥＤ照明市場動向 ることになった。（乙Ｃ３５） - 127 -エ平成２２年２月２日，本件会社は，ライテック社によるＬＥＤ照明事業の譲受けを検討するに当たり，株式会社野村総合研究所から「ＬＥＤ照明市場動向と今後の展望」と題する資料（乙Ａ６）を基に説明を受けた。 オ ＬＥＤ照明事業の譲受けに向けた情報収集 (ｱ) 平成２２年２月２５日頃，ＫＦＥ社から本件会社へ，「ＬＥＤ市場動向と展望」と題する資料（乙Ａ５）が提供された。 (ｲ) 平成２２年３月２６日頃，本件会社は，野村證券株式会社から，「テーマ調査：ＬＥＤ照明」と題する資料（乙Ａ７）の提供を受けた。 (ｳ) 平成２２年４月，本件会社は，とちもと公認会計士事務所から，ＫＦＥ社のＬＥＤ照明事業のデューディリジェンスに関する調査報告書の提供を受けた。それには，同事業の強みとして，ＧＰＩ社及びエヴァーライト社との連携によりＬＥＤチップから製造するため，低価格でＬＥＤ照明を供給することが可能 である旨が記載されていた。（乙Ａ８）(ｴ) 平成２２年４月９日，本件会社は，ＴＭＩ総合法律事務所から，ＫＦＥ社のＬＥＤ照明事業に関する同年３月１７日から同年４月８日までの調査に基づく法務調査報告書の提供を受けた。（甲１６３） カ被告Ｂは，平成２２年３月２１日から同月２３日まで，台湾にあるＧＰＩ社を訪問し，製品の製造設備等を視察した。（乙Ｃ３５）キ ＫＦＥ社におけるＬＥＤ照明事業の平成２２年３月期の売上高は，１億７０００万円であった。なお，同社の営業損益につい ては，本件会社において確認していなかった。 - 128 -(18) 第７決議の成立ア平成２２年４月１５日開催の本件会社の取締役会において，ＫＦＥ社との合弁会社設立に関する基本合意書締結の件が審 会社において確認していなかった。 - 128 -(18) 第７決議の成立ア平成２２年４月１５日開催の本件会社の取締役会において，ＫＦＥ社との合弁会社設立に関する基本合意書締結の件が審議された。被告Ｂは，その件に関し，概要，以下のとおり，説明した。 （甲５６の１，乙Ｂ１） (ｱ) 合弁会社設立により取り組む事業の概要合弁会社において，当初は，主としてＬＥＤ蛍光灯を事業所，大型商業施設，コンビニチェーン等，地方自治体，学校法人などに販売又はレンタルする。 (ｲ) ＫＦＥ社との提携協議に至った経緯 ＬＥＤ照明事業は黎明期であり，また，製品寿命が非常に長いため，早期にマーケットを攻略する必要がある。 (ｳ) ＫＦＥ社の概要ａ 連結経営成績売上高営業利益当期純利益 平成１９年３月期11,521,000,000 円 238,000,000 円 205,000,000 円平成２０年３月期12,258,000,000 円　60,000,000 円　27,000,000 円平成２１年３月期 8,951,000,000 円 ▲641,000,000 円 ▲842,000,000 円平成２２年３月期予想6,500,000,000 円 ▲487,000,000 円 ▲344,000,000 円ｂ 連結財政状態総資産純資産自己資本比率 平成２１年３月期 - 129 -6,743,000,000 円 636,000,000 円　9.3％平成２１年１２月2, 本比率 平成２１年３月期 - 129 -6,743,000,000 円 636,000,000 円　9.3％平成２１年１２月2,802,000,000 円 376,000,000 円　13.1％(ｴ) 新会社設立のスキームと事業価値の範囲合弁会社の設立に当たり，本件会社がライテック社に対する ６０００万円の債権を放棄し，新たに５億円を貸し付け，ＫＦＥ社がライテック社から事業譲渡代金として３億５０００万円及び在庫譲渡代金として１億円を受領する一方，ライテック社に対して２億円を出資する。そして，合弁会社であるライテック社の株式は，本件会社が４０００株（５１％），ＫＦＥ社が ３８４３株（４９％）をそれぞれ保有する。ＬＥＤ照明事業の価値は，ＫＦＥ社の顧問会計士による試算によれば３億６０００万円，後記の損益計画によれば２５億円とそれぞれ試算された。 (ｵ) ＫＦＥ社の蛍光灯の優位性① ＫＦＥ社のＬＥＤ蛍光灯は，他社の小売価格が１万８０００円から３万８０００円であるのに対して１万円と圧倒的な価格優位性がある。 (ｶ) ＫＦＥ社の蛍光灯の優位性②ＫＦＥ社のＬＥＤ蛍光灯の優位性として，顧客に安心を与え る試験（日本工業標準調査会発行の評価項目，地震評価試験，ＣＥ認証試験，熱衝撃試験，防水試験，落下試験，電源ＯＮＯＦＦ試験に各合格），基準（重量ＪＩＳ規格）及び体制（全数電気検査出荷体制，商品出荷トレーサビリティ体制）を備えている。 (ｷ) 顧客として見込まれる者 - 130 -確定顧客として太田市（見込み本数１万７７４８本）が，顧客見込みとして栃木県足利市，群馬県藤岡市，埼玉県草加市等の地方自治体，病院，一般企業等 (ｷ) 顧客として見込まれる者 - 130 -確定顧客として太田市（見込み本数１万７７４８本）が，顧客見込みとして栃木県足利市，群馬県藤岡市，埼玉県草加市等の地方自治体，病院，一般企業等が存在し，全て成約に至ると，約２０億円の売上額が見込まれる。 ａ 損益計画 平成２３年３月売上高 ２０億４６００万円営業利益 ２億５５００万円平成２４年３月期売上高 ３０億２０００万円 営業利益 ４億０８００万円平成２５年３月期売上高 ４５億３０００万円営業利益 ８億２４００万円ｂ 販売計画（ＬＥＤ蛍光灯） 平成２３年３月期防犯灯１０万本販売１８．５万本レンタル４．６万本平成２４年３月期 防犯灯１５万本販売２７．５万本レンタル６．９万本平成２５年３月期防犯灯２２．５万本 販売４１．２万本 - 131 -レンタル１０．３万本(ｸ) 事業リスクａ 大手企業の参入による競争環境の激化が見込まれるが，現在，蛍光灯ではリーディングカンパニーといえる企業はなく，体制を整え，いち早く市場を攻める。 ｂ 現時点で，ＧＰＩ社から，蛍光灯を最終商品として供給を受けているのはＫＦＥ社のみであるが，独占契約を締結しているわけではない。ＧＰＩ社から，円滑な取引，供給を受けるには，一定程度販売量を伸ばしていかなければならない。 ｃ 現在，最終製品でのキャパシティは，月産３万本（最大５ 万本）である。対応可能なアッセンブリ工場（組立工場）が存在するが，立ち上げに２，３か月かかるため，需要動向を注視又は制御する必要がある。 イそして，Ｍ事業開発部長は，ＫＦＥ社は平成２１年３月にＬＥＤ照明事業を開始したこと，当初は製品ト 立工場）が存在するが，立ち上げに２，３か月かかるため，需要動向を注視又は制御する必要がある。 イそして，Ｍ事業開発部長は，ＫＦＥ社は平成２１年３月にＬＥＤ照明事業を開始したこと，当初は製品トラブル等が多発して対 応に追われていたが，半年経過した頃に営業活動を本格的に展開し，直近数か月で主力代理店を獲得し，代理店数が増加していること，同年３月期が終了した時点の損益の数値は確認していないこと，ＫＦＥ社のエコ・プロダクト事業に所属する従業員１２名のうち１０名程度の引継ぎを予定していること，本件会社からラ イテック社へ３名程度派遣（出向）する予定であること，ＫＦＥ社から開示を受けた顧客リストや営業案件の獲得数等から，損益計画どおりの数値を見込んでいること，ＫＦＥ社は設備投資，仕入資金等を含め資金繰りが非常に苦しく，ＬＥＤ照明事業を存続させていくために苦肉の策として今回の譲渡に至ったこと等を 説明した。また，Ｍ事業開発部長は，Ｇ監査役からの質問を受け - 132 -て，ＬＥＤ素子そのものの特許権はＧＰＩ社の単独であるが，電解コンデンサー制限回路の特許権はＫＦＥ社とＧＰＩ社の共同出願である旨回答した。（甲５６の１，１６４，乙Ｂ１）ウ審議の結果，ライテック社がＬＥＤ照明事業を譲り受け，事業を遂行するための資金として，同社に５億円を貸し付けることを 可決承認した（第７決議）（甲５６の１）。被告らを含む取締役全員がこれに賛成した。この金員は，譲渡代金４億１０００万円（事業資産約１億６０００万円（在庫約１億５０００万円，その他事業資産１０００万円），営業権約２億５０００万円）及び当面の運転資金９０００万円に充てるためのものであった（甲９９，１６５）。 (19) 第８決議までの経過ア太田市は ０万円，その他事業資産１０００万円），営業権約２億５０００万円）及び当面の運転資金９０００万円に充てるためのものであった（甲９９，１６５）。 (19) 第８決議までの経過ア太田市は，本件ＥＳＣＯ事業により，同市内の防犯灯１万８０００本を平成２２年度内（平成２３年３月まで）に全てＬＥＤへ交換する計画であった。（乙Ｃ１６）イ平成２２年４月２０日，本件会社は，ＫＦＥ社との合弁事業に 向けて，ライテック社（当時の商号・株式会社がいＳ）に対し，貸付金６０００万円の債務免除を行った。 ウ本件会社は，平成２２年４月２２日，第７決議に基づき，ライテック社に対し５億円を貸し付けた。 エ平成２２年４月２８日頃，ライテック社は，ＫＦＥ社との間で， ＬＥＤ照明事業に係る事業譲渡契約を締結した。その中に，ＫＦＥ社は，ＳＥＣ社がＪＦＥ社へＬＥＤ照明を販売した場合にＳＥＣ社から１個当たり２５０円から３００円程度のマージンを受領するとの口頭合意があることを確認し，書面による合意を得られるようライテック社へ最大限協力する旨の規定が存在してい た。（甲１６５） - 133 -オ平成２２年４月３０日，ライテック社は，ＫＦＥ社に対し，第三者割当増資を行い，１億９９００万円の出資を受けた。その結果，ライテック社の持株比率は，本件会社５０．１３パーセント（４０００株），ＫＦＥ社４９．８７パーセント（３９８０株）となった。（甲６０） カ平成２２年６月８日開催の本件会社の取締役会において，被告Ａは，ライテック社のＬＥＤ照明事業における価格の優位性に疑問を呈する旨の発言を行った。（甲６２の１）キ平成２２年８月１１日開催の本件会社の取締役会において，被告Ｂは，ライテック社の事業の損益計画に関し，平成２３年度３ 明事業における価格の優位性に疑問を呈する旨の発言を行った。（甲６２の１）キ平成２２年８月１１日開催の本件会社の取締役会において，被告Ｂは，ライテック社の事業の損益計画に関し，平成２３年度３ 月期の売上予定額が２０億円から１７億円を経て最終的に１３億円に変更されたことを報告した。変更の理由は，リスクを考慮して１５パーセント減額して１７億円とし，さらに，ＬＥＤ照明事業を譲り受けた後に個々の案件を精査した結果であるとされた。加えて，被告Ｂは，ＬＥＤ照明事業に関する問題点として， ①ＧＰＩ社との取引につき，ＫＦＥ社がマージンの支払を受ける旨の口頭合意があることを前提に，これを書面化するよう事業譲渡契約の中に盛り込んでいたにもかかわらず，ＫＦＥ社が商流から外され，マージンの支払を受けられなくなったこと，②ＫＦＥ社のＪから同社とＧＰＩ社との共同出願であると説明を受けて いた電流制限回路に関する特許について，それは同人の誤解で，実際にはＧＰＩ社の単独出願であり，ライテック社には特許権がなかったことを報告した。特許権がないことによる事業に影響を及ぼす影響について，被告Ｂは特許自体が事業取得決定の重要な要素とは考えていないと述べたのに対し，被告Ａはこの事業譲渡 は商品の競争優位性と販路の存在が重要であり，そのために特許 - 134 -による商品の独自性を担保できることは重要なことであって，そのポテンシャルがなければ事業譲渡を受けていないという意味で見解の違いがある旨述べた。（甲６５の２）ク平成２２年９月頃，本件会社は，株式会社帝国データバンクから，ＫＦＥ社の状況全般に関する調査報告書の提供を受けた。そ れには，最近の動向と見通しについて，①同社の提案が太田市のＬＥＤ防犯灯ＥＳＣＯ事業における最優秀提 社は，株式会社帝国データバンクから，ＫＦＥ社の状況全般に関する調査報告書の提供を受けた。そ れには，最近の動向と見通しについて，①同社の提案が太田市のＬＥＤ防犯灯ＥＳＣＯ事業における最優秀提案として選出されたこと，②前期から今期にかけて連結子会社の売却等グループ内の再編が激しく，全体像の把握が難しい状況であること，③上場企業としての社内体制が問題となる事象が発生していること，④ 資金面に関して，直近２期の大幅減収と連続最終欠損を経て財務体質の弱体化が見られることなどが記載されていた。（甲１６２）ケ平成２２年９月８日開催の本件会社の取締役会において，ライテック社の太田市防犯灯納入に関する三社間契約締結の件が審議された。これは，太田市が割賦契約を認めないとの姿勢を示し たことや，資金調達先に予定していた業者をＥＳＣＯサービス事業者に含めないことを要望したことを契機として，ＫＦＥ社が独自の資金調達が不可能となったため，当初の計画を変更し，ライテック社がＥＳＣＯサービス事業者となって事業を進めることを内容とするものであった。審議の中で，被告Ｂは，太田市が本 件ＥＳＣＯ事業の資金調達方法につき割賦払いを認めなかったこと（同市によるＫＦＥ社の提案書の精査不足）によりＫＦＥ社が独自に資金を調達することができなくなったこと等を報告した。Ｈ監査役から，今後，ＫＦＥ社に問題が発生するたびに資金提供を求められることを懸念する発言がされたのに対して，被告 Ｂは，今後，ＥＳＣＯ事業において，ＫＦＥ社と共同で事業は行 - 135 -わない方向で進めていく旨回答した。 続いて，ライテック社の本件ＥＳＣＯ事業に係る融資の件が協議された。その中で，Ｄ取締役，Ｅ取締役及びＧ監査役から，ＫＦＥ社が保有するライテック社の株式 -わない方向で進めていく旨回答した。 続いて，ライテック社の本件ＥＳＣＯ事業に係る融資の件が協議された。その中で，Ｄ取締役，Ｅ取締役及びＧ監査役から，ＫＦＥ社が保有するライテック社の株式につき直ちに担保権の設定を受けるべきであるとの意見が述べられた。そして，①被告Ｂ が同年１０月１６日までに政府（環境省）のＥＳＣＯ事業に係る補助金支給を含めた他の資金調達に尽力し，②同日の取締役会において同人が資金調達の結果の報告を行い，③②の結果で他の資金調達が見つからなければ本議案の融資を実行すること，④その他，債権者（太田市）の承諾を得ずに譲渡担保を設定する方法を 検討することを附帯条件として，可決承認された。（甲６７，乙Ｂ２）コ平成２２年９月１７日開催の本件会社の取締役会において，本件ＥＳＣＯ事業の状況報告がされた。被告Ｂは，太田市の意向が二転三転したため，契約締結を先延ばしすることになったが，同 市の契約締結の希望は変わっていない旨報告した。審議の中では，今後の本件ＥＳＣＯ事業におけるＫＦＥ社との関係について議論が行われた。最終的に，同月８日の貸付け承認の決議はいったん白紙に戻され，ＫＦＥ社とライテック社との契約を再検討した上で太田市側の最終判断の段階で再提案することとされた。 （甲６８の２，１６７）サライテック社の平成２３年３月期第２四半期（平成２２年９月末）の売上高は１億２５００万円，純損失は３６００万円であった。（甲１８４）(20) 第８決議の成立 ア平成２２年１０月１４日開催の本件会社の取締役会において， - 136 -ライテック社の太田市防犯灯納入に関する三社間契約及び合意書の締結の件が協議された。被告Ｂは，太田市の防犯灯納入案件について，①当初，ＫＦＥ社と太田 件会社の取締役会において， - 136 -ライテック社の太田市防犯灯納入に関する三社間契約及び合意書の締結の件が協議された。被告Ｂは，太田市の防犯灯納入案件について，①当初，ＫＦＥ社と太田市との割賦契約が予定されていたが，同市が割賦契約を不可とし，ＫＦＥ社は自らの資金調達ができない事態となったことを踏まえ，事業スキームを見直し， ライテック社が資金調達を行い，同時に同社とＫＦＥ社がＥＳＣＯサービス事業者として太田市と契約することで三社間契約の合意が得られた，②同事業者としての事業への関与，資金調達等は，実質的にライテック社が全て行うことから，工事終了時（平成２３年２月末）までにＫＦＥ社は同事業のＥＳＣＯサービス事 業者から辞退することが条件となっている旨説明した。また，添付資料には，本件ＥＳＣＯ事業の推進に２億５０００万円程度の資金が必要であること，資金繰り計画において平成２２年１１月から平成２３年３月まで総額９２００万円が太田市向けの支出として予定されていることが記載されていた。 審議の中で，Ｇ監査役は，ビジネス開始直後より２億５０００万円の追加融資をすることについて，被告Ｂには強く責任を感じてほしい旨発言した。同議案は，①ライテック社と太田市が合意すればこれを受けてＫＦＥ社が当該事業から離脱する内容に契約を修正すること，②アドバイザリー・フィー１０００万円を減 額することについてＫＦＥ社から合意が得られるように交渉を行い，その結果を受けての決定を常勤取締役に一任することが条件として可決承認された。（甲６９の２，１６８，乙Ｂ３）イ続いて，同取締役会において，ライテック社への本件ＥＳＣＯ事業に係る融資の件が審議された。その結果，被告Ａの意見によ り，返済期間を提案の７年から２年に変更 甲６９の２，１６８，乙Ｂ３）イ続いて，同取締役会において，ライテック社への本件ＥＳＣＯ事業に係る融資の件が審議された。その結果，被告Ａの意見によ り，返済期間を提案の７年から２年に変更した上で２億５０００ - 137 -万円を貸し付けることが可決承認された（第８決議）。被告Ｂは特別利害関係取締役として決議に参加せず，被告Ａを含むその余の取締役全員がこれに賛成した。（甲６９の２，１６８，乙Ａ１７）(21) 第９の１・２決議までの経過ア平成２２年１１月１１日開催の本件会社の監査役会において， Ｈ監査役は，①ライテック社の事業買収計画において説明された当初年間販売計画２０億円と１億数千万円しか実績が上がっていない現状との乖離について明確にする必要がある，②製品の規格統一による製品の在庫リスクも浮かび上がる可能性がある，③のれん代の償却期間が５年でなく１０年とされている根拠も明 確にすべきである，Ｇ監査役は，①持分比率５１パーセントの本件会社に全ての負担が来ていることに疑問がある，②ライテック社についてはこれ以上の資金提供を行わない方が傷が浅いといえる，③当初の見積りが甘すぎることとの関係で撤退の基準を明確にする必要があるとの意見をそれぞれ述べ，同日の取締役会に おいて，適宜，監査役として意見を述べることについて異議なく了承された。（甲１３８）イ本件会社は，平成２２年１１月２９日，第８決議に基づき，ＮＬＣ社に対し２億５０００万円を貸し付けた。 ウ平成２２年１２月１７日開催の本件会社の取締役会において， ライテック社の信用状取引（ＬＣ）に係る本件会社の債務保証に伴う保証料の徴収の件について審議された。その中で，Ｅ取締役は，本件会社が保証料を徴収することでＫＦＥ社においても投資持分に て， ライテック社の信用状取引（ＬＣ）に係る本件会社の債務保証に伴う保証料の徴収の件について審議された。その中で，Ｅ取締役は，本件会社が保証料を徴収することでＫＦＥ社においても投資持分に対する応分の負担をさせる形で対応する方針である旨説明した。（甲７２） エ平成２２年１２月２７日開催の本件会社の取締役会において， - 138 -本件会社の平成２４年３月期及び平成２５年３月期中期経営計画の件について審議された。ライテック社について，平成２３年度の売上高として２４億円を目指すこととされた。（甲７３の２，乙Ｂ４）オ平成２３年１月１３日開催の本件会社の監査役会において，Ｇ 監査役から，ライテック社の事業計画の達成が良くない状況をどうみていくかが重要である，Ｈ監査役から，ＥＳＣＯ事業は行政との接点が非常に重要な事業なので，本件会社の営業経験ではノウハウがなく，非常に厳しいと考える，また，大手家電メーカーがどんどん参入しており，市場はどうなのかという視点では，監 査役として違和感があるとの意見が述べられた。（甲１４０の２）カ平成２３年２月１０日開催のライテック社の取締役会において，同社監査役のＷから，平成２３年３月期第４四半期に予定されている借入金２億５０００万円の返済は苦しい状況と思われる旨指摘された。これに対し，被告Ｂは，返済については状況に 応じて見直していく旨回答した。（甲１８６）キ平成２３年３月１８日開催の本件会社の監査役会において，Ｉ監査役から，ライテック社については２月も販売実績が芳しくなく，月間５００万円前後の売上げとなっている，非常に厳しいので来期も注意してみる必要があるとの意見が述べられた。また， Ｈ監査役から，子会社については親会社の取締役が子会社役員と が芳しくなく，月間５００万円前後の売上げとなっている，非常に厳しいので来期も注意してみる必要があるとの意見が述べられた。また， Ｈ監査役から，子会社については親会社の取締役が子会社役員として関わるのは良いが，逆に子会社からの融資起案者となり，親会社の承認する立場でもある現状については注意して見ていく必要があるとの意見が述べられた。（甲１４１の１）ク平成２３年４月１４日開催のライテック社の取締役会におい て，本年度の予算について，年間の利益を１億２２４０万円（第 - 139 -１四半期－７２４８万３０００円，第２四半期６０６５万１０００円，第３四半期５７５７万７０００円，第４四半期７６６５万５０００円）とすることが承認された。（甲１８７）ケ平成２３年４月２８日開催の本件会社の取締役会において，本件ＬＥＤ照明事業の売上高が事業譲受時の想定が２０億円であ ったのに対して，結果は１億円にとどまった旨が報告された。（甲７９の２）コ平成２３年９月１５日開催の本件会社の取締役会において，ライテック社に関し，同社販売のＬＥＤ蛍光灯について，日亜化学工業から特許権の侵害のおそれがある旨の通知があったことが 報告された。（甲８５，証人Ｎ）サ平成２３年１０月１４日開催の本件会社の取締役会において，シャルレグループの業務執行の報告が行われた。被告Ｂは，Ｖ監査役からの質問を受けて，ライテック社に関し，競合他社の価格も下落傾向にあるため価格優位性が落ちてきているが，仕入先と の価格交渉等を行い，現在は価格優位性を維持できている旨述べた。（甲８７）シ平成２３年１１月８日開催のライテック社の取締役会において，本件会社及びＫＦＥ社に対する資金融資要請の件について審議された。内容は，同月中に資金ショー 性を維持できている旨述べた。（甲８７）シ平成２３年１１月８日開催のライテック社の取締役会において，本件会社及びＫＦＥ社に対する資金融資要請の件について審議された。内容は，同月中に資金ショートが想定されるため，同 月１８日までに１億５０００万円の借入れを求めるというものであった。審議の中で，Ｊは，本件会社及びＫＦＥ社に対する資金の融資要請について，具体的な費用の削減策や，黒字化の目途について明確な説明がされない限り賛成は難しいとの意見を述べた。審議の結果，Ｊは反対したが，被告Ｂ及びＸの取締役２名 の賛成により，可決承認された。（甲１９３） - 140 -(22) 第９の１・２決議の成立ア平成２３年１１月１４日開催の本件会社の取締役会において，ライテック社への運転資金融資の件について審議された。その中で，被告Ｂは，ライテックとしては，今後半年の間に運転資金として１億５０００万円が必要であることや，ＫＦＥ社に対するス クイーズアウトの方策の検討状況について説明した。また，被告Ｂは，前年１１月融資に係る２億５０００万円の半額に相当する１億２５００万円及び今回の融資金１億５０００万円の半額に相当する７５００万円について，ＫＦＥ社がその負担分の融資を実行することは難しい旨，総額８億円以上となる借入れの返済計 画を盛り込んだライテック社の事業計画を，平成２４年１月の本件会社の取締役会に提案する予定である旨回答した。また，被告Ｂは，今回７５００万円の融資を実行してもらっても，平成２４年１月末には資金ショートの可能性がある旨発言した。 審議の結果，同取締役会において，ライテック社に対し事業資 金として３７５７万５０００円の貸付けを行うことが可決承認された（第９の１決議）。被告Ｂは特別利害関係取締 可能性がある旨発言した。 審議の結果，同取締役会において，ライテック社に対し事業資 金として３７５７万５０００円の貸付けを行うことが可決承認された（第９の１決議）。被告Ｂは特別利害関係取締役として決議に参加せず，被告Ａを含むその余の取締役全員がこれに賛成した。（甲８８）イ平成２３年１１月１７日開催のライテック社の取締役会にお いて，本件会社及びＫＦＥ社に対する資金の融資要請の件について審議された。その中で，Ｊは，ＫＦＥ社を代表する立場から，①融資額の減額があったとしても，経費削減と黒字化が見込めない状態であり，経営改善の計画性に問題がある，資金不足を生じるからすぐに資金調達を図る前に収益見込みをもっと検証すべ きである，②融資の必要性を検討する前提として，資金繰り表の - 141 -裏付け資料を確認しなければならず，確認を終えるまで決議をすべきではないとして，再度，反対の意見を述べた。 審議の結果，Ｊは反対したが，被告Ｂ及びＸの取締役２名の賛成により，可決承認された。（甲１９４）ウ平成２３年１２月１４日開催のライテック社の取締役会にお いて，本件会社及びＫＦＥ社に対する資金融資再要請の件について審議された。その中で，Ｊは，資金調達の趣旨について事業計画の実行性に乏しく，黒字化が見えないこと，費用の圧縮努力のない状態であり，真の立て直しにならないこと，金融機関からの借入調達ができないという状況は経営責任であり，社長を交代す べきであること，合弁契約の解消の協議中であるにもかかわらず，再度資金調達の役員会決議を行うことは横暴であること等，反対の意見を述べた。また，本件会社のＮ法務部長は，監査役のＷからの質問を受けて，新たに行う融資もその半分はＫＦＥ社が負担すべきものである旨回答した。 調達の役員会決議を行うことは横暴であること等，反対の意見を述べた。また，本件会社のＮ法務部長は，監査役のＷからの質問を受けて，新たに行う融資もその半分はＫＦＥ社が負担すべきものである旨回答した。 審議の結果，Ｊは反対したが，被告Ｂ及びＸの取締役２名の賛成により，可決承認された。（甲１９５）エ本件会社は，平成２３年１１月１４日，第９の１決議に基づき，ライテック社に対し３７５７万５０００円を貸し付けた。 オ平成２３年１２月１６日開催の本件会社の取締役会において， ライテック社の資金ショートを回避するため，ＫＦＥ社の負担分についても融資を実行することとして３７４２万５０００円の貸付けを行うことが可決承認された（第９の２決議）。なお，本件会社が貸付けを決定した場合，ＫＦＥ社にも出資割合に応じた同様の貸付けを行うことが，合弁契約上の義務として課せられてい た（証人Ｎ）。被告Ｂは特別利害関係取締役として決議に参加せ - 142 -ず，被告Ａを含むその余の取締役全員がこれに賛成した（甲８９の１）。 カ本件会社は，平成２３年１２月２６日，第９の２決議に基づき，ライテック社に対し３７４２万５０００円を貸し付けた。 (23) 第１０決議までの経過 ア平成２３年１２月２７日開催の本件会社の取締役会において，シャルレグループの中期経営計画について報告された。被告Ａは，Ｖ監査役からの計画の見直しに関する質問を受けて，ライテック社について，数字に期待しすぎた部分があり，かじ取りを変更しなければならないと考えている旨述べた。（甲９０，乙Ｂ６） イ ＫＦＥ社は，平成２３年１２月２９日付けで「事業計画の改善等に関する書面の不提出についてのお知らせ」というプレスリリースを行い，撤退する不採算事業の一つとして べた。（甲９０，乙Ｂ６） イ ＫＦＥ社は，平成２３年１２月２９日付けで「事業計画の改善等に関する書面の不提出についてのお知らせ」というプレスリリースを行い，撤退する不採算事業の一つとしてＬＥＤ照明事業を挙げた。もっとも，同社は，同時に，今後成長が期待されるＬＥＤライト用等のアルミベースプリント基板等の戦略的な受注拡 大に取り組む旨も発表していた。（乙Ｃ１８）ウライテック社のＬＥＤ照明事業の平成２３年１２月末時点における当年度累計の売上高は，以下のとおりであった。（甲９１）計画実績達成率代理店　312,000,000 円 238,134,000 円　76.3％ 自治体　650,000,000 円　52,843,000 円　8.1％市場開発　88,000,000 円　8,520,000 円　9.7％その他　0 円　9,277,000 円　－％合計　1,050,000,000 円 308,774,000 円　29.4％エライテック社の平成２４年度の損益計画は，第４四半期に黒字 への転換を図り，年間で１９０万６０００円の黒字を計上すると - 143 -いうものであった。（甲１９６）(24) 第１０決議の成立（甲９１）ア平成２４年１月１７日開催の本件会社の取締役会において，ライテック社の事業計画の承認及び運転資金の融資（新規貸付金額１億円，貸付期間平成２６年３月３１日まで）並びに既存融資の 条件変更の件について審議された。その中で，被告Ｂは，同社の平成２４年度の事業計画について説明し，売上高は８億円（不確 新規貸付金額１億円，貸付期間平成２６年３月３１日まで）並びに既存融資の 条件変更の件について審議された。その中で，被告Ｂは，同社の平成２４年度の事業計画について説明し，売上高は８億円（不確定要素の多い自治体防犯灯の案件が除外された。）を目指すことが示された。また，平成２３年度の営業戦略の振り返りにおいて，震災に伴い，自治体のＬＥＤ照明導入の優先順位が一時的に低下 したこと，街路灯の電力改定が４月から１２月に延期されたという外部要因により，導入に至っていないが，継続営業中である旨報告がされた。 イ審議の結果，ライテック社の資金ショートを回避するため１億円の貸付けを行うことが可決承認された（第１０決議）。被告Ｂは 特別利害関係取締役として決議に参加せず，被告Ａを含むその余の取締役全員がこれに賛成した。 ウ本件会社は，平成２４年１月１７日，第１０決議に基づき，ライテック社に対し１億円を貸し付けた。 (25) 第１０決議後の経過 ア平成２４年１月３１日開催の本件会社の取締役会において，ＫＦＥ社との合弁契約を解消し，同社が保有するライテック社の株式を譲り受け，同社を本件会社の１００パーセント子会社とすることが可決承認された。（甲９２）イ平成２４年２月９日開催の本件会社の取締役会において，平成 ２４年３月期第３四半期の決算報告及び決算短信承認の件につ - 144 -いて審議された。その中で，被告Ｂは，Ｈ監査役の質問を受けて，ライテック社の業績見通しについて，来期（平成２５年３月期）は売上高が８億円，損益はブレイクイーブン（収支均衡するといった意味）で間違いない旨回答した。（甲９３）ウ平成２４年２月頃，ライテック社が受注を目指した秋田市のＥ ＳＣＯ事業における事業者選定の審 が８億円，損益はブレイクイーブン（収支均衡するといった意味）で間違いない旨回答した。（甲９３）ウ平成２４年２月頃，ライテック社が受注を目指した秋田市のＥ ＳＣＯ事業における事業者選定の審査が行われたが，同社が提携する業者は次選交渉権者になるに止まり，受注には至らなかった。（乙Ｃ３５）エ平成２４年３月３０日，本件会社はＫＦＥ社との合弁契約を解消し，同社が保有するライテック社の株式を譲り受け，同社は本 件会社の１００パーセント子会社となった。（甲９５，１９７）オ被告Ｂは，平成２４年４月９日，本件会社の取締役及びライテック社の代表取締役を辞任し，同日付けで，本件会社のＥ取締役が，本件会社においてライテック社に係る業務を担当することになった。また，同月１２日付けで，ライテック社の代表取締役に Ｘが就任した。（甲９５，９６，１９８）カ平成２４年４月２６日開催の本件会社の取締役会において，本件会社は，ライテック社に対する貸付金９億２５００万円について，会計上の基準により貸倒引当金繰入額として５億５１００万円を計上することを決め，その旨公表した。（甲９７） キ平成２４年５月２９日開催の本件会社の監査役会において，Ｉ・Ｈ・Ｖ各監査役はいずれも，原告からの取締役らに対する責任追及の訴えの提起請求に対し，本件会社として提訴しない旨を承認した。そして，その頃，原告に対し，その旨回答した。その中で，上記判断の理由が以下のとおり述べられていた。すなわち， 平成２２年４月の貸付け（第７決議に係る貸付け）については， - 145 -当時，対象取締役が，新規事業としてＬＥＤ照明事業に進出するという経営判断をしたことには合理性が認められ，裁量の逸脱があったとはいえない，平成２２年１１月の貸付け（第８決議 ， - 145 -当時，対象取締役が，新規事業としてＬＥＤ照明事業に進出するという経営判断をしたことには合理性が認められ，裁量の逸脱があったとはいえない，平成２２年１１月の貸付け（第８決議に係る貸付け）については，当時，ＥＳＣＯ事業には，経費を考慮しても融資金回収が期待できる状況にあり，その経営判断には合理 性が認められ，裁量の逸脱があったとはいえない，平成２３年１１月及び１２月の貸付け（第９の１・２決議に係る貸付け）及び平成２４年１月の貸付け（第１０決議に係る貸付け）については，当時，ＬＥＤ照明事業を開始して２年すら経過していない時期で，事業戦略を再検討したり，損益を改善したりする取組を実行 する時期にあり，直ちに事業活動を中止して撤退すると判断すべきであったとはいえず，その経営判断には合理性が認められ，裁量の逸脱があったとはいえないというものであった。(甲１５９)ク平成２４年５月３０日開催のライテック社の取締役会において，同年３月期第４四半期の業務報告がされた。その中で，Ｘは， 同年３月期の防犯灯における売上目標が未達成となったため，平成２５年３月期の事業計画の見直しを行っていく旨述べた。（甲１９９）ケ平成２４年６月２６日開催の本件会社の取締役会において，取締役のＹから，ライテック社の平成２５年３月期の売上高が計画 （８億円）の７５パーセント程度で推移した場合，年明け頃に資金ショートが発生する可能性がある旨の説明がされた。（甲１０１）コライテック社の平成２５年３月期第１四半期の売上高は８３６５万３０００円，純損失は３６１２万３０００円であった。（甲 ２０３） - 146 -サ平成２４年７月２０日開催の本件会社の取締役会において，ライテック社の事業を撤退させるこ ６５万３０００円，純損失は３６１２万３０００円であった。（甲 ２０３） - 146 -サ平成２４年７月２０日開催の本件会社の取締役会において，ライテック社の事業を撤退させることが可決承認された。（甲１０２）シ平成２４年１０月１５日開催の本件会社の取締役会において，ライテック社の在庫が当該時点で１億６０００万円である旨報 告された。（甲１０９）スライテック社の平成２５年３月期第２四半期の売上高は２億２４３１万円，純損失は６９６６万４０００円であった。（甲２０８）セ平成２４年１２月３日，本件会社は，ライテック社に対する９ 億２５００万円の貸金債権を全額放棄した上，サンコーテレコム社に対し，ライテック社の全株式を代金２０００万円で譲渡し，ＬＥＤ照明事業から撤退した。（甲１１３）(26) 補足説明ア原告は，第５決議において貸付けの条件とされたベトナム科学 技術省からの手紙の正確な日本語訳について，同決議後に当時の取締役が接した形跡がない旨主張するが，証拠（甲１３７，証人Ｎ）によれば，第５決議後に正確な日本語訳が作成されて各取締役に開示され，稟議を経た上，当該貸付けに至ったことが認められる。 イ Ｎ法務部長は，証人尋問において，ＫＦＥ社からのＬＥＤ照明事業の譲受けに当たり，被告らに対し，財務デューディリジェンスをした方が良いとの意見を述べた旨供述する。また，Ｄ取締役も，証人尋問において，財務デューディリジェンスの必要性について意見を述べた旨供述する。しかしながら，上記の意見はいず れも本件会社の取締役会の議事録には記録されておらず，財務デ - 147 -ューディリジェンスの要否が議論になった旨の記録も存在しない。これらに照らすと，上記各事実を認めるに足り いず れも本件会社の取締役会の議事録には記録されておらず，財務デ - 147 -ューディリジェンスの要否が議論になった旨の記録も存在しない。これらに照らすと，上記各事実を認めるに足りない。 ２ 争点(1)（被告らの善管注意義務違反の有無）について(1) 善管注意義務違反の判断に関する基本的な考え方前記のとおり，本件各決議に基づく貸付け及び増資は，いずれも 本件会社が子会社であるＮＬＣ社又はライテック社を通じて行う新規事業の遂行のため当該子会社に対する資金調達を目的として行われたものである。このような新規事業に係る貸付け及び増資の判断については，事業の開始時においてはもとより事業の開始後においても，当該新規事業の成功の見込み及び将来の見通し，失敗し た場合に会社に与える悪影響，親会社及び子会社の業績予測，財務状況等を総合的に考慮する必要がある。そのため，上記のような貸付け及び増資に関する意思決定は将来予測にわたる経営上の専門的判断に委ねられた事項であるというべきであり，その決定の過程，内容に著しく不合理な点がない限り，取締役としての善管注意 義務違反に違反するものではないと解される。 (2) ＮＬＣ社に対する貸付け及び増資についてア第１決議について(ｱ) 前記認定事実(2)ないし(4)のとおり，ＮＬＣ社は本件会社を中心とした企業グループ（シャルレグループ）の中で，特に新 規事業を扱うことを目的として設立された会社であり，平成１９年９月２８日の第１決議は，ＮＬＣ社が新規事業としてＵ－ペン事業を開始するために必要な資金として６０００万円の貸付けを承認したものである。 前記認定事実(1)によれば，本件会社は，平成１２年頃から本 業による売上高の下落傾向が続いており，新規事 事業を開始するために必要な資金として６０００万円の貸付けを承認したものである。 前記認定事実(1)によれば，本件会社は，平成１２年頃から本 業による売上高の下落傾向が続いており，新規事業の開発が課 - 148 -題とされていたこと，シャルレグループの業績は平成１７年３月期から連続して損失を計上していたことが認められる。そのような中，Ｕ－ペン事業は，紙媒体に印刷したドットコード（情報を点で表した記号）をタッチペンで読み取り，パソコンやペン自体（録音・再生機能付き）で動作・制御を行う技術（ウェ ブサイト表示，動画表示，音声等）を内容とするものであり，当該技術を利用した商品の市場は，当時，国内外を問わず形成されていない全く新しい事業であった（前記前提事実(4)ア）。 ＮＬＣ社は，Ｕ－ペン事業に関し，①短期的に同事業の独占販売に徹すること，②中長期的にサプライチェーンの関係各社と の密な関係を確立し，業界において競争優位なポジションを確立すること，③想定リスクとして，商品の調達に関して新たな設計及び生産が遅延するおそれ，競合企業の出現並びに顧客が調達先から直接購入するおそれが考えられるが，これらに対してはある程度対応（制御）が可能であること，将来的にはコス ト競争力のある代替技術が出現するおそれはあること，④損益計画として，平成２１年３月期に売上高を５億円，平成２２年３月期に売上高を１５億円，営業利益７５００万円とすること等，⑤必要追加資金の見込額として，平成１９年１０月に６０００万円，平成２０年４月に１億円を計上すること，⑥事業評 価基準として，平成２３年３月期に黒字化していること，ただし，市場の成長が見込めないと判断した場合や，競合が急速に増えた場合など，四半期から半期単位で市場観測及び分析 計上すること，⑥事業評 価基準として，平成２３年３月期に黒字化していること，ただし，市場の成長が見込めないと判断した場合や，競合が急速に増えた場合など，四半期から半期単位で市場観測及び分析を行うこと等を計画していた。以上からすると，Ｕ－ペン事業はリスクの低いものとはいえないが，成功した場合には大きな利益 を得る可能性のあるものであり，上記のとおり相応の事業計画 - 149 -の下に決定されたものであったことからすると，それが経営判断として不合理であったとはいえない。 (ｲ) これに対し，原告は，第１決議について，①貸付けの必要性がないこと，②回収可能性がないこと，③意思決定過程に合理性がないこと，④貸付額が相当性を欠くことをそれぞれ主張す る。 ａ 貸付けの必要性について原告は，第１決議に係る貸付けの目的であったＵ－ペン事業は，以前に撤退予定であったｉ－ｔｏｕｃｈ事業と実質的に変わらないものであり，同事業によっていかにして本件会 社の利益につなげるのかという融資の目的が十分に検討されておらず，無目的に行われたものである旨主張する。しかしながら，前記認定事実(3)エによれば，ｉ－ｔｏｕｃｈ事業はＮＬＣ社から本件会社への承継がいったん決定されていたことが認められるものの，必ずしもその時点で事業の撤退 が決定していたとはいえない。また，前記認定事実(3)オによれば，上記決定が行われた取締役会と第１決議に係る取締役会の間には本件会社の全取締役の交代があり，上記の承継に係る決議と第１決議では取締役会の構成員が異なっているのであって，それぞれの経営判断の違いが決議に影響してい ることがうかがわれる。そして，同決議に係る取締役会は，Ｕ－ペン事業を有望な新規事業と判断し，その遂行のために貸付 成員が異なっているのであって，それぞれの経営判断の違いが決議に影響してい ることがうかがわれる。そして，同決議に係る取締役会は，Ｕ－ペン事業を有望な新規事業と判断し，その遂行のために貸付けを決定したものであるから，それが無目的に行われたものであるとはいえない。 また，原告は，上記と同様の理由からＵ－ペン事業は収益 性が見込めないものであり，同事業のための貸付けを行う必 - 150 -要はなかった旨主張する。しかしながら，上記のとおり，以前に行われた本件会社におけるｉ－ｔｏｕｃｈ事業に関する決定は，同事案を本件会社へ引き継ぐというものであり，Ｕ－ペン事業の収益性が見込めないことの根拠になるものではなく，第１決議の当時から，同事業に収益性が見込めな かったということはできない。 ｂ 回収可能性について原告は，Ｕ－ペン事業は，業績が低迷していたｉ－ｔｏｕｃｈ事業と実質的に同様のものであり，同事業からの収益は見込めない状況であったから，Ｕ－ペン事業のための当該貸 付けも回収可能性がなかった旨主張する。しかしながら，前記ａのとおり，Ｕ－ペン事業に収益性の見込みがなかったとはいえない。また，第１決議に係る貸付けは新規事業の資金調達のためのものであるから，その回収のリスクについては，新規事業の成功の見込みや，成功した場合の利益の大き さ等との関係で検討するのが相当である。貸付けについて回収不能となるリスクが一定程度あったとしても，事業の成功の見込みが高い場合や，成功した場合の利益が大きい場合には，会社として許容し得る範囲でリスクを負担することは経営判断における裁量として合理性が認められる。前記(ｱ)の とおり，Ｕ－ペン事業は成功した場合には大きな利益を得る可能性のあるものであり，また，後記 て許容し得る範囲でリスクを負担することは経営判断における裁量として合理性が認められる。前記(ｱ)の とおり，Ｕ－ペン事業は成功した場合には大きな利益を得る可能性のあるものであり，また，後記のとおり，貸付額６０００万円は，本件会社の規模等に照らし，許容し得るリスクの範囲であったと認められる。 ｃ 意思決定過程の合理性について 原告は，第１決議に関し，Ｕ－ペン事業の需要や将来性の - 151 -客観的裏付けが乏しい点，リスクについて楽観的な予想を行っている点，短期間での売上高の下方修正がされている点から，意思決定に合理性がなかった旨主張する。しかしながら，前記(ｱ)のとおり，Ｕ－ペン事業は，それまでになかった全く新しい技術を使ったいまだ市場の形成されていない事業で あったことに照らすと，予測される将来的な商品の需要，売上高，リスク要因等について不確定な部分が多く，具体的な予測には限界があることや客観的な資料が不足すること，内容が変動することはやむを得ない面があるといえる。ＮＬＣ社におけるＵ－ペン事業に関する前記(ｱ)の事業計画の内容 に照らすと，それらを基に同事業の開始及びこれに対する貸付けを承認した第１決議における意思決定が不合理であったとはいえない。 ｄ 貸付額の相当性について原告は，第１決議の当時の本件会社及びＮＬＣ社の財務状 況等に照らし，６０００万円の貸付額は多額に過ぎる旨主張する。しかしながら，前記認定事実(1)によれば，本件会社は，平成１９年３月期の連結決算において２５億４５００万円の当期純損失を計上していたことは認められるが，純資産額は２１３億８１００万円に上り，グループを含めた本件会社 の規模に照らし，第１決議に係る貸付額が過大であったとはいえない。ＮＬＣ社は 円の当期純損失を計上していたことは認められるが，純資産額は２１３億８１００万円に上り，グループを含めた本件会社 の規模に照らし，第１決議に係る貸付額が過大であったとはいえない。ＮＬＣ社は，シャルレグループにおける新規事業を担うことを目的とした，設立間もない会社であったこと，当時，特に目立った業績を上げている事業がない中で，Ｕ－ペン事業は将来的な発展が期待されることを前提とした貸 付けであったことに照らすと，同社自体が，当時，債務超過 - 152 -であったことや売上高が僅少であったことは，上記の評価に影響を与えるものではない。 ｅ その他原告は，Ｕ－ペン事業に関し，商品の需要，将来の市場規模，リスクへの対応等について，具体的な調査及び説明が不 足していた旨主張する。しかしながら，前記ｃのとおり，同事業は既存の市場がなく，将来の予測に係る調査及び説明の具体性には限界があることを踏まえると，第１決議当時の本件会社における事実の調査や説明が特に不足していたとはいえない。 (ｳ) 以上によれば，第１決議に至る過程及び決議の内容に関し，全体として著しく不合理な点は認められない。よって，同決議に執行役として関わった被告Ａに善管注意義務違反は認められない。 イ第２決議について (ｱ) 前記認定事実(6)のとおり，平成２０年２月２８日の第２決議は，Ｕ－ペン事業を継続するために必要な追加資金として４０００万円の貸付けを承認したものである。 前記ア(ｱ)のとおり，本件会社の取締役会は，ＮＬＣ社が新規事業としてＵ－ペン事業を開始することを承認したものであ り，上記貸付けは事業継続のための追加資金であるから，上記貸付けを行わないことは同事業の中止，撤退を意味する。したがって，上記貸付け 事業としてＵ－ペン事業を開始することを承認したものであ り，上記貸付けは事業継続のための追加資金であるから，上記貸付けを行わないことは同事業の中止，撤退を意味する。したがって，上記貸付けを承認するか否かは同事業を継続するのが相当か否かの判断に係ることになる。前記認定事実(4)ア(ｳ)ｂ(e)によれば，当初の事業計画において，平成２０年４月に必要 な追加資金として１億円が計上されていたことが認められる - 153 -から，この時期に追加融資を行うことは当初からの予定であったといえる。そして，第２決議の時点までに，そのままＵ－ペン事業を継続することが不相当であるとする事情が新たに発生していたとは認められない。 前記認定事実(6)アによれば，Ｕ－ペン事業の販売開始の初 年度売上予測が第１決議時の５億円から約５か月後の第２決議時には２億円へ低下していたことは認められる。もっとも，その時点では，売上げの大部分を占める録音・再生ペンの販売可能時期が遅れる予定となったことが認められ，上記の修正にはその影響が考えられる。また，Ｕ－ペン事業は開始から間も ない事業であり，一般的にみても，開始当初に売上予測が変動することはあり得ることであって，このことをもって，直ちに事業の継続について見直すことが要請されていたとはいえない。 以上からすると，この時期にＵ－ペン事業継続のために追加 資金を貸し付けたことが不合理であったとはいえない。 (ｲ) これに対し，原告は，第２決議について，①貸付けの必要性がないこと，②回収可能性がないこと，③意思決定過程に合理性がないこと，④貸付額が相当性を欠くことをそれぞれ主張する。 ａ 貸付けの必要性について原告は，第２決議に係る貸付けは，Ｕ－ペン事業の商品に係る製 性がないこと，③意思決定過程に合理性がないこと，④貸付額が相当性を欠くことをそれぞれ主張する。 ａ 貸付けの必要性について原告は，第２決議に係る貸付けは，Ｕ－ペン事業の商品に係る製造会社の変更等事業計画の変更に伴う貸付けであるが，関係する事実及び資料の検討が不十分であった旨主張する。しかしながら，前記第３の２(2)ア(ｱ)のとおり，Ｕ－ペ ン事業は，それまでになかった全く新しい技術を利用した， - 154 -いまだ市場が形成されていない事業であり，事業計画の内容に変動があることはやむを得ない面があるといえる。したがって，商品の製造会社の変更や多少の計画の遅れ等が貸付けの必要性に影響するものとはいえない。 また，原告は，第１決議に係る貸付けが目的及び必要性を 欠いており，その後，ＮＬＣ社の経営が好転したという事情がないことから，第２決議に係る貸付けについても目的及び必要性が欠けている旨主張する。しかしながら，第１決議に係る貸付けが目的及び必要性を欠くものでないことは前記第３の２(2)ア(ｲ)のとおりであり，上記主張は前提を欠いて いる。 ｂ 回収可能性について原告は，第１決議の約５か月後（第２決議時）には平成２０年度の売上予測が４割も下方修正されていること，Ｕ－ペン事業が既に撤退予定であったｉ－ｔｏｕｃｈ事業と同一の事 業であったこと，平成２１年３月期第１四半期で既に１億４０００万円の営業赤字を計上していたことからして，第２決議に係る貸付けの回収可能性は極めて低かった旨主張する。確かに，Ｕ－ペン事業はいまだ商品市場も確立していない不確定要素の多い事業であることからしても，相当のリスクを持った事業 であることは否定できない。しかしながら，前記ア(ｲ)ｂのとおり る。確かに，Ｕ－ペン事業はいまだ商品市場も確立していない不確定要素の多い事業であることからしても，相当のリスクを持った事業 であることは否定できない。しかしながら，前記ア(ｲ)ｂのとおり，貸付金の回収のリスクは，同事業の成功の見込みや成功した場合に得られるであろう利益等との関係で考慮すべきであり，Ｕ－ペン事業は成功した場合には投下資本を上回る利益が上げられる事業であったといえる。前記第３の２(2)イ(ｱ)の とおり，売上予測が第１決議時から４割下方修正されてはいる - 155 -が，必ずしも事業の継続を左右する問題とはいえない。また，後記のとおり，貸付額の４０００万円は，本件会社の規模等に照らし，許容し得るリスクの範囲であったというべきである認められる。 ｃ 意思決定過程の合理性について 原告は，第２決議に関し，Ｕ－ペン事業が抱える諸問題の検討に必要な資料が欠けたままに決議が行われており，意思決定過程に合理性が認められない旨主張する。しかしながら，前記ｂのとおり，Ｕ－ペン事業はいまだ商品市場も確立していない不確定要素の多い事業であり，事業計画の具体性 や客観的な資料の収集に限界があることや，事業計画の内容が変動することはやむを得ない面があるといえる。原告は，第１決議から第２決議まで半年足らずしか経過していないことやその間に売上予測が大幅に下方修正されたことを指摘するが，前記(ｱ)のとおり，第２決議に係る貸付けは事業開 始当初から予定されていたものであり，売上予測の下方修正も事業の継続を左右する問題とはいえない。そして，第１決議に係る取締役会において検討された前記ア(ｱ)の事業計画の内容に照らすと，これを前提として行われた第２決議における意思決定過程が不合理であったとはいえない。 問題とはいえない。そして，第１決議に係る取締役会において検討された前記ア(ｱ)の事業計画の内容に照らすと，これを前提として行われた第２決議における意思決定過程が不合理であったとはいえない。 ｄ 貸付額が相当性について原告は，第２決議の当時の本件会社及びＮＬＣ社の財務状況等に照らし，９２００万円ないし４０００万円の貸付額は多額に過ぎる旨主張する。しかしながら，前記第１決議と同様，グループ会社を含めた本件会社の純資産額その他の規模 （前記認定事実(1)）に照らすと，第２決議に係る貸付額が過 - 156 -大であったとはいえない。 ｅ その他原告は，第２決議に関し，被告Ａが，取締役会において，第１決議に係る貸付金の使途，追加貸付けを必要とする理由，再生ペンの製造会社の変更理由，平成２０年度の売上予 測が下方修正された理由，録音・再生ペンの販売時期の遅れ等について詳細な説明をすべきであった旨主張する。しかしながら，第２決議に係る貸付けは，第１決議に当たって検討された事業計画において既に予定されていたものである。そして，原告が指摘する各事実は，いずれも当初の事業計画に 大きな影響を与えるものとはいえないから，当時の取締役会において，これらの説明が必須であったとはいえない。 (ｳ) 以上によれば，第２決議に至る過程及び決議の内容に関し，全体として著しく不合理な点は認められない。よって，同決議に執行役として関わった被告Ａに善管注意義務違反は認めら れない。 ウ第３決議について(ｱ) 前記認定事実(8)のとおり，第３決議は，平成２０年７月２５日，Ｕ－ペン事業を継続するために必要な追加資金としてＮＬＣ社に対する７５００万円の貸付けを承認したものである。 前記ア(ｱ)のとおり，本 (8)のとおり，第３決議は，平成２０年７月２５日，Ｕ－ペン事業を継続するために必要な追加資金としてＮＬＣ社に対する７５００万円の貸付けを承認したものである。 前記ア(ｱ)のとおり，本件会社の取締役会は，ＮＬＣ社が新規事業としてＵ－ペン事業を開始することを承認したものであり，同事業の継続を相当と判断する限り，事業が軌道に乗るまでに必要な資金について貸付けを行うことには必要性及び合理性があったと認められる。さらに，前記ア(ｱ)のとおり，当初 の事業計画において，必要な追加資金として１億円が計上され - 157 -ており，当該貸付けは第２決議に係る貸付金と合わせて合計１億１５００万円と上記金額を１５００万円上回るものではあるが，概ね予定された追加融資であったといえる。 他方，前記認定事実(8)及び(9)によれば，ＮＬＣ社の平成２１年３月期第１四半期（平成２０年４月～６月）の業績は，売 上高が２２８万５０００円に止まり，純損失２８４４万３０００円を計上していたこと，平成２１年３月期の利益計画を売上高１億２６００万円，営業損失を３６００万円へ下方修正していることが認められる。これらからすると，第３決議時点において，Ｕ－ペン事業の見通しは開始当初よりも厳しいものにな っていたということはできる。しかしながら，そうであるとしても，同事業が開始されてからいまだ１年足らずの時期であり，同事業の性質上，売上額が予測どおりに伸びないことは十分に想定されることであって，上記事情をもって，直ちに事業の継続を見直すことが要請されていたとはいえない。 (ｲ) これに対し，原告は，第３決議について，①貸付けの必要性がないこと，②回収可能性がないこと，③意思決定過程に合理性がないこと，④貸付額が相当性を欠くことをそ れていたとはいえない。 (ｲ) これに対し，原告は，第３決議について，①貸付けの必要性がないこと，②回収可能性がないこと，③意思決定過程に合理性がないこと，④貸付額が相当性を欠くことをそれぞれ主張する。 ａ 貸付けの必要性について 原告は，第３決議に係る貸付けは，不十分な事実及び資料に基づき承認がされており，支援する目的及び必要性が欠如していたことが推認される旨主張する。しかしながら，前記(ｱ)のとおり，当初の事業計画の時点から概ね予定されていた追加融資であり，Ｕ－ペン事業の継続を前提とする限り， 資金調達の目的と必要性のある貸付けであったと認められ - 158 -る。 ｂ 回収可能性について原告は，前回の貸付けから半年も経過しないうちに追加融資がされていること，ＮＬＣ社がその時点で既に２期連続で約１億円の営業赤字を計上していたことからすると，貸付け に対する回収可能性は第２決議時よりも更に低下していた旨主張する。この点について，前記(ｱ)のとおり，Ｕ－ペン事業の見通しは開始当初よりも厳しいものになっていたこと，同事業は一定のリスクを持った事業であることは認められる。しかしながら，前記のとおり，貸付金の回収のリスクは， 同事業の成功の見込み及び成功の場合に得られる利益等との関係で考慮すべきであり，Ｕ－ペン事業は，それが成功した場合には投資資本を上回る利益が上げられる事業と見込まれていた。また，原告は，従前の貸付金が弁済されておらず，その予定も明らかにされていなかった旨指摘するが，そ れらの貸付けが新規事業の開始当初の資金調達を目的とするものであったことに照らすと，その時点で弁済の事実や弁済期の定めがなかったことにより回収可能性が否定されるものではない。そして，今回の れらの貸付けが新規事業の開始当初の資金調達を目的とするものであったことに照らすと，その時点で弁済の事実や弁済期の定めがなかったことにより回収可能性が否定されるものではない。そして，今回の貸付けは基本的に事業開始当初から予定されていたものであり，第２決議時以降，大きな 事情の変更も認められない。また，後記のとおり，貸付額の７５００万円は，本件会社の規模等に照らし，許容し得るリスクの範囲であったと認められる。 ｃ 意思決定過程の合理性について原告は，第３決議に関し，ＮＬＣ社の事業計画の中期財務 目標である平成２１年３月期の売上高２億円に対して，当 - 159 -時，約１パーセントの２２８万５０００円に止まっており，事業計画達成の見込みがないにもかかわらず，何ら具体的な資金計画，損益計算表が示されないまま貸付けが承認されており，意思決定過程に合理性が認められない旨主張する。なるほど，上記の状況からすると，平成２１年３月期における 売上高の達成は困難な状況にあったことは認められるが，同事業が開始されてから１年足らずの時期であり，同事業の性質上，売上予測が変動することは一般的に想定され得るものであったこと等を踏まえると，この段階では事業の継続を見直すことが直ちに要請されていたとはいえない。 また，原告は，第３決議に関し，第２決議時に提示された重要業績評価指標のうち，平成２０年１０月以降の納品に備えた製造体制について言及がないまま貸付けが承認されており，意思決定過程に合理性が認められない旨主張する。しかしながら，前記認定事実(8)アによれば，同決議に係る取締 役会において，重要業績評価指標として，同年１２月までに録音・再生ペンを量産完了できるよう各プロセスの検証を掲げることが提案さ しかしながら，前記認定事実(8)アによれば，同決議に係る取締 役会において，重要業績評価指標として，同年１２月までに録音・再生ペンを量産完了できるよう各プロセスの検証を掲げることが提案されており，同商品の調達体制についても検討がされたことが認められる。 さらに，原告は，第３決議に関し，Ｕ－ペン事業の見通し や外国企業との提携予定及びその内容，生産発注及び販売契約の時期及び数量，販売契約前の生産発注リスク，融資の実行と条件，貸付金の使途及び金額などに関する十分な議論がされないまま貸付けが承認されており，意思決定過程に合理性が認められない旨主張する。しかしながら，前記認定事実 (8)アによれば，同決議に係る取締役会において，被告Ａが， - 160 -ＮＬＣ社の設立経緯，財務状況，累積損失，販売状況，営業活動状況及び今期の販売見込みなどについて説明したことが認められ，同事業の継続及びこれを前提とした貸付けの必要性についての判断に必要な議論はされていたものと認められる。 以上によれば，Ｕ－ペン事業の継続及びこれを前提とする貸付けを承認した第３決議における意思決定過程が不合理であったとはいえない。 ｄ 貸付額の相当性について原告は，第３決議の当時における本件会社の財務状況及び ＮＬＣ社の売上高に照らし，７５００万円という貸付額は多額に過ぎる旨主張する。なるほど，前記認定事実(1)によれば，本件会社は，平成１９年３月期に続き平成２０年３月期でも，連結決算において，当期純損失１９億７１００万円を計上していたことが認められるが，純資産額は１８６万１１ ００円に上っており，前記第１決議と同様，グループ会社を含めた本件会社の純資産額その他の規模に照らすと，上記貸付けは，それまでの貸付金の 上していたことが認められるが，純資産額は１８６万１１ ００円に上っており，前記第１決議と同様，グループ会社を含めた本件会社の純資産額その他の規模に照らすと，上記貸付けは，それまでの貸付金の累積額（１億円）を考慮しても，本件会社の存立に影響を与えるようなものではなく，第３決議に係る貸付額が過大であったとはいえない。 ｅ その他原告は，第３決議に係る取締役会において，引き続きＵ－ペン事業を支援する合理性，商品の製造準備，第２決議に係る貸付金の使途，年間販売見込額の下方修正の理由，第３決議の時点での販売実績が計画に比べて著しく低迷している 理由等について説明が十分でなかった旨主張する。しかしな - 161 -がら，前記ａないしｄのとおり，同決議に係る貸付けには必要性，合理性があったことが認められ，当該取締役会において，説明の不足や内容に不適切な点があったとはいえない。 (ｳ) 以上によれば，第３決議に至る過程及び決議の内容に関し，全体として著しく不合理な点は認められない。よって，同決議 に執行役として関わった被告Ａに善管注意義務違反は認められない。 エ第４決議について(ｱ) 前記認定事実(10)によれば，平成２１年２月２７日の第４決議の時点において，ＮＬＣ社の平成２１年３月期の売上高につ いて目標の１割強に止まる見込みであったこと，その理由は，計画の６割を占めていた海外視覚障害者向けの録音・再生ペンの売上げが販売パートナーの方針転換により全くなくなり，残り４割を占めていたバードボイスセットの売上額も落ち込んだこと等にあったことが認められる。これらのことからする と，Ｕ－ペン事業は，従前の計画に照らして明らかに停滞しており，抜本的な見直しが必要な時期にあったものといえる。ま の売上額も落ち込んだこと等にあったことが認められる。これらのことからする と，Ｕ－ペン事業は，従前の計画に照らして明らかに停滞しており，抜本的な見直しが必要な時期にあったものといえる。また，第４決議に係る取締役会においては，ＮＬＣ社のＵ－ペン事業について，それまでの視覚障害者向け商品からベトナム案件へ今後の事業の中心を移すものとされた。これは，従前の方 針からの大きな転換であり，実質的には新たな事業の開始に準ずるような重要な判断であったといえる。 前記認定事実(10)イによれば，ベトナム案件は，①同国が計画する外国語能力向上教育プログラムの予算規模が約５５０億円に上ると見込まれる中，ＮＬＣ社のビジネスパートナーと して，同国の文部省の要人にアクセスすることが容易な人物で - 162 -あるＫが存在すること，②Ｋの協力により，ＮＬＣ社の録音・再生ペンを同国内の各学校の売店で販売することができること，③同国内における販売を目的とするＪＶの設立及び同国政府の資本参加が検討されていること等が，推進の理由とされたことが認められる。このベトナム案件は，その市場規模からし て，実現すれば多額の売上高及び利益が見込まれる魅力的な事業であったといえる。他方，当時，取締役会において，ベトナム案件に関する事業の実現性を裏付ける客観的な資料は示されていなかった。また，本件会社は，ベトナムを始め，海外におけるビジネスの経験を特に有しているものではなかった。こ れらを踏まえると，ベトナム案件を推進するに当たっては，上記のようなリスク要因を含め，多角的に検討することが要請されていたというべきである。そのような観点からすると，第４決議に係る取締役会において，ベトナム案件の推進を決定するに当たり，検討が十分であったかにつ なリスク要因を含め，多角的に検討することが要請されていたというべきである。そのような観点からすると，第４決議に係る取締役会において，ベトナム案件の推進を決定するに当たり，検討が十分であったかについては，疑問の余地があ る。 もっとも，上記のとおり，ベトナム案件は，それが実現すれば大きな利益を得ることが期待できる魅力的な事業であったこと，同国はＵ－ペン事業に関しても将来的に大きな市場規模や経済成長が期待できる新興国であり，その実現に向けて協力 が期待できるビジネスパートナーが存在するとされていたことからすると，差し当たり同案件の推進及びこれを前提とした貸付けを承認したことについては，経営判断として相応の合理性があったということができる。 (ｲ) これに対し，原告は，第４決議について，①貸付けの必要性 がないこと，②回収可能性がないこと，③意思決定過程に合理 - 163 -性がないこと，④貸付額が相当性を欠くことをそれぞれ主張する。 ａ 貸付けの必要性について原告は，ＮＬＣ社は，半年程度の期間で，Ｕ－ペン事業の計画につき，事業の中心をベトナムの高校を対象とした語学 学習用の録音・再生ペンの販売へと大幅に変更しており，これは同事業の内容が当初から全く定まっていなかったことを示すものであって，これを前提とする第４決議に係る貸付けは必要性がない旨主張する。しかしながら，前記ア(ｱ)のとおり，Ｕ－ペン事業は，いまだ商品市場も確立していない不 確定要素の多い事業であり，当初の計画後に有望な販売先が見つかることもあり得る事態であり，直ちに，当初の計画が不十分であったとはいえない。そして，前記認定事実(10)のとおり，第４決議に係る取締役会において検討されたベトナム案件の事業計画の内容に照らすと，こ こともあり得る事態であり，直ちに，当初の計画が不十分であったとはいえない。そして，前記認定事実(10)のとおり，第４決議に係る取締役会において検討されたベトナム案件の事業計画の内容に照らすと，これを遂行するための 貸付けの必要性がなかったとはいえない。 ｂ 回収可能性について原告は，第４決議時において，売上高，営業損失の見込みがいずれも予測よりも悪い状況であり，平成２１年３月期の売上見込みも計画を大きく下回る状況にあったことや，ＮＬ Ｃ社が２年連続で約１億円の営業赤字を計上していたこと，それまでの貸付けに対する弁済の予定も明らかにされていなかったことからして，第４決議に係る貸付けの回収可能性は極めて低かった旨主張する。この点，第４決議の当時，従前のＵ－ペン事業の事業計画は明らかに停滞しており，抜本 的な見直しが必要な状態にあったと見られることは前記(ｱ) - 164 -のとおりである。しかしながら，同事業が開始されてから１年足らずの時期であり，同事業の性質上，売上予測が変動することはあり得ることである。しかも，第４決議は，Ｕ－ペン事業に関し，それまでの視覚障害者向け商品からベトナム案件へ今後の事業の中心を移すという，従前の方針からの大 きな転換を前提とした貸付けを承認するものであり，同案件の見通しの如何がその当否の判断に当たり，重要な要素となるというべきであって，業績に関する上記事情をもって回収可能性の観点から事業の継続を見直すことが要請されるものとはいえない。 また，原告は，従前の貸付金が弁済されておらず，その予定も明らかにされていなかった旨指摘するが，前記ウ(ｲ)ｂと同様，それらの貸付けが新規事業の開始当初の資金調達を目的とするものであったことに照らすと，この点をもって回収可 弁済されておらず，その予定も明らかにされていなかった旨指摘するが，前記ウ(ｲ)ｂと同様，それらの貸付けが新規事業の開始当初の資金調達を目的とするものであったことに照らすと，この点をもって回収可能性が否定されるものではない。 ｃ 意思決定過程の合理性について原告は，Ｕ－ペン事業は自ら下方修正した目標さえも達成できないような業績であり，事業からの撤退を含めた検討が必要な状況であったにもかかわらず，新たに提案されたベトナム案件に関する計画について客観的な資料に基づく検討 がされておらず，①同国文部省のお墨付きの有無に関し，同国政府が発行した書面，ビジネスパートナーであるＫに関する資料，同人とのやりとりをした記録，②各学校長からの許可に関し，許可状等，③国営放送での紹介予定に関し，契約書又は覚書等，④ホームティーチャープロジェクトに関し， ベトナム政府機関がＮＬＣ社に発行したとされるレターの - 165 -正訳等を収集した上で判断すべきであった旨主張する。 確かに，ベトナム案件の計画については，実現性に関して裏付けとなる客観的な資料が不足していたといえ，前記(ｱ)のとおり，取締役会において，リスク要因を含めた多角的な検討が十分にされたといえるかどうかについて，疑問の余地 もある。 しかしながら，前記の資料のうち，政府発行の書面や学校長の許可状等は一般に入手することが容易でないとみられるし，契約書等についてはいまだ作成の段階には至っていなかったものとみられ，第４決議の時点において，ベトナムに おける学校教材としての販売という事業の実現可能性を判断する資料の収集には，客観的に限界があったといえる。また，Ｋに関して，事後に判明したところによれば，その属性や影響力について事実と異なる点があっ ける学校教材としての販売という事業の実現可能性を判断する資料の収集には，客観的に限界があったといえる。また，Ｋに関して，事後に判明したところによれば，その属性や影響力について事実と異なる点があったものの，同人がベトナムの公務員であり，同人がＮＬＣ社とベトナム案件につ いて継続的に協議していたという事実は，これを認めることができる。さらに，本件会社においては，新規事業の開拓が要請されていたことや同社の事業規模に比べると，Ｕ－ペン事業の予算は必ずしも大きいものではなかったこと等の事情も存在した。これらの事情を考慮すると，第４決議の時点 で，Ｕ－ペン事業からの撤退ではなく，ベトナム案件の成功に期待して貸付けを承認するとの判断をしたことについて，当該決議に至るまでの意思決定過程が不合理であったとはいい難い。 ｄ 貸付額の相当性について 原告は，第４決議の当時における本件会社の財務状況及び - 166 -ＮＬＣ社の売上高の低迷に照らし，累積貸付額１億７５００万円に加え，今回の１億円という貸付額は多額に過ぎる旨主張する。しかしながら，前記認定事実(1)によれば，本件会社の平成２１年３月期の純資産額１８６億１１００万円，当期純利益は９億０６００万円であったことが認められる。そう すると，第４決議に係る貸付けの金額の当期純利益に対する割合は約１１パーセント，第４決議に係る貸付金も含めた貸付金の累積額（２億７５００万円）の純資産額に対する割合も１．５パーセント程度に止まり，上記貸付けは本件会社の存立に影響を与えるようなものではなく，第４決議に係る貸 付額が過大であったとはいえない。 (ｳ) 以上によれば，第４決議に至る過程及び決議の内容に関し，全体として著しく不合理な点は認められない。よって，同決 ようなものではなく，第４決議に係る貸 付額が過大であったとはいえない。 (ｳ) 以上によれば，第４決議に至る過程及び決議の内容に関し，全体として著しく不合理な点は認められない。よって，同決議に代表執行役として関わった被告Ａに善管注意義務違反は認められない。 オ第５決議について(ｱ) 前記認定事実(11)ケ及びシ並びに(12)ア及びイによれば，本件会社の取締役のうちＮＬＣ社に係る業務を担当していたのは，従前は被告Ａであったところ，平成２１年９月１日から被告Ｂへと変更されたこと，同月に被告Ｂがベトナムに赴き，Ｋ との面会や学校の視察を行ったこと，平成２１年１１月２７日の第５決議に係る取締役会において，ベトナムの政府機関からのレターとされる文書及びその訳文が提出されたこと，そこには，ホームティーチャープロジェクトを当機関が承認していることを証明すること及び当機関がＮＬＣ社の協力を強く望ん でいることが記載されていたこと，録音・再生ペン５万個の発 - 167 -注があったことを示すパーチェスオーダーが提出されていたこと，第５決議は，ベトナム案件の遂行を前提として，ＮＬＣ社にとって必要な資金を調達させるための貸付けであったこと，ＮＬＣ社の事業に関しては平成２２年３月期が撤退に関する判断時期とされていたことが認められる。これからすると， 第５決議に係る貸付けは，第４決議に係る取締役会において決定されたベトナム案件を推進するとの方針にのっとり，ＮＬＣ社にとって必要な当面の資金を調達させるために行われたものであるといえる。上記貸付けを行わない限りＮＬＣ社の事業の継続はできない状況であったから，ベトナム案件を推進する ことが不合理であると判断すべき新たな事情がない限り，上記貸付けを承認すると のであるといえる。上記貸付けを行わない限りＮＬＣ社の事業の継続はできない状況であったから，ベトナム案件を推進する ことが不合理であると判断すべき新たな事情がない限り，上記貸付けを承認するとの判断は合理的なものであったと認められる。そして，上記の事情に照らしても，その時点においてベトナム案件を推進することが不合理であったとまではいえない。 (ｲ) これに対し，原告は，第５決議について，①貸付けの必要性がないこと，②回収可能性がないこと，③意思決定過程に合理性がないこと，④貸付額が相当性を欠くことをそれぞれ主張する。 ａ 貸付けの必要性について 原告は，第４決議後わずか２か月で，録音・再生ペンの販売の対象者をベトナムの高校生から中学生に変更し，それに伴い販売計画を大幅に変更しており，このような十分な調査に基づかない，杜撰な計画に対する貸付けの必要性はなかった旨主張する。なるほど，前記認定事実(11)エによれば，第 ４決議から約２か月経過後の平成２１年４月頃，ＮＬＣ社は - 168 -録音・再生ペンの販売対象者を高校生から中学生へ変更したことが認められる。しかしながら，当時は，ベトナム案件の開始から間もない時期であり，計画の内容に流動的な面があっても不思議ではなく，上記の販売対象者の変更をもって計画自体の杜撰さを示すものとはいい難い。 また，原告は，録音・再生ペンがいまだ販売できない状況にあることや，現地法人である販売パートナーとの取引条件等は，その詳細が決まっていないことが判明していたことから，販売の実現可能性がなかった旨主張する。しかしながら，この時点では，上記取引条件等の交渉が行われている時期と 考えられ，そのことをもって販売の実現性がなかったと判断するのは尚早であっ から，販売の実現可能性がなかった旨主張する。しかしながら，この時点では，上記取引条件等の交渉が行われている時期と 考えられ，そのことをもって販売の実現性がなかったと判断するのは尚早であったということができる。 ｂ 回収可能性について原告は，事業開始から２年以上が経過していながら，それまでの貸付けに対して一切弁済が行われていないこと，業績 が向上する見込みがなかったことからすると，第５決議に係る貸付けの回収可能性も極めて低かった旨主張する。しかしながら，ＮＬＣ社に対する貸付けは，新規事業であるＵ－ペン事業を遂行するための貸付けであり，前記認定事実(12)エのとおり，その事業計画においても，平成２２年３月期まで は営業利益は期待できず，それが見込まれるのは平成２３年３月期以降とされていたから，第５決議の時点で弁済が開始されていないことは，必ずしも回収可能性がなかったことを示すものとはいえない。また，業績の見込みについても，当時はまだベトナム案件の結果が出る時期ではなかったから， この時点で，業績が向上する見込みがなかったと判断するの - 169 -は困難であったといえる。 ｃ 意思決定過程の合理性について原告は，ベトナム案件については，①ビジネスパートナー（仲介役）が同案件に関わる理由，政府機関の通達の拘束力の程度，商品の需要，返品リスク等，②ＮＬＣ社自身が現地 で販売することのできない理由，現地法人との取引条件の詳細，現地法人からＮＬＣ社が引き受けている事業の概要等の問題点が指摘されていたにもかかわらず，十分な回答，検討がされないまま第５決議に至っており，意思決定過程に合理性が認められない旨主張する。しかしながら，ベトナム案件 については，前記エ(ｱ)のとおり，①同国文部 たにもかかわらず，十分な回答，検討がされないまま第５決議に至っており，意思決定過程に合理性が認められない旨主張する。しかしながら，ベトナム案件 については，前記エ(ｱ)のとおり，①同国文部省の要人にアクセスするのが容易な人物（Ｋ）がＮＬＣ社のビジネスパートナーとして存在し，同国が計画する外国語能力向上教育プログラムの予算規模が約５５０億円に上ること，②Ｋの協力により，ＮＬＣ社の録音・再生ペンを同国内の各学校の売店で 販売できること，③同国内における販売のためにＪＶを設立し，それに対しては同国政府の資本参加も検討されていること等が推進の理由とされていたことが認められる。同案件については，具体的な計画は策定途上の段階にあったものの，上記の点を大きなメリットと判断し，その遂行を決定したこ とが認められ，計画の具体的な内容が固まっていなかったことをもって事業から撤退すべきであったとはいえない。 また，原告は，Ｋが販売パートナーのプレジデントであり，かつベトナム政府の上層部の者であるという情報に接した時点で，公務員が一般企業の役員を兼職することができない ことを推測すべきであった旨主張する。しかしながら，日本 - 170 -とベトナムの国情の違いを踏まえると，当時，本件会社及びＮＬＣ社において，Ｋが民間企業の経営者とベトナム政府の公務員の地位を兼職しているとの情報を得ていたとしても，直ちに同人の属性について疑問を抱くべきであったとはいい難い。前記認定事実(15)ナによれば，Ｋが，ベトナムにお いて学校の教材認定に関して影響力を持つような人物ではなかったことが事後に判明したものの，同国の公務員としての身分は有していたものであり，同人の属性に関する調査に著しい懈怠があったことをうかがわせる事情は見当た 認定に関して影響力を持つような人物ではなかったことが事後に判明したものの，同国の公務員としての身分は有していたものであり，同人の属性に関する調査に著しい懈怠があったことをうかがわせる事情は見当たらない。 さらに，原告は，第５決議に係る取締役において，提出されたベトナム科学技術省からの手紙の訳文に誤りがあることが判明し，正確な日本語訳が出されることを停止条件として貸付けが承認されたにもかかわらず，当時の取締役が正確な日本語訳の文書に接した形跡はなく，また，上記条件は実 質的にベトナム政府からの保証が得られることを意味していた旨主張する。しかしながら，前記認定事実(26)アによれば，第５決議後に正確な日本語訳が作成されて各取締役に開示された上で，貸付けが実行されたことが認められる。また，前記認定事実(12)ウによれば，条件とされたのは日本語訳の 正確性を確認する趣旨に止まり，ベトナム政府からの保証が得られることが上記貸付けの条件にされていたとは認められない。当時の本件会社の取締役会において，ベトナム政府から受けるバックアップの内容に関し，貸付けの条件として具体的に定めたことを認めるに足りる証拠はなく，また，そ のことが取締役会の判断として不適切であったとまではい - 171 -えない。第５決議における貸付けの条件の成否が事後の取締役会において問題とされた形跡もない。 これらの事情を考慮すると，取締役会において，第５決議の時点でＵ－ペン事業からの撤退ではなく，ベトナム案件の成功に期待して貸付けを承認するとの判断をしたことにつ いて，意思決定過程が不合理であったとはいい難い。 ｄ 貸付額の相当性について原告は，第５決議の当時における本件会社の財務状況，ＮＬＣ社の売上高が低迷していたこ との判断をしたことにつ いて，意思決定過程が不合理であったとはいい難い。 ｄ 貸付額の相当性について原告は，第５決議の当時における本件会社の財務状況，ＮＬＣ社の売上高が低迷していたこと及びそれまでの累積貸付額が２億７５００万円に上っていたことに照らし，７００ ０万円の貸付額は多額に過ぎる旨主張する。しかしながら，前記第４決議と同様，グループ会社を含めた本件会社の純資産額，当期純利益その他の規模に照らし，第５決議より前までの貸付累積貸付額（２億７５００万円）を考慮しても，本件会社の存立に影響を与えるようなものではなく，第５決議 に係る貸付額が過大であったとはいえない。 (ｳ) 以上によれば，第５決議の時点において，ベトナム案件の推進が不合理であると判断すべき特段の事情は認められず，同決議に至る過程及び決議の内容に関し，全体として著しく不合理な点は認められない。よって，同決議に代表取締役として関わ った被告Ａ及び取締役として関わった被告Ｂのいずれにも善管注意義務違反は認められない。 カ第６決議について(ｱ) 前記認定事実(14)イによれば，平成２２年２月２日の第６決議に係る増資は，Ｕ－ペン事業を行う前のＮＬＣ社の事業損失 を同事業の損失から切り離すことにより，同事業の実質的な評 - 172 -価体制の構築と対外的な信用力を向上させるための貸借対照表の健全化を図ることを目的として，２億円の減資と併せて行われたものであることが認められる。第６決議に係る増資は，第４決議に係る取締役会において決定されたベトナム案件を推進するとの方針にのっとり，Ｕ－ペン事業に係る損失及び責 任を明確化するとともに，対外的な信用力を確保するために行われたものであったといえる。そのような目的からして，上記 されたベトナム案件を推進するとの方針にのっとり，Ｕ－ペン事業に係る損失及び責 任を明確化するとともに，対外的な信用力を確保するために行われたものであったといえる。そのような目的からして，上記の増資は，ベトナム案件の推進が不合理であると判断すべき事情がない限り，合理性のあるものであったと認められる。前記認定事実(14)アによれば，同決議に係る取締役会において，各 監査役から書面の入手や撤退の検討に関する意見が述べられているが，これらは必ずしも当該増資について反対の意見を述べたものとは認められない。第６決議の時点では，いまだＫの属性や影響力，ベトナム案件の実現可能性等に対する疑念が顕在化していたとはいえない。 (ｲ) これに対し，原告は，第６決議について，①増資の必要性がないこと，②回収可能性がないこと，③意思決定過程に合理性がないこと，④増資額が相当性を欠くことをそれぞれ主張する。 ａ 増資の必要性について 原告は，ベトナム案件に関し，当時の状況に照らすと，教科書認定の内定及び学校販売に関する契約締結も未了であったとみられ，この時点での増資によってＮＬＣ社の経営状況等が好転することは考えられなかったから，増資の必要性がなかった旨主張する。なるほど，前記認定事実(14)アによ れば，その時点でいまだ，ベトナム国内における教科書認定 - 173 -の内定が得られていなかったこと及び学校販売に関する契約が成立していなかったことが認められる。しかしながら，当時，ベトナム案件は，本件会社の方針としてこれに取り組む決定がされてから約１年が経過したにすぎず，上記の点を含めて交渉が現に進行中の段階であったと判断したことが 不合理であったとはいえず，上記の各事実は必ずしもベトナム案件からの撤 これに取り組む決定がされてから約１年が経過したにすぎず，上記の点を含めて交渉が現に進行中の段階であったと判断したことが 不合理であったとはいえず，上記の各事実は必ずしもベトナム案件からの撤退を判断すべき事情であったとはいえない。 そうである以上，増資の必要性がなかったとはいえない。 ｂ 回収可能性について原告は，第６決議までの時点でＮＬＣ社に対する累積貸付 額は３億４５００万円に上っており，これらについて何ら返済の目途が立っておらず，同社の事業開始以来の営業利益は毎年１億円超の赤字であったことに照らすと，到底，回収は見込めない状況であることは明らかであった旨主張する。しかしながら，前記ａのとおり，当時はベトナム案件が開始さ れてから約１年が経過したところであり，同事業の具体化に向けた途上の時期と考えることには合理性があったことや，Ｕ－ペン事業の当初の事業計画においても営業利益が見込まれるのは平成２３年３月期以降とされていたことに照らすと，この時点で投下資本の回収が見込めないと判断するの は尚早であったと考えられる。よって，第６決議の時点において，当該増資について投下資本の回収可能性がなかったとはいえない。 ｃ 意思決定過程の合理性について原告は，第６決議に係る取締役会において，①販売パート ナーとの間の契約書などベトナム案件の進捗状況に関する - 174 -有意な資料が全く提出されなかったこと，②ベトナム案件に関して差し当たり必要な手続が何ら履践されていなかったこと，③ベトナムの政府機関からのバックアップや，教科書認定について政府との交渉を示す客観的な資料や，有力銀行からの資金バックアップに関する客観的な資料など，容易に 入手し得る資料さえも提出されていなかったこと等に 機関からのバックアップや，教科書認定について政府との交渉を示す客観的な資料や，有力銀行からの資金バックアップに関する客観的な資料など，容易に 入手し得る資料さえも提出されていなかったこと等に照らすと，増資の当否を判断するに当たり必要な手続が履践されておらず，第６決議の意思決定過程に合理性が認められない旨主張する。このうち，①ベトナム案件の進捗状況に関する資料提出の点及び②差し当たり必要な手続の履践の点につ いては，第６決議がされた平成２２年２月２日の時点では，ベトナム案件の開始から約１年という時期であり，かつ，当初予定されたＵ－ペン事業の撤退の検討時期までになお１年余りあったことに照らすと，上記の確たる資料や手続の履践が未了であったとしても，直ちに問題視されるべきものと はいい難い。次に，③ベトナム案件の実現性を裏付ける客観的な資料については，開始を承認した第４決議の時点から不足していたことに照らすと，この時点において，当時問題となっていた教科書認定の審査状況，平成２２年８月上旬に開催予定であった２万人規模の教育関係者の大会（ティーチャ ーズミーティング）の内容，同事業に関して影響力を持つと思われる政府関係者との交渉や連絡の状況等に関して，何らかの客観的な資料が存在していないのかといった点を確認したり，ＮＬＣ社において具体的な経過を記録したメモなどを確認するなど，取締役会において，より慎重な審議をする 余地はあったというべきである。もっとも，前記認定事実(1 - 175 -2)ア及び(15)シのとおり，政府機関発行のレターが入手され，それにはＵ－ペン事業が関係するプロジェクトを承認し，ＮＬＣ社の協力を望んでいるとの内容が記載されており，また，規模はともかくティーチャーズミーティング自体 おり，政府機関発行のレターが入手され，それにはＵ－ペン事業が関係するプロジェクトを承認し，ＮＬＣ社の協力を望んでいるとの内容が記載されており，また，規模はともかくティーチャーズミーティング自体も開催に至っていることが認められる。そうすると，仮に上 記のような確認がされていたとしても，どの程度判断に影響を与えるものであったかは明らかでない。事柄の性質上，ベトナムにおける学校教材としての販売の実現可能性を判断するための客観的な資料を収集することについてはもともと限界があったといえ，時期的にも，ベトナム案件が開始さ れてから約１年が経過したところであり，同事業の具体化に向けて進行途上の段階であったといえる。ベトナム案件は，同国政府から録音・再生ペンが教材の認定を受けるなどの支援を受けて同国の学校教材として販売されることを前提とした事業であったから，同国政府の支援が受けられないこと が確実となったときにはその事業の遂行は困難と判断されることになるが，第６決議の時点では，いまだそのような状況にあったとはいえない。これらの事情を考慮すると，第６決議の時点で，取締役会において，増資を承認するとの判断がされたことについて，意思決定過程が不合理であったとは いい難い。 ｄ 増資額の相当性について原告は，第６決議の当時の本件会社の財務状況及びそれまでの累積貸付額が３億４５００万円に上っていたことに照らし，２億５０００万円という増資額は過大である旨主張す る。しかしながら，前記第４決議と同様，グループ会社を含 - 176 -めた本件会社の純資産額，当期純利益その他の規模に照らし，上記増資額は累積貸付額を考慮したとしても本件会社の存立に影響を与えるようなものではなく，第６決議に係る増資額が過大であった 176 -めた本件会社の純資産額，当期純利益その他の規模に照らし，上記増資額は累積貸付額を考慮したとしても本件会社の存立に影響を与えるようなものではなく，第６決議に係る増資額が過大であったとはいえない。 ｅ その他 (a) 原告は，ベトナム案件について，受注発注で販売リスクがなく，回収リスクもないとの説明について真実性を検討すべきであった旨主張する。しかしながら，子会社であるＮＬＣ社からの上記説明について，特にその信用性を疑わせるような事情がない状況において，本件会社が，直接， 裏付け資料の存在まで調査すべき義務があったとはいえない。 (b) 原告は，２億円以上の在庫が存在していた状況で，在庫の存在について十分な検討をすることなく貸付けを行い，十分な資料に基づき撤退条件の検討を行うことなく，貸付 けの判断を行った旨主張する。しかしながら，第６決議が行われた時点では，本件会社の取締役に上記在庫の存在は判明しておらず，ＮＬＣ社のＬ部長から在庫が存在しない旨の説明がされていた中で，本件会社がそれ以上の事実確認を行うべきであったとはいえないし，撤退条件の検討を 行うべきであったともいえない。 (c) 以上，被告らに第６決議に関し，調査，報告及び説明についての懈怠があるとは認められない。 (ｳ) 以上によれば，第６決議の時点において，ベトナム案件の推進が不合理であると判断すべき特段の事情は認められず，同決 議に至る過程及び決議の内容に関し，全体として著しく不合理 - 177 -な点は認められない。よって，同決議に代表取締役として関わった被告Ａ及び取締役として関わった被告Ｂのいずれにも善管注意義務違反は認められない。 (3) ライテック社に対する貸付けについてア第７決議について 。よって，同決議に代表取締役として関わった被告Ａ及び取締役として関わった被告Ｂのいずれにも善管注意義務違反は認められない。 (3) ライテック社に対する貸付けについてア第７決議について (ｱ) 前記認定事実(18)のとおり，平成２２年４月１５日の第７決議は，ライテック社がＫＦＥ社からＬＥＤ照明事業を譲り受け，以後同事業を遂行するための資金として，ライテック社に５億円を貸し付けることを承認したものである。 前記認定事実(1)ウのとおり，本件会社の置かれた状況の下， 同社では，かねてよりグループ内における新規事業の開拓の必要性が認識されていた。そして，前記認定事実(17)イ並びに(18)ア(ｵ)及び(ｷ)によれば，ＬＥＤ照明は消費電力が少なく，長寿命，環境負荷が低いこと等の長所を持ち，当時，ＬＥＤ白色照明市場は黎明期であり，向こう３年間に拡大されることが予 想されていたこと，ＫＦＥ社のＬＥＤ照明事業は，ＬＥＤ蛍光灯につき他社に比べて価格優位性を持っていること，太田市が顧客として確定しており，その他にも複数の地方自治体や病院，一般企業との契約が協議中であったことが認められる。そして，前記認定事実(18)アで認定した事実によれば，本件会社 は，ＬＥＤ照明事業の譲受け及び同事業の遂行について，①ＫＦＥ社との合弁により，ＬＥＤ蛍光灯を大口顧客向けに販売又はレンタルを行う，②ライテック社は，本件会社が５１パーセント，ＫＦＥ社が４９パーセントの株式を保有する，③３年間の損益及び販売金額の予測を定める，④大手企業の参入による 競争環境激化，ＧＰＩ社の動向及び製造キャパシティに関する - 178 -事業リスクへ対応する等の計画を立てていたことが認められる。以上からすると，ＫＦＥ社から譲り受けるＬＥＤ照 よる 競争環境激化，ＧＰＩ社の動向及び製造キャパシティに関する - 178 -事業リスクへ対応する等の計画を立てていたことが認められる。以上からすると，ＫＦＥ社から譲り受けるＬＥＤ照明事業は，市場がいまだ黎明期であり不確定要素が大きいものの，大きな利益を得る可能性を秘めているとともに，価格や獲得顧客の面で優位な地位を築いていたことが認められ，それらの要素 を検討した上で同事業の譲受けを承認したことが経営判断として不合理であったとはいえない。 (ｲ) これに対し，原告は，第７決議について，①貸付けの必要性がないこと，②回収可能性がないこと，③意思決定過程に合理性がないこと，④貸付額が相当性を欠くことをそれぞれ主張す る。 ａ 貸付けの必要性について原告は，ＬＥＤ照明市場は，同等の価格競争力を有する競合他社が存在しており，将来が有望視される市場ではなかった旨主張する。しかしながら，前記認定事実(18)ア(ｵ)によれ ば，ＫＦＥ社のＬＥＤ蛍光灯の小売価格は１万円であり，他社の小売価格が１万８０００円から３万８０００円であるのと比べ，明らかな価格優位性を有していたことが認められるから，上記主張は採用できない。 また，原告は，ＬＥＤ照明事業の譲受額の約６割をのれん に計上しておきながら，わずか２年間で５億８０００万円もの損失が発生していることや，平成２４年３月にＫＦＥ社との間で合弁関係が解消されていることに照らすと，十分な資料に基づいて事業評価の算定等がされたとは考えられない旨主張する。しかしながら，事後的に事業がうまくいかず損 失が発生したこと等をもって，直ちに当初の事業評価の算定 - 179 -が不当であったとはいえない。上記事業の譲渡対価の算定が不当であったことを示す事 ら，事後的に事業がうまくいかず損 失が発生したこと等をもって，直ちに当初の事業評価の算定 - 179 -が不当であったとはいえない。上記事業の譲渡対価の算定が不当であったことを示す事情は特に見当たらない。 さらに，原告は，ＫＦＥ社から譲り受けたＬＥＤ照明事業がどのように発展して本件会社に利益をもたらす可能性があるのかについて，十分な検討がされておらず，貸付けの目 的及び必要性がない旨主張する。しかしながら，前記(3)ア(ｱ)のとおり，本件会社は，同事業に存在する優位性や市場の将来性を踏まえ，売上高及び利益の予測数値を設定し，事業リスクも検討した上で，計画を立てていたものであって，事業計画に関する検討が不十分であったとはいえない。 ｂ 回収可能性について原告は，ＫＦＥ社のＬＥＤ照明事業については，事業譲受時に存在するとされた特許権が現実には存在しておらず，同事業からの収益はおよそ期待できず，貸付けの回収可能性はなかった旨主張する。前記認定事実(18)イ及びキによれば， 第７決議に係る取締役会において，ＫＦＥ社のＪから，電解コンデンサー制限回路の特許権が同社とＧＰＩ社との共同出願である旨の説明がされていたこと，その後，同特許権がＫＦＥ社に帰属していなかったことが判明し，本件会社の取締役会においてその旨報告されたこと，その際，被告Ａは特 許による商品の独自性を担保できることは重要なことであり，商品の競争優位性がないと判断していたならば事業譲渡を受けていない旨の発言をしたことが認められる。しかしながら，上記特許権の存在が価格その他の点でどの程度商品の優位性に影響を与えるものであったのかは明らかでない。ま た，当該特許権の存在が同事業の譲受けを検討するに当た - 180 -り がら，上記特許権の存在が価格その他の点でどの程度商品の優位性に影響を与えるものであったのかは明らかでない。ま た，当該特許権の存在が同事業の譲受けを検討するに当た - 180 -り，特に重要な要素とされていたこともうかがわれない。譲受後の同事業の売上げの低迷の原因が，上記特許権の不存在にあったとも認められない。さらに，本件会社の取締役は，ＫＦＥ社からの説明を受けて同社に共同出願の特許権があると認識したものであり，その裏付けを確認しなかったこと が各取締役の調査不足であったともいい難い。 また，原告は，ＫＦＥ社のＬＥＤ照明事業については，事業譲受時に存在するとされたマージン収入，すなわち，ＳＥＣ社がＪＦＥ社にＬＥＤ照明を販売した場合に，ＳＥＣ社からＫＦＥ社に支払うことが約束されていたとされるマージ ン収入が，実際には存在せず，そのため同事業からの収益はおよそ期待できず，貸付けの回収可能性はなかった旨主張する。前記認定事実(19)エ及びキによれば，ライテック社とＫＦＥ社との間で締結されたＬＥＤ照明事業に係る事業譲渡契約の中で，ＪＦＥ社への販売に関するマージンについて， ＫＦＥ社とＳＥＣ社との間で１個当たり２５０円から３００円程度のマージンを取得するとの口頭合意があることが確認されていたこと，その後，ＫＦＥ社が商流から外されてマージン収入が得られなくなったことが判明し，本件会社の取締役会において，その旨報告されたことが認められる。し かしながら，同事業の譲受けに当たり，ＫＦＥ社がＧＰＩ社と独占契約を締結していないことはリスクの一つとして把握されており，当該マージン収入の存在が特に重要な要素とされていたことはうかがわれない。マージン収入の不存在により，ライテック社の商品が価格優位性を失ったとい 結していないことはリスクの一つとして把握されており，当該マージン収入の存在が特に重要な要素とされていたことはうかがわれない。マージン収入の不存在により，ライテック社の商品が価格優位性を失ったという事実 も認められない。また，本件会社は，ＫＦＥ社からの説明を - 181 -受けて上記マージン収入が存在すると認識したものであり，かつ，それは口頭合意に止まるとの説明を受けていたものであるから，それ以上の調査をしなかったことが問題であったともいい難い。 さらに，原告は，ＬＥＤ照明事業の開始に当たり必須であ った譲受けの対象である事業及びＫＦＥ社に対する各財務デューディリジェンスが必須であったのにそれらが行われず，同事業に関する事業計画は専門家の検証を経ない杜撰なものであって，同事業からの収益はおよそ期待できず，貸付けの回収可能性はなかった旨主張する。確かに，本件会社が 同事業を譲り受けるに当たり，ＫＦＥ社及び同事業に対する財務デューディリジェンスは実施されていないものの，同社は上場会社であり，ある程度財務状況が明らかにされていたことや，同社の資金繰りが厳しいことが同事業を手放す理由として説明されており，同社の財務状況が良好でないことは 前提とされていたこと，同事業については事業開始から間もなかったこと等に照らすと，財務デューディリジェンスを外部の専門家に依頼することが必須であったとまではいえない。また，当時，ＫＦＥ社が合弁相手として不適格な財務状態であったとの事実や，同事業の取得価額が不当に高額であ ったとの事実も認められない。 以上からすると，第７決議当時において，ライテック社に対する貸付けの回収可能性がなかったとはいえないし，取締役会がそれに関する判断を誤ったともいえない。 ｃ 意思決定 たとの事実も認められない。 以上からすると，第７決議当時において，ライテック社に対する貸付けの回収可能性がなかったとはいえないし，取締役会がそれに関する判断を誤ったともいえない。 ｃ 意思決定過程の合理性について 原告は，前記のとおり，ＬＥＤ照明事業の譲受けに当たり - 182 -財務デューディリジェンスを経ていないこと，特許権の検証を行っていないこと，マージンの有無による事業価値への影響，特に価格優位性について検討されていないことから，第７決議の意思決定過程は不適切であり，合理性がない旨主張する。しかしながら，前記ｂのとおり，特許権及びマージン 収入の不存在は，必ずしも同事業を譲り受けるか否かの判断を左右するまでの事情とはいえず，財務デューディリジェンスを外部の専門家に依頼しなかったことも不適切とまではいえず，その結果，不相当な価額で譲り受けたとの事実も認められない。異常によれば，ＬＥＤ照明事業の譲受け及びそ のための貸付けを承認した第７決議における意思決定過程が不合理であったとはいえない。 ｄ 貸付額の相当性について原告は，第７決議における５億円という貸付額は，それが計上される決算期である平成２３年３月期における本件会 社のグループ全体の純利益の約３０パーセントに相当する金額であり，本件会社全体にとって相当重大な影響を及ぼす過大なものであった旨主張する。前記認定事実(1)イによれば，本件会社のグループ全体の当期純利益は１６億２８００万円であったことが認められ，貸付額５億円は，上記のとお りその３０パーセントに相当するものであり，本件会社にとって相当に影響を与え得る金額であるということができる。 しかしながら，仮に同事業が失敗して貸付けの回収ができなくなったとしても，本件 りその３０パーセントに相当するものであり，本件会社にとって相当に影響を与え得る金額であるということができる。 しかしながら，仮に同事業が失敗して貸付けの回収ができなくなったとしても，本件会社の存亡を左右するため，同社においておよそ許容することのできない金額であるとまでは 認められないし，当時におけるＬＥＤ事業の見通しに照ら - 183 -し，不合理なほど過大な貸付けであったとはいえない。 ｅ その他(a) 原告は，ＫＦＥ社のＬＥＤ照明事業の事業譲渡契約及びがいＳ社の株式総数引受契約の各締結と，事業譲渡代金の支払及び新株引受についての払込みが一体のものとして 行われており，実質的に現物出資に該当するが，検査役による検査が行われていない旨主張する。しかしながら，ＫＦＥ社による新株引受について，払込みの実体がなかったとはいえず，上記の各行為が一連のものとして行われたことをもって直ちに現物出資に当たるとはいえない。また， 同事業の譲受けの対価が不当であったとも認められない。 (b) 原告は，Ｉ監査役からＫＦＥ社の平成２２年３月期終了時の損益の金額について質問があったにもかかわらず，ＫＦＥ社に確認することなく貸付けの判断を行ったことが不当である旨主張する。この点，前記認定事実(18)イによ れば，上記質問に対してＭ事業開発部長からＫＦＥ社への確認はしていない旨回答したことが認められる。しかしながら，上記質問は飽くまで当該数値が分かれば参考になる趣旨で行われたものに止まるものとみられ，第７決議に係る貸付けを行うに当たり，上記数値の確認が必須であった とは考えられない。 (c) 原告は，第７決議に係る貸付けを行うに当たり，ＬＥＤ照明事業からの撤退基準を定めるべきであった旨主張する。しかし けを行うに当たり，上記数値の確認が必須であった とは考えられない。 (c) 原告は，第７決議に係る貸付けを行うに当たり，ＬＥＤ照明事業からの撤退基準を定めるべきであった旨主張する。しかしながら，同決議の時点において，本件会社からライテック社に対する追加の貸付けが予定されていたと は認められず，その後は同社が自己の収益をもって同事業 - 184 -を継続していくことが予定されていたとみられる。そのような中では，当初の計画の時点において撤退基準の定めが必須であったとはいい難い。なお，第８決議以降の貸付けの判断の相当性については，後記のとおりである。 (ｳ) 以上によれば，第７決議に至る過程及び決議の内容に関し， 全体として著しく不合理な点は認められない。よって，同決議に代表取締役として関わった被告Ａ及び取締役として関わった被告Ｂのいずれにも善管注意義務違反は認められない。 イ第８決議について(ｱ) 前記認定事実(20)によれば，本件ＥＳＣＯ事業に関し，太田 市がＫＦＥ社との割賦契約を不可としたため，自ら資金を調達することのできない同社に代わり，ライテック社が資金を提供する必要が生じたことが認められる。前記ア(ｲ)ｅ(c)のとおり，第７決議の当時においては，ＬＥＤ照明事業の譲受けに係る対価等について貸付けを行うほか，その後の事業の継続のた めに追加融資を計画していたものではないが，上記の事情から，平成２２年１０月１４日の第８決議は同事業の継続のための追加資金２億５０００万円の貸付けを承認したものである。 このように当初の計画にはない貸付けではあったものの，本件ＥＳＣＯ事業は実現すれば多額の利益が見込める事業であり， ＬＥＤ照明事業における中心的事業でもあったから，当該貸付けを行わない る。 このように当初の計画にはない貸付けではあったものの，本件ＥＳＣＯ事業は実現すれば多額の利益が見込める事業であり， ＬＥＤ照明事業における中心的事業でもあったから，当該貸付けを行わないことは本件ＥＳＣＯ事業，ひいてはＬＥＤ照明事業からの撤退を意味するものであり，この時点で貸付けを承認したことが不相当な判断であったとはいえない。また，太田市が本件ＥＳＣＯ事業に関して割賦契約を認めないことは，ライ テック社がＬＥＤ照明事業を譲り受ける時点では判明してい - 185 -なかった事情でもあった。 (ｲ) これに対し，原告は，第８決議について，①貸付けの必要性がないこと，②回収可能性がないこと，③意思決定過程に合理性がないこと，④貸付額が相当性を欠くことをそれぞれ主張する。 ａ 貸付けの必要性について原告は，第８決議に係る貸付けは，当該貸付けを行わなければ本件ＥＳＣＯ事業の注文を失うことになるのかが明らかでなかったこと，同決議に係る取締役会において初めて，毎月１５４０万円の費用がかかることが明らかになるなど， 資金計画の検証が不十分であったこと，ＫＦＥ社から担保権の設定を受けることも決定されていなかったことからして，合理的な目的及び必要性がなく行われたものである旨主張する。しかしながら，当時は，同事業の注文者である太田市が割賦契約の締結をしないとの意向を示していたのである から，受注するために別途資金調達をすることが必要であり，それをしなければ本件ＥＳＣＯ事業の注文を失う状態にあったものと認められる。また，新たな費用支出の必要が判明したことについても，それが事前の検討が不十分であったことによるものであるかどうかは明らかでない。さらに，貸 付けを決定する時点でＫＦＥ社から担保権の設定 る。また，新たな費用支出の必要が判明したことについても，それが事前の検討が不十分であったことによるものであるかどうかは明らかでない。さらに，貸 付けを決定する時点でＫＦＥ社から担保権の設定を受けることが決定されていなかったことについても，本件ＥＳＣＯ事業を遂行するためには速やかに貸付けを決定する必要があったとみられ，これを先行させたことが不合理な判断であったとはいえない。以上によれば，当該貸付けの必要性はあ ったと認められる。 - 186 -ｂ 回収可能性について原告は，第８決議に係る貸付けの返済期間２年は実現可能性が低く，ＫＦＥ社の負担分について同社から担保権の設定を受けることも未了であり，ライテック社が当時債務超過状態で，直前の損益も赤字であったことからすると，無担保で 行われた上記貸付けの回収可能性はなかった旨主張する。しかしながら，前記ア(ｱ)のとおり，本件ＥＳＣＯ事業は具体的な契約締結が目前の状況にあり，それは実現すれば多額の利益が見込める事業であったことが認められる。第８決議に係る貸付けは新規事業の資金調達のためのものであるから，そ の回収のリスクについては，新規事業の成功の見込みや成功した場合の利益の大きさ等との関係で検討するのが相当である。貸付けについて回収不能となるリスクが一定程度あったとしても，事業の成功の見込みが高い場合や，成功した場合の利益が大きい場合には，会社として許容し得る範囲でリ スクを負担することは，経営判断における裁量として合理性が認められる。このような観点からすると，上記貸付けは，本件ＥＳＣＯ事業の遂行のために必要なものであり，後記のとおり，２億５０００万円という貸付額も，本件会社の規模等に照らし許容し得るリスクの範囲であったと認められる。 からすると，上記貸付けは，本件ＥＳＣＯ事業の遂行のために必要なものであり，後記のとおり，２億５０００万円という貸付額も，本件会社の規模等に照らし許容し得るリスクの範囲であったと認められる。 したがって，当時のライテック社の財務状況等に照らし約定の返済について遅滞のリスクがあったこと及び十分な担保を取っていなかったことは，貸付けを否定する事情にはならない。なお，前記認定事実(20)イによれば，上記貸付けは，その返済期間を当初提案の７年から２年へと短縮した上で 承認されたことが認められる。この２年間での具体的な返済 - 187 -計画は不明であるが，この点をもって，貸付けの判断が不合理であったということもできない。 ｃ 意思決定過程の合理性について原告は，第８決議は，平成２２年９月１７日の取締役会に提案された議案をいったん白紙に戻してから１か月足らず で行われたものであり，意思決定過程に合理性がない旨主張する。しかしながら，前記認定事実(19)コによれば，上記の議案の白紙撤回は，本件ＥＳＣＯ事業の発注者である太田市からの提案条件が変更となる可能性が生じたことによるものであり，当該議案の実質的な内容が問題とされたことによ るものではない。したがって，上記事情は第８決議に係る貸付けの必要性ないし相当性を否定する方向に働く事情ではなく，同決議の意思決定過程の合理性を否定する根拠とはならない。 また，原告は，第８決議に係る貸付けについて，２億５０ ００万円を一度に貸し付けるのではなく，本件ＥＳＣＯ事業の資金需要とライテック社の事業の進捗状況をみながら順次貸付けを行っていく方法の可能性について検討しておらず，第８決議の意思決定過程に合理性がない旨主張する。しかしながら，２億５０００万円の貸付けを 資金需要とライテック社の事業の進捗状況をみながら順次貸付けを行っていく方法の可能性について検討しておらず，第８決議の意思決定過程に合理性がない旨主張する。しかしながら，２億５０００万円の貸付けを一度に行うか，数 度に分割するかは経営上の重要な問題とはいい難く，本件において，分割支払を検討すべき特段の事情も認められない。 そのような支払方法は基本的に経営判断における合理的な裁量に委ねられている事項といえる。したがって，この点も第８決議の意思決定過程の合理性を否定する根拠とはなら ない。 - 188 -さらに，原告は，第８決議に係る貸付けは，その回収可能性について何ら検討することなく行われているとして，同決議の意思決定過程に合理性がない旨主張する。しかしながら，前記ｂのとおり，上記貸付けについて回収可能性がなかったとはいえず，その判断が不合理であったともいえない。 同決議は，これらの点も踏まえた上で決定されたものとみられる。したがって，この点も，同決議の意思決定過程の合理性を否定する根拠とはならない。 ｄ 貸付額の相当性について原告は，第８決議における２億５０００万円という貸付額 は，直近の決算期である平成２３年３月期における本件会社のグループ全体の純利益の約１５パーセントに相当する金額であり，本件会社全体にとって相当重大な影響を及ぼす過大なものであった旨主張する。前記認定事実(1)イのとおり，本件会社のグループ全体の当期純利益は１６億２８００万 円であり，上記貸付額はその約１５パーセントに相当し，本件会社の経営に影響を与え得る金額であるということができる。しかしながら，仮にライテック社によるＬＥＤ照明事業が失敗して，同社に対する貸付金の返済を受けることができなくなったとしても，本 当し，本件会社の経営に影響を与え得る金額であるということができる。しかしながら，仮にライテック社によるＬＥＤ照明事業が失敗して，同社に対する貸付金の返済を受けることができなくなったとしても，本件会社の存亡を左右するため，同 社においておよそ許容することのできない金額であるとまでは認められないし，当時の事業の見通しに照らし，不合理なほど過大な貸付けであったとはいえない。 ｅ その他(a) 原告は，ライテック社がＫＦＥ社に代わってＥＳＣＯサ ービス事業者になるに当たり，いつの時点でどの程度の資 - 189 -金が必要かという点について全く不明確なままで十分な検証を行わなかった旨主張する。しかしながら，前記認定事実(20)アによれば，取締役会に提出された添付資料に，本件ＥＳＣＯ事業の推進に２億５０００万円程度の資金が必要であること及び平成２２年１１月から平成２３年 ３月まで総額９２００万円支出を太田市向けの支出として予定していたことが記載されていたことが認められ，本件ＥＳＣＯ事業のサービス業者となることに伴う資金の必要性及び資金繰りについて相応の説明がされていたと認められる。 (b) 原告は，本件会社のみが融資を行い，合弁相手であるＫＦＥ社がこれを負担しないことに関する検討がされなかった旨主張する。しかしながら，前記認定事実(19)ケ及び(20)アによれば，当時の本件会社の取締役会において上記問題が検討の対象になっていたことが認められる。確か に，ＫＦＥ社が資本比率に見合った貸付けの負担をしないことは，合弁事業として正常な形ではないとの評価を受ける余地があるものの，第８決議に係る貸付けの承認の当否はライテック社の事業を継続するか否かに関わる問題であり，ＫＦＥ社への対応を将来的な問題と ことは，合弁事業として正常な形ではないとの評価を受ける余地があるものの，第８決議に係る貸付けの承認の当否はライテック社の事業を継続するか否かに関わる問題であり，ＫＦＥ社への対応を将来的な問題として検討しつ つ，同貸付けの承認を行うことについては，なお相応の合理性があるものといえる。 (ｳ) 以上によれば，第８決議に至る過程及び決議の内容に関し，全体として著しく不合理な点は認められない。よって，同決議に代表取締役として関わった被告Ａ及び取締役として関わっ た被告Ｂのいずれにも善管注意義務違反は認められない。 - 190 -ウ第９の１・２決議について(ｱ) 前記認定事実(21)シ及び(22)アによれば，平成２３年１１月１４日の第９の１決議及び同年１２月１６日の第９の２決議に係る貸付けは，ライテック社の資金ショートを回避することを目的としたものであったことが認められる。また，前記認定 事実(20)エないしキ及びケによれば，第８決議後，平成２２年１２月２７日開催の本件会社の取締役会において，ライテック社の平成２３年度の売上高２４億円を目指すことが決定されたこと，平成２３年１月１３日開催の本件会社の監査役会において，ライテック社の業績に対する懸念，本件ＥＳＣＯ事業の 見通しに対する懸念等が指摘されたこと，同年２月１０日開催のライテック社の取締役会において，第８決議に係る貸付金２億５０００万円の返済が苦しい状況であるとされたこと，ライテック社の同月の販売実績も５００万円前後に止まったこと，平成２３年４月２８日開催の本件会社の取締役会において，本 件ＬＥＤ照明事業の売上高が事業譲受時の想定が２０億円であったのに対して結果は１億円に止まったことが報告されたこと，以上の事実が認められる。これらの事 日開催の本件会社の取締役会において，本 件ＬＥＤ照明事業の売上高が事業譲受時の想定が２０億円であったのに対して結果は１億円に止まったことが報告されたこと，以上の事実が認められる。これらの事実からすると，本件ＬＥＤ照明事業は，事業譲受時の計画に比べて業績の低迷が顕著であったといえる。このような状況からすると，本件ＬＥ Ｄ照明事業の将来性について，撤退を含めて検討すべき時期に至っていたと考えられる。もっとも，上記各事情に照らしても，第９の１・２決議の時点において，同事業の業績の現状が低調であり，監査役から将来に対する懸念も示されてはいたが，同事業の継続を困難と判断すべき決定的な事情が存在していた とまではいえない。第９の１・２決議に係る貸付けは，ライテ - 191 -ック社の資金ショートを回避することを目的としたものであり，その判断は，正にＬＥＤ照明事業から撤退するか否かに係るものというべきであるし，この時点において，撤退を決断しなかったことが不合理な判断であったとはいうこともできない。 (ｲ) これに対し，原告は，第９の１・２決議について，①貸付けの必要性がないこと，②回収可能性がないこと，③意思決定過程に合理性がないこと，④貸付額が相当性を欠くことをそれぞれ主張する。 ａ 貸付けの必要性について 原告は，第９の１・２決議について，返済計画やＫＦＥ社による出資割合に応じた負担に関する結論がないままに行われたものであり，合理的な目的及び必要性がなかった旨主張する。しかしながら，前記(ｱ)のとおり，上記決議に係る貸付けはライテック社の資金ショートを回避することを目的 とし，貸付けの実行の有無は同社が行うＬＥＤ照明事業から撤退するか否かという重大な判断に係るものである。そうすると， ，上記決議に係る貸付けはライテック社の資金ショートを回避することを目的 とし，貸付けの実行の有無は同社が行うＬＥＤ照明事業から撤退するか否かという重大な判断に係るものである。そうすると，その時点において同事業から撤退しないとの判断が合理性を有する限り，返済計画の実効性や合弁相手であるＫＦＥ社の負担の確約がないままであったとしても，そのことを もって貸付けの必要性が否定されるものではないというべきであるし，当該時点において撤退しないとの判断の合理性を否定するに足りる事情も存しないことは前記(ｱ)のとおりである。 ｂ 回収可能性について 原告は，第９の１・２決議について，ライテック社は１億 - 192 -５０００万円の貸付けがなければ資金ショートが確実な状況にあったこと，同社は債務超過の状態であり，損益も赤字を計上していたことからして，無担保で行われた上記貸付けの回収可能性はなかった旨主張する。しかしながら，上記貸付けに回収不能となるリスクがあったことは認められるも のの，前記認定事実(24)アによれば，売上げが低迷したことの背景には，平成２３年３月１１日に発生した東日本大震災の後，地方公共団体においてＬＥＤ照明導入という政策の優先順位が一時的に後退したことによる影響が少なからずあったと考えられ，将来的にＬＥＤ照明事業の業績の向上が見 込めない状況にあったとはいえず，業績が向上すれば回収の可能性があったものである。そうすると，同事業の将来性とリスクの観点から当面の事業の継続を判断したことに合理性が認められる限り，回収不能のリスクがあったことは，貸付けを否定する根拠にはならないというべきであるし，撤退 の決断をしなかったことが不合理とまでいうことができないことは前記(ｱ)のとお 性が認められる限り，回収不能のリスクがあったことは，貸付けを否定する根拠にはならないというべきであるし，撤退 の決断をしなかったことが不合理とまでいうことができないことは前記(ｱ)のとおりである。 ｃ 意思決定過程の合理性について原告は，第９の２決議のわずか１か月後に合弁相手であるＫＦＥ社がライテック社の事業を不採算事業と明示して撤 退の意思を示していること，その更に半年後にＫＦＥ社が取締役会で撤退を承認していることに照らすと，ライテック社の事業計画は杜撰であったといえ，第９の１・２決議に意思決定過程に合理性は認められない旨主張する。しかしながら，当時，ライテック社のＬＥＤ照明事業の業績が低調であ ったことは認められるものの，事業から撤退をするかどうか - 193 -は将来予測にわたる経営上の判断に係るものであり，合弁相手の経営陣が撤退の判断をしていることをもって，ほぼ同時期にこれと異なる判断をしたことをもって，直ちにそれが不合理な判断であるとはいえないし，これをもって従前の事業計画が杜撰であったということはできない。 また，原告は，平成２４年１月に再度の資金ショートが見込まれる中，その後の事業計画を明らかにしないまま，また，人的・物的担保の設定も受けないまま，第９の１・２決議に係る貸付けを承認したことは，一般的な取締役に期待される検証過程を経ておらず，同決議は意思決定過程に合理性がな かった旨主張する。しかしながら，前記(ｱ)のとおり，上記貸付けは，ＬＥＤ照明事業についての将来予測の観点から，その時点での同事業の継続か撤退かの判断を行うものであり，当面の事業継続のために貸付けを決定し，将来の事業計画の決定を事後に回すことや貸付けに係る担保権の設定を受け るか否かに関し 点から，その時点での同事業の継続か撤退かの判断を行うものであり，当面の事業継続のために貸付けを決定し，将来の事業計画の決定を事後に回すことや貸付けに係る担保権の設定を受け るか否かに関しては，基本的に経営判断における合理的な裁量に委ねられた事項であったといえる。そして，このときの第９の１・２決議の判断が不合理であったとはいえないことは前記(ｱ)のとおりである。 ｄ 貸付額の相当性について 原告は，第９の１・２決議における合計７５００万円という貸付額は，第８決議において既に２億５０００万円という多額の貸付けがされていたこと，具体的な返済の見込みがなかったこと，当時，グループを含めた本件会社の平成２４年３月期第２四半期（平成２３年７月～９月）の経常利益が前 年比で４６．３パーセント減少していたことに鑑みると不相 - 194 -当であった旨主張する。しかしながら，上記貸付けが同事業の業績が低迷する中での救済融資であったことに加え，仮に同事業が失敗して貸付けの回収ができなくなったとしても，累積貸付額を含めて本件会社において許容できないほど多額の金額であるとまでは認められない。また，上記の本件会 社の業績を考慮したとしても，不合理なほど過大な貸付けであったとはいえない。 ｅ その他原告は，ライテック社について平成２４年１月の資金ショートを回付するために必要な金額の半額の貸付けしかされ ていないのに，同月に同社から事業計画や返済計画の提示を受けるという矛盾した説明がされた旨主張する。しかし，前記認定事実(22)アによれば，ライテック社は，新たに７５００万円の貸付けを受ければ当面の資金ショートを避けることができ，平成２４年１月頃までは事業を継続することがで きるが，それを含め向 記認定事実(22)アによれば，ライテック社は，新たに７５００万円の貸付けを受ければ当面の資金ショートを避けることができ，平成２４年１月頃までは事業を継続することがで きるが，それを含め向こう半年間に運転資金として１億５０００万円が必要な状況であり，第９の１・２決議により当面の資金ショートを回避しつつ，同月までに新たな事業計画の承認と同計画を前提とした運転資金の提供について議論するものとされたことが認められる。このような経過からする と，必ずしも矛盾した説明に基づいて貸付けが承認されたものではない。 (ｳ) 以上によれば，第９の１・２決議に至る過程及び決議の内容に関し，全体として著しく不合理な点は認められない。よって，同各決議に代表取締役として関わった被告Ａ及び取締役とし て関わった被告Ｂのいずれにも善管注意義務違反は認められ - 195 -ない。 エ第１０決議について(ｱ) 前記認定事実(24)によれば，平成２４年１月１７日の第１０決議に係る貸付けは，ライテック社の資金ショートを回避することを目的としたものであったことが認められる。また，第９ の１・２決議までの状況に加え，第９の２決議の後である平成２３年１２月２９日，ＫＦＥ社がＬＥＤ照明事業を不採算事業の一つとして撤退する旨を表明したこと等が認められる（前記認定事実(23)イ）。これにより，第１０決議の時点では，同事業を合弁事業として行うことはできない状況にあったといえる から，事業を継続するとしてもその計画は抜本的な見直しが必要な時期であったといえる。もっとも，第１０決議は，ＫＦＥ社の上記の撤退表明があってから約３週間後のことであり，上記貸付けは，ライテック社の資金ショートを回避するためのものであって，その判断は急速を要するも あったといえる。もっとも，第１０決議は，ＫＦＥ社の上記の撤退表明があってから約３週間後のことであり，上記貸付けは，ライテック社の資金ショートを回避するためのものであって，その判断は急速を要するものであったものと認め られる。また，前記認定事実(23)によれば，ＫＦＥ社は，ＬＥＤライト用の電子部品等については受注拡大を目指す計画を有しており，ＬＥＤ照明事業の市場の将来性について消極的な評価をしていたものとはいい切れない。また，本件会社は，当初，ＬＥＤ照明事業の完全な譲受けを希望しており，合弁事業 開始後においてもＫＦＥ社のスクイーズアウトの方策を検討するなど，同事業をライテック社の単独事業として遂行していくことを視野に入れていたことが認められ，ＫＦＥ社による撤退表明が，本件会社におけるＬＥＤ照明事業からの撤退の当否を判断するに当たり決定的な要素であったとはいい難い。以上 からすると，この時点において，同事業からの撤退を決断せず， - 196 -継続を前提とした貸付けを承認したことが経営判断として不合理であったとはいえない。 (ｲ) これに対し，原告は，第１０決議について，①貸付けの必要性がないこと，②回収可能性がないこと，③意思決定過程に合理性がないこと，④貸付額が相当性を欠くことをそれぞれ主張 する。 ａ 貸付けの必要性について原告は，第９の１・２決議の時点で既にライテック社の資金ショートの可能性が指摘され，その後，同社の事業の好転の可能性が検討されず，合弁相手であるＫＦＥ社は事業の撤 退を表明し，監査役から業績が厳しい等の指摘を受けていた等の経緯に照らすと，第１０決議の時点では，ＬＥＤ照明事業からの撤退を真剣に検討する必要があったが，それにもかかわらず，第９の１・２決議の時点で を表明し，監査役から業績が厳しい等の指摘を受けていた等の経緯に照らすと，第１０決議の時点では，ＬＥＤ照明事業からの撤退を真剣に検討する必要があったが，それにもかかわらず，第９の１・２決議の時点で予定されていた返済計画すら検討していないことからすると，同決議に係る貸付け の必要性はなかった旨主張する。しかしながら，前記認定事実(24)アによれば，第１０決議に係る取締役会においては平成２４年度のライテック社の事業計画が示され，自治体防犯灯を除いた売上げ予測として８億円の算出をしていたことが認められる。そして，前記(ｱ)のとおり，第１０決議の当時， ＬＥＤ照明事業について撤退を含めた抜本的な見直しが必要な時期にあったということはできるが，そのことと並行して，ライテック社の資金ショートを回避するための貸付けを行うか否かの判断は急を要する問題であったのであって，前記(ｱ)のとおり，事業継続の判断が不合理とはいえない以上， 貸付けの必要性があったと認められる。 - 197 -ｂ 回収可能性について原告は，ＫＦＥ社がＬＥＤ照明事業からの撤退を表明していたことや，それまでの貸付金の回収が一切行われておらず，返済計画すら提示されていなかったこと，ライテック社の財務，業績の状況悪化の下での無担保での第１０決議に係 る貸付けが回収可能性のないものであったことは明らかであった旨主張する。しかしながら，第１０決議に係る取締役会において，平成２４年度のライテック社の事業計画が示されていたことは前記ａのとおりであり，回収可能性が全くなかったとはいえない。そして，当時の状況から上記貸付けに 回収不能となるリスクがあったことは事実であるが，将来的にＬＥＤ照明事業の業績の向上が見込めない状況にあったとはいえず，業 性が全くなかったとはいえない。そして，当時の状況から上記貸付けに 回収不能となるリスクがあったことは事実であるが，将来的にＬＥＤ照明事業の業績の向上が見込めない状況にあったとはいえず，業績が向上すれば回収の可能性があったものである。そうすると，同事業の将来性とリスクの観点から当面の事業の継続を判断したことに合理性が認められる限り，回 収不能のリスクがあったことは，貸付けを否定する根拠にはならないし，事業継続の判断が不合理とはいえないことは前記(ｱ)のとおりである。 ｃ 意思決定過程の合理性について原告は，第１０決議に係る取締役会において，予定されて いた返済計画が検討されておらず，ライテック社への資金提供が既に８億２５００万円に上っていたこと，ＬＥＤ照明事業からの撤退を検討する時期にあったこと等に鑑みると，撤退か更なる貸付けを行うかの判断を行う前提として収集すべき情報は膨大であったにもかかわらず，情報収集に対する 態度は極めて怠慢であったとして，同決議の意思決定過程に - 198 -合理性がない旨主張する。前記(ｱ)のとおり，当時，本件会社は，ライテック社のＬＥＤ照明事業について，撤退を含めた抜本的な見直しが必要な時期にあったものである。しかしながら，ライテック社の資金ショートを回避するための貸付けを行うか否かの判断は急を要する問題であり，第１０決議ま でに行うことができる情報の収集及び検討には限界があったものといわざるを得ない。前記認定事実(24)によれば，同決議に当たり，本件会社の取締役会では，ライテック社に関する新たな事業計画が提案され，その承認の下に貸付けが決定されたことが認められる。これらの状況からすると，第１ ０決議の意思決定過程に合理性がなかったとはいえない。 役会では，ライテック社に関する新たな事業計画が提案され，その承認の下に貸付けが決定されたことが認められる。これらの状況からすると，第１ ０決議の意思決定過程に合理性がなかったとはいえない。 ｄ 貸付額の相当性について原告は，グループを含めた本件会社の平成２４年３月期第２四半期の経常利益が前年比で４６．３パーセント減少していたこと，第９の１・２決議からわずか２か月での追加貸付 けであったことからすると，１億円という貸付額は過大であった旨主張する。しかしながら，上記貸付けが，ライテック社によるＬＥＤ照明事業の業績が低迷する中で，同社に対する救済融資であり，仮に同事業が失敗して貸付けの回収ができなくなったとしても，累積貸付額を含めて本件会社におい て許容できないほど多額の金額であるとまでは認められない。また，上記本件会社の業績を考慮したとしても，合理性を欠くというほど過大な貸付けであったとはいえない。 ｅ その他(a) 原告は，第９の１・２決議時に平成２４年１月に返済計 画の提示を受けることになっていたにもかかわらず，それ - 199 -がないままに第１０決議が行われたのは不当である旨主張する。前記認定事実(24)によれば，同決議に係る貸付けの弁済期が平成２６年３月３１日とされたこと，その期限までの間における具体的な返済計画は示されていないことが認められる。このように，弁済期まで１年以上を残し ていたことに照らすと，この時点で具体的な返済計画が示されなかったことが必ずしも不合理であるとまではいえない。 (b) 原告は，ライテック社には契約書類を作成していないことや，従業員の時間外労働に対する割増賃金の不払があっ たのに，十分な法務デューディリジェンス等を行うなど回収可能性の えない。 (b) 原告は，ライテック社には契約書類を作成していないことや，従業員の時間外労働に対する割増賃金の不払があっ たのに，十分な法務デューディリジェンス等を行うなど回収可能性の検討を怠った旨主張する。しかしながら，原告の指摘する上記の問題が，第９の１・２決議の承認の当否に影響を及ぼすような性格を有する問題であったとは認められない。 (c) 原告は，ＫＦＥ社の元代表者であったＪがライテック社の経営状況について厳しい意見を述べたにもかかわらず，十分な検討を行わないまま貸付けの判断を行ったことは不当である旨主張する。そして，前記認定事実(22)ウによれば，第９の２決議に先立つ平成２３年１２月１４日開催 の本件会社の取締役会において，Ｊは，ライテック社の本件会社及びＫＦＥ社に対する資金の融資要請について，ＫＦＥ社を代表する立場から，資金調達の趣旨について事業計画の実行性に乏しく，黒字化が見えないこと，費用の圧縮努力のない状態であり，真の立て直しにならないこと， 金融機関からの借入調達ができないという状況は経営責 - 200 -任であり，社長を交代すべきであることから，決議に反対する旨の意見を述べたことが認められる。しかしながら，ＪはＫＦＥ社から派遣された取締役であり，その立場上，ＫＦＥ社の利益を代弁せざるを得なかったところ，ＫＦＥ社はライテック社株式の５０パーセント弱を保有する株 主であるにもかかわらず，ライテック社からの運転資金の融資要請を拒み続けていたことからすると，Ｊが上記決議に反対した理由は，ＫＦＥ社がライテック社のために運転資金を用立てるのを回避することを目的としていたと解する余地も十分にあることに照らし，ライテック社の取締 役会においてＪが上記発言をしたことが第 した理由は，ＫＦＥ社がライテック社のために運転資金を用立てるのを回避することを目的としていたと解する余地も十分にあることに照らし，ライテック社の取締 役会においてＪが上記発言をしたことが第１０決議の判断の相当性を左右するものとはいえない。 (ｳ) 以上によれば，第１０決議に至る過程及び決議の内容に関し，全体として著しく不合理な点は認められない。よって，同決議に代表取締役として関わった被告Ａ及び取締役として関 わった被告Ｂのいずれにも善管注意義務違反は認められない。 第４ 結論以上によれば，その余の争点について判断するまでもなく，原告の請求はいずれも理由がないからこれを棄却することとし，主文のとおり判決する。 神戸地方裁判所第５民事部 裁判長裁判官 齋藤聡 - 201 - 裁判官立仙早矢 裁判官伊丹恭は，転補につき，署名押印することができない。 裁判長裁判官齋藤聡

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